沪深300股指最优套值率研究

《沪深300股指最优套值率研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、华东师范大学硕士学位论文沪深300股指最优套值率研究姓名：肖飞申请学位级别：硕士专业：世界经济指导教师：方显仓201104论文摘要我国第一只股指期货合约一沪深300已经于2010年4月16日正式在中国金融交易所上市。沪深300股指期货的上市宣告了我国股市结束了“上涨阶段能赚钱，下跌阶段只能赔钱”的单边市时代。沪深300股指期货合约丰富了投资者的选择，对于推动我国资本市场的发展具有里程碑式的意义。沪深300股指上市八个多月(5月-12月)以来，月均成交额突破lO万亿元人民币，月均成交量占当前我国期货品种合约的成交份额接近4％。但

2、对于广大的普通投资者而言，股指300的投资门槛较高，中小投资者还需要更多的时间来熟悉股指品种的交易规则。可以预见，随着我国资本市场监管体系和法律制度的不断完善，沪深300股指期货的交易活跃程度将会得到极大的提升，更多的股指期货期权品种合约将会被推出。本文着眼于股指期货的套期保值功能，运用最小方差法的原理计算出了基于沪深300指数的个股的套期保值率，并对各种方法所计算出的套期保值率的有效性进行了检验。综合比较而言，广义自回归条件异方差模型是目前最适合于当前计算我国股指期货套期保值率的方法。并基于GARCH(1，1)模型，对由50

3、只股票所组成的基金的组合套保率予以计算，通过与未套保前的收益率进行比较，得出套保效果显著的结论。全文为拥有大笔资金的金融机构投资者的套保战略提供了参考性的思路。本文共分为五章，第一章为导论，阐述本文的研究背景和文献参考。第二章通过介绍国外发达国家和地区(美国和香港)股指期货发展的历史和现状从而得出对我国股指期货发展有用的经验。第三章集中探讨套期保值的内涵以及主要流程。第四章详细介绍本文采用的最小方差法以及用于实证检验的计量方法。第五章对套保效果进行分析并得出更适合当前我国资本市场的套保模型。关键词：股指期货套期保值GARCH模

4、型最优套期保值方法ABSTRACTThefirstcontractofstockindexfuture-SHSZ300hasbeengonepublicsinceApril2010inChinaFinancialFuturesExchange．TheSHSZ300hasaprofoundeffectforChina’Sdevelopmentoffinancialmarketsinceitoffersanewinstrumentforinvestorstogoingshort．FromMaytoDecember,theavera

5、geturnoverofSHSZ300permonthhadreached1000billionIU但．andtradingvolumepermonthaccountedforallTIOst4％ofa11futureproducts．Becauseinvestorsneedtimetobefamiliar、析thSHSZ300．andagreatneedforcapitalalSOpreventthepopularityofstockindexfutures．Withthedevelopmentoffinancialmark

6、et，SHSZ300willbetransactedmoreactively，newstock／optionindexfutureswillgopublic．TlliSPapel"focusesonthehedgingfunctionofstockindexfutures，usingdiversemethodstocalculatetheratioofhedgingpurposesandtesteacheffectiveness，concludingthemostpropermethodforChina’Scondition．

7、BasingonGARCHmodel．wetestthehedgingeffectivenessoffiftystocksandcompareitwithnone．hedging．阮discoverthehedgingeffectivenessisremarkable。胁fwehavedoneprovestobeusefulforpracticaljob．T11iSPaperisclassifiedintofiveparts，thefirstpartisintroductionpartwhichdescribesbackgro

8、undanddocumentsummary．ThesecondpartdisplaysthehistoricalandpresentsituationofstockindexfuturesintheUSAandHKtoconcludeusefulexperienceforCh