煤炭上市公司财务可持续增长与债务融资的关系研究

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1、山西财经大学硕士学位论文煤炭上市公司财务可持续增长与债务融资的关系研究姓名：张燕申请学位级别：硕士专业：会计学指导教师：郭冰20120229摘要我国的煤炭资源十分丰富，它是国家重要的战略储备资源，并且是国家经济发展的重要环节之一。在计划经济时期，煤炭资源的开采权主要掌握在国家手中。随着市场经济的逐渐深入，煤炭公司拥有了实际的控制权，能够自主开采煤炭资源。近年来，煤炭价格走高促使煤炭行业迅速发展，但是煤炭行业的高投入、高风险性决定了其对资金的迫切需求。长期以来，由于受到国家政策性因素的影响，煤炭公司的融资结构很不合理，过分依赖于国家拨款与银行借款。因此，煤炭公司要想实现可持续发展

2、必须要对其融资结构进行优化，而债务融资结构是融资结构的重要组成部分，因此债务融资结构的优化应当选择以可持续发展作为其标准。本文以我国煤炭上市公司为研究对象，采用规范分析与实证分析相结合的研究方法，重点讨论了我国煤炭上市公司债务融资结构对财务可持续增长的影响问题。本文首先对2006--2011年债务融资的相关数据进行分析，从债务融资总体结构、债务期限结构、债务来源结构三个方面总结出我国煤炭上市公司债务融资的特点，并分析了其形成原因。其次，将样本公司的债务融资结构与财务可持续增长的关系进行了描述性统计分析和多元回归分析，研究发现：(1)我国煤炭上市公司资产负债率与财务可持续增长率之

3、问的关系存在一个合理的区间，且资产负债率在一定的区间范围呈现倒U型的结构；(2)短期负债率与财务可持续增长率存在正相关关系，而长期负债率与财务可持续增长率呈负相关；(3)商业信用融资率与财务可持续增长率的回归系数为正，即两者之间存在正相关关系；另外银行借款融资率与财务可持续增长率之间不存在显著性关系。最后，在理论分析与实证结论的基础上提出债务融资结构优化方法，以促1进我国煤炭上市公司持续健康发展。【关键字】煤炭上市公司债务融资结构财务可持续增长多元回归分析AbstractChina’Scoalresourcesareveryrich，itistheimportantnation

4、alstrategicreserveresources，anditbecomesanimportantfactorofnationaleconomicdevelopment．Intheplannedeconomyperiod，theexploitationofcoalresourcesliesinOUrcountriesprimarily．Withthegradualdeepeningofthemarketeconomy,thecoalcompanieshaveactualcontrolovertheexploitationofcoalresources．Inrecentyea

5、rs，thestrongdemandforcoalhaspromptedthecoalpriceshigherandthecoalindustrydevelopmentrapidly,butthecoalindustrywithhighinvestmentandhigh·riskdecidestotheurgentneedforfunds．Foralongtime，duetothefactorsofnationalpolicy,thefinancingstructureofthecoalcompanyisunreasonable，overlydependentonstatefu

6、ndingandbankborrowings．Therefore，thecoalcompaniesinordertoachievesustainabledevelopmentmustoptimizeitsfinancingstructure，anddebtstructureisanimportantpartofthefinancingstructure，SOoptimizationofthedebtfinancingstructureshouldchoosesustainabledevelopmentasitsstandard．Thispapertakesthecoallist

7、edcompaniesastheresearchobject，combinedwitlltheresearchmethodsoftheoreticalanalysis，discussedthedebtfinancingstructureinChina'scoallistedcompanyonthefmancialsustainablegrowtheffect．Firstly,analyzedthedataof2006—201ondebtfinancing，onthethreeaspectso