私募股权投资中企业估值方法研究

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1、天津商业大学硕士学位论文私募股权投资中企业估值方法研究姓名：李建锋申请学位级别：硕士专业：技术经济及管理指导教师：白丽华2012-05摘要摘要私募股权投资基金目前在国外已经是一种形成比较完善运作模式的投融资工具，但其在我国仅刚刚起步。近几年以来，私募股权投资通过对优质企业进行积极投资，推动我国企业快速发展，促进企业转型升级，实现企业集约式增长，促进我国经济持续健康：发展。作为一一种新兴的投资方式，私募股权投资电越来越引起政府部门和专家学者的高度关注。在私募股权投资运作过j陧中，企业价值评估是基金运作的关键，对被投资企业的价值

2、评价是否正确，关系到基金投资的成败。在我国私募股权投资中的企业估值理论与方法明显滞后于评估实践，我国有相当部分私募股权投资机构因因缺乏系统的理论指导，在对拟投资企业进行估值的时候，往往仅采用比较粗糙的方法甚至是错误的方法，这就极有可能导致企业估值过高或过低的问题。因此，如何在我国现有条件下，即资本市场不发达，相关经济技术条件不健全条件的情况下，客观、公正地评估企业价值，并逐步与国际企业价值评估理论与方法接轨，己成为我国私募股权投资中企业估值理论与方法所亟待解决的问题。本文旨在借鉴国内外研究成果，以理论分析为基础并结合运用比较

3、、图表和案例分析等方法，分别介绍了私募股权投资理论和企业价值评估理论，同时分析了目前企业价值评估方法的适用性及局限性，并对在不同企业生命周期如何选择和运用企业价值评估方法进行详细的分析，从而为私募股权投资机构及融资企业等实际操作者在进行企业估值时提供更加科学、合理的参考和建议。关键词：私募股权投资；企业价值；评估方法选择ABSTRACTAbstractInforeigncountry，Privateequityfundsalreadyhasbeenaninvestmentandfinancingtoolwhichhasbec

4、omeamatureoperationmechanism，butithasdevelopedforonlyafewyeal‘SinChina．Inrecentyears，privateequityinvestmentfundhaspromotedcorporaterestmcturingandupgradingbyinvestingtosomeenterpriseswhichareexcellent、italsopromotestomadeChina’Seconomysustainedanddevelopedhealthil

5、yAsanewmodeofinvestment，privateequityinvestmentfundhasincreasinglybecomeagreatconcernofthegovernmentdepartments，expelsandscholars．Intheoperationcourseofprivateequityinvestmentfund，assessingatenterpriseisthekeytotheoperationoftheFund．evaluatingcorrectlythevalueofthe

6、investedenterpriserelatestOthesuccessorfailureoftheFund+Sinvestment．BusinessvaluationtheoryandmethodsintheprivateequityinvestmentfieldinChinahaslaggedfarbehindtheassessmentpracticeBecauseaconsiderablepartofprivateequityinvestmentfirmshavealackoftheoreticalguidancei

7、nChina，thevaluationoftheproposedinvestmententerprisesiscalculatedbyprivateequityinvestmentfundwhichcommonlyusesomeroughmethodsoreventhewrongways，whichmayhappenthattheenterprisevaluationistOOhighortoolow．Therefore，inChina’Scurrentconditions，forexample，capitalmarkets

8、isunderdeveloped，relatedeconomicandtechnicalconditionsarenotperfectconditions，objectiveandimpartialassessmentoftheenterprisevalue，andSOon，hoWasse