违约率可变条件下科技型中小企业信贷组合优化研究

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1、分类号UDC密级编号十I初大学CENTRAI，SOUTHUNIVERSITY硕士学位论文论文题目：一违约率夏粼王删．盘奠二全些⋯⋯⋯⋯⋯信贷缜佥焦倦研窕⋯⋯⋯⋯。学科、专业．--⋯⋯⋯⋯⋯⋯．金熊掌⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯研究生姓名：⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯垂⋯崴⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯导师姓名及专业技术职务⋯⋯⋯⋯⋯胨癌堡一耋攮⋯⋯⋯⋯⋯⋯～原创性声明本人声明，所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了论文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得中南大学或其他

2、单位的学位或证书而使用过的材料。与我共同工作的同志对本研究所作的贡献均已在论文中作了明确的说明。作者签名：鱼筮日期：兰址年卫月翌日学位论文版权使用授权书本人了解中南大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留学位论文并根据国家或湖南省有关部门规定送交学位论文，允许学位论文被查阅和借阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以采用复印、缩印或其它手段保存学位论文。同时授权中国科学技术信息研究所将本学位论文收录到《中国学位论文全文数据库》，并通过网络向社会公众提供信息服务。作者签名：坠。Elgq：型年止月翌日摘要本文探

3、讨包含政策扶持约束、风险控制、风险．收益均衡条件下的科技型中小企业信贷组合的优化问题，建立了基于CreditRisk+和O．1整数规划的信贷组合优化模型。首先，对信贷组合中债务人违约率的波动做出如下三种假定：(1)组合中单个债务人的违约率固定不变(2)组合中债务人的违约率波动只受到同一个系统因素的影响；(3)组合中债务人的违约概率运动由一个系统因素和债务人自身的特有因素联合驱动。然后，运用CreditRisk+模型计算了在三种情况下贷款组合的违约损失分布和单个企业的风险贡献。接下来，以最大化贷款组合的单位风险收益为目标，建

4、立了包含不同发展阶段企业贷款比例的政策性要求、银行风险控制约束以及对资金有效运用限制的贷款项目选择模型。贷款组合优化结果显示：1．估计贷款组合的损失分布和计量单个风险贡献时，如果考虑影响违约率波动的系统因素时，对组合风险的估计更加审慎。虽然使用固定违约率CreditRisk+计算的组合风险．收益数据获得了最高的单位风险收益，但是考虑到有可能存在违约相关的系统性风险，在此基础上的贷款组合优化结果可能缺乏稳健性。2．使用同时考虑系统因素和特有因素的可变违约率CreditRisk+模型计算组合损失分布和计量单个风险贡献，贷款项目

5、选择模型在此基础得出的优化结果好于仅考虑系统因素时的情况。组合中债务人违约率波动的假定对计算组合损失分布和单个风险贡献以及之后的贷款项目选择决策至关重要。本文贡献在于，在债务人的信用事件由系统因素和特有因素所联合驱动的假定下，计算组合的损失分布和计量单个风险贡献，这更贴近科技型中小企业的现实情况：(1)由于科技型中小企业面临更大的不确定性，更容易受到对外部因素的冲击。考虑系统因素对所有债务人在影响到了导致违约相关的系统性风险，在估计损失分布和计量单个风险贡献时将更加审慎。(2)由于不同的科技型中小企的技术风险、市场风险之间

6、的差异相对一般企业来说更大，通过引入特有风险，不仅仅考虑了因为系统因素带来集中风险，同时也考虑了企业异质性带来的风险分散效应。而在固定违约率和单部门系统因素的假定下有可能高估或者低估贷款组合的风险。关键词：可变违约率；科技型中小企业；信贷组合优化；CreditRisk+ABSTRACTThispaperdiscusscreditportfoliooptimizationoftechnologicalSMEs．Webuildthecreditportfoliooptimizationmodelincludepolicysup

7、port，riskcontrol，risk—returnbalanceconstraintsbasedon0—1integerprogrammingandCreditRisk+．First．assumptionsfordebtordefaultsvolatilityareasfollows：(1)fixeddefaultrateofdebtors；(2)thedebtor’Sdefaultratevolatilityisdrivenbysinglesystematicfactor；(3)thedebtor’Sdefault

8、ratevolatilityisdrivenbyonesystematicfactorandspecificfactor．Then，weapplyCreditRisk+modeltogeneratedefaultlossdistributionsandtheriskcontributionsundert