我国上市银行股利政策的实证研究

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1、对外经济贸易大学硕士学位论文我国上市银行股利政策的实证研究姓名：张锐申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：蒋先玲201105摘要股利政策作为公司财务政策的重要方面，历来是学者们研究的热点与重点。自上世纪60年代莫迪格利安尼和米勒提出股利无关理论以来，股利政策理论一直备受中外学者青睐，纷纷在MM理论的基础之上进行分析研究，但目前仍未达成共识。正向布莱克的表述那样，“我们越是认真的研究股利政策，就越觉得它像一个谜"。虽然我国证券市场起步比较晚，但我国学者在股利政策研究方面却不甘落后，在近20年间同样取得了相当的成果。本文在中外学者研究的基础之上，重点研究我国上市银行的股利政策

2、。本文首先对银行业的特殊性进行了理论分析，并从银行业的特殊性出发，分析银行业股利政策影响因素与一般工业企业的区别。然后运用描述性统计分析方法，研究目前我国上市银行股利政策的现状，为后文的实证分析提供依据。通过对我国上市银行的统计分析，笔者总结得出了我国上市银行股利政策的特点：股利分配持续性与稳定性较好；股利支付以现金支付为主；股利支付水平偏低。之后在统计分析的基础上，本文针对我国上市银行股利政策的现状，选取现金股利作为被解释变量，净资产收益率、资产负债率和每股净经营性现金流量作为解释变量，设立模型，进行实证分析，得出实证分析的结论：净资产收益率、资产负债率、和每股净经营性现

3、会流量均在某种程度上影响着上市银行的现金股利支付水平。最后在我国银行股利政策现状和回归分析结果的基础之上，提出改善我国上市银行股利政策的几点建议。关键词：证券市场，银行，股利政策AbstractDividendpolicyasallimportantaspectoffinancialpolicyhasalwaysbeenthefocusofacademicresearch．Sincethe60soflastcenturyproposedbyModiglianiandMiller,theoryofdividendpolicyhasbeenmuchfavoredbyChines

4、eandforeignscholars．theyhavedonealotofresearchbasedonMMtheory,buttheystilldidnotreachaconsensus．AsBlack’Sstatementthat”themorewestudycarefullythedividendpolicy,themorethatitislikeamystery”．A1thOUghthestockmarketratherlateinChina．butourresearchinthedividendpolicyiSnotfarbehindandChinaschola

5、rsinthepast20yearsalsoachievedsignificantresults．‘IIlmisPaper,bas}edonChineseandforeignscholars，theauthorfocusesonthedividendpolicyoflistedbanksinChina．Firstly,thespecialnatureofthebankingsectorisanalyzedtheoretically,andfromthisparticularity,theauthorwillanalyzethe．specialfactorsofthebank

6、dividendpolicy．Thenusingdescriptivestatisticalmethods，theauthorwillexaminethecurrentdividendpolicyofthestatusoflistedbanks．inordertobethebasisforempiricalanalysisbelOW．ThroughstatisticalanalysisoflistedbanksinChina，theauthorsummarizeslistedbanksinChinaobtainedthecharacteristicsofdividendpo

7、licybelow：dividendcontinuityandstabilityiSgood；dividendspaidincashbased：lowlevelofdividendpayments．Basedonthestatisticalanalysisandaccordingtothedividendpolicyofthestatusoflistedbanks，thispaperselectthecashdividendasthedependentvariable，thenetreturnonassets，as