煤炭企业并购效应研究——基于兖煤并购菲利克斯的案例分析

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1、内蒙古大学硕士学位论文煤炭企业并购效应研究--基于兖煤并购菲利克斯的案例分析姓名：贾建楠申请学位级别：硕士专业：会计学指导教师：颉茂华201205内蒙古人学管理学硕上学位论文煤炭企业并购效应研究——基于兖煤并购菲利克斯的案例分析摘要2009年为应对金融危机政府推出了一系列产业振兴规划和政策，在此背景下，各地方政府纷纷以GDP增长和资源的有效利用为目的展开了各自领域的产业整合，而这种整合尤其体现在煤炭行业，由此煤炭企业的大规模并购重组如火如荼的拉开序幕，如山西和内蒙煤矿的大规模重组、中煤能源集团的系列收购、兖州煤业并购澳大利亚菲

2、利克斯公司等等，这一系列的并购能够为煤炭企业带来什么样的并购效应引起了理论界与实务界的关注，且有待于理论上的研究检验。本文采用案例研究方法以兖州煤业2009年并购澳大利亚菲利克斯事件为样本研究分析了煤炭企业并购重组的经济效应，得出以下结论：并购市场层面效应显著，企业规模迅速扩张，拓展了澳大利亚市场，使其市场占有率有所提高，并在窗口期内为股东带来了财富增加；企业层面效应并不乐观，除企业的煤炭资源储备量扩大、资本结构有所改善及收益偿债现金流逐步回升外，运营效率、运营成本、运营收益、偿债能力和税收效应等主要效应整体都呈现出先升后降的

3、趋势，即所显现的改善都不具备持续性，同时可能使得企业陷入困境。以上结论表明，兖州煤业的并购并没有像预期一样从各个方面为企业带来持续稳定的提升，这也从一个侧面反映出企业在并购整合方面的缺憾，进而提出两点政策建议：(1)政府应关注煤炭企业并购后的后续发展；(2)企业应全面慎重考察并购，提高并购后整合效率。关键词：市场层面效应；企业层面效应；事件研究法；会计研究法内蒙古大学管理学硕：l：学位论文THERESEARCHoNMERGEREFFECTSABOUTCOALENTERPIUSE——BASEDoNTHEMERGERBETWEEN

4、YANZHOUANDFELⅨABSTRACTThegovernmenthaspromulgatedaseriesofindustryrevitalizationplansandpoliciesinresponsetothefinancialcrisisin2009．Inthiscontext，thelocalgovernmenthaslaunchedindustrialintegrationintheirrespectiveareasforthepurposeofGDPgrowthandtheeffectiveutilizat

5、ionofresources．Theintegrationespeciallyembodiedinthecoalindustry,thusthelarge-scalecoalenterprisemergersandacquisitionshavestarted，suchasthemassivecoalmineacquisitionsinShanxiandInnerMongolia，aseriesofmergersinChinacoalenergycompany,themergerbetweenYanzhoucoalcompan

6、yandAustraliaFelixcompanyandSOon．Whatkindofeffectdoestheseriesofmergersandacquisitionsforcoalenterprisecanbringcausedtheattentionoftheoreticalandpracticalcircles，anditneedstoberesearchedandinspectedintheory．Thestudyanalyzedtheeconomiceffectsofthecoalenterprisemerger

7、sbasedonthecasestudymethodwiththesampleofthemergerbetweenYanzhouCoalCompanyandAustraliaFelixCompanyin2009，anddrawsthefollowingconclusion：themarketeffectsofthemergerandacquisitionaresignificant．Thescaleoftheenterpriseisoutspreadrapidly．ThemarketofAustralianisexpanded

8、andthemarketshareisincreased．Theshareholders’wealthisincreasedII．内蒙古人学管理学硕士学位论文inthewindowperiod．Buttheenterpriseeffectisnotsignificant．Ju