企业家过度自信对家族企业融资决策的影响研究

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1、分类号⋯⋯⋯⋯⋯UDC⋯⋯⋯⋯⋯⋯．密级⋯⋯⋯⋯⋯编号⋯⋯⋯⋯⋯⋯十I初大·砦CENTRALSOUTHUNIVERSITY硕士学位论文论文题目．⋯⋯．全些塞过虞直焦熊家藤全些⋯⋯⋯⋯⋯⋯融资决策的影响研窕⋯⋯⋯．学科、专_,lk-⋯⋯⋯⋯⋯⋯．企业管堡⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯研究生姓名：⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯廖宏撬⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．导师姓名及专业技术职务⋯⋯⋯⋯⋯囊健揖⋯熬撬⋯⋯⋯⋯⋯一原创性声明本人声明，所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了论文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经

2、发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得中南大学或其他单位的学位或证书而使用过的材料。与我共同工作的同志对本研究所作的贡献均已在论文中作了明确的说明。Z．，J，作者签名：。屋．亟塑日期：211兰年卫月旦日学位论文版权使用授权书本人了解中南大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留学位论文并根据国家或湖南省有关部门规定送交学位论文，允许学位论文被查阅和借阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以采用复印、缩印或其它手段保存学位论文。同时授权中国科学技术信息研究所将本学位论文收录到《中国学位论文全文数据库》，并通过

3、网络向社会公众提供信息服务。作者签名：导师签茗五生遮日期：业年旦月丛日摘要近几十年来，伴随着改革开放的进行，我国家族企业有了很大的发展，并逐步成为学者与政策制定者的焦点。有关家族企业以及家族企业融资决策的问题也逐渐受到重视。与一般的股份制企业不同，家族企业是家族与企业两个子系统组成的有机整体，同时值得注意的是，家族企业的企业家不仅拥有全部或部分企业剩余索取权，还几乎完全掌握了企业的控制权。也就是说，家族企业融资决策的形成完全是家族企业家个人意志的一种体现，而建立在董事会决策或管理者理性前提下的主流融资理论在解决该类问题解

4、释力有所下降。通过对国内外行为财务理论与融资决策关系的理论与实证研究的梳理，得出企业家普遍存在过度自信的心理特征，并且过度自信的非理性行为会对企业融资决策产生影响的结论，其主要表现在资本结构和债务期限结构上。为进一步支持和检验本文的理论研究，本文通过对国内外行为财务理论与融资决策关系的理论与实证研究的梳理，得出企业家普遍存在过度自信的心理特征，并且过度自信的非理性行为会对企业融资决策产生影响的结论，其主要表现在资本结构和债务期限结构上。本文通过问卷调查的形式，获得家族企业经营状况和融资情况的第一手信息，并对家族企业家的自

5、信心理水平进行了直接测量，利用描述性统计、相关性分析以及多元线性回归分析的统计方法，对家族企业过度自信与融资决策的关系进行了实证检验。从以上的研究和分析中，本文主要得出以下结论：第一，由于过度自信者企业家对于企业未来的投资收益过于乐观，存在强烈的投资冲动，因此趋向于更高的负债水平；第二，过度自信的企业家对项目的前景过度乐观，认为企业将来的现金流较为稳定而安全，同时长期贷款的额度更高、交易成本更低，因此更愿意使用长期债务融资。第三，在企业家过度自信的前提下，随着企业规模的扩大，过度自信的企业会倾向于降低其资产负债比和短期负

6、债在总负债中所占的比率。关键词企业家，过度自信，家族企业，融资决策ABSTRACTInrecentdecades，alongwiththeconductofthereformandopeningup，ourfamilybusinesshasbeengreatlydeveloped，andhasgraduallybecomethefocusofresearchscholarsandpolicymakers．Onfamilybusinessandevenfamilyenterprisefinancingstructureis

7、suesarebecomingincreasinglywidespreadattention．Joint—stockenterprise，thefamilybusinessiscomposedoftwosubsystemsoffamilyandcorporateorganicwholeisworthnotingthatwhilethefamilybusinessentrepreneursnotonlyhastheresidualclaimsofallorpartoftheenterprise．alsoalmostcomp

8、letelymasteredtheenterprisecontrolover．Inotherwords，theformationofthefinancingstructureofthefamilybusinessiScompletelyareflectionofthefamily．individualentrepre