衍生品金融论文范文-阐述从发达国家历史经验看中国金融衍生品市场发展的战略选择论文

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1、衍生品金融论文范文:阐述从发达国家历史经验看中国金融衍生品市场发展的战略选择论文从发达国家历史经验看中国金融衍生品市场发展的战略选择论文自1992年6月上海外汇调剂中心开办外汇期货业务至今，我国金融衍生品市场经历了“试点一一叫停一一重开”的曲折发展历程。在此过程中，我国市场暴露出了诸如需求不足、投机严重、信息不透明等一系列理市。如何借鉴发达国家金融衍生品市场的成长经验，设计我国衍乞品市场的发展路径，解决发展过程中岀现的弊端，是建设成熟的金融衍生品市场所必须解决的重要理由。发达国家金融衍生品市场的历史经验历史上，发达国家金融衍主品市场的发展一方面大幅度

2、推动了其基础金融市场的繁荣，推动了经济增长，另一方面也在一些时期给国民经济带来了严重破坏。我们应当认真研究分析发达国家金融衍生品市场的成长轨迹，总结借鉴其发展的历史经验，积极利用后发优势,并结合我国实际国情，正确选择我国金融衍生品市场的发展战略，审慎把握市场的成长节奏。适当发展衍生品市场是推动金融市场繁荣的强大助力2008年爆发的美国次贷危机令人们普遍将金融衍生品与高风险这一负面概念紧密联系起来，盲目地批评和抵制衍生品的创新。这是一种矫枉过正，是对金融衍生品的误解。实际上，衍生品的主要目的是规避风险，衍生品交易的本质亦即交易风险。在一个成熟的衍生品市

3、场上，投资者可以基于其持有投资组合的具体需求，为消除未来的不确定性，以他愿意承受的价格将风险转嫁他人。从微观上看，衍生品市场通过交易风险优化了交易双方的资产组合，提高了交易双方的收益。从宏观上看，衍生品市场帮助众多投资者锁定收益，对基础金融市场起到了稳定作用，进而提升了基础金融市场的运转效率，更高效地配置了金融资源。金融衍生品不是美国爆发次贷危机的主要理由，金融衍生品无节制的泛滥才是危机的主要理由。这里的“泛滥”包括了数量上和质量上的双重含义。数量上，根据国际清算银行统计，全球交易所市场ETD(ExchangeTrade)与场外交易市场OTC(Ove

4、rtheCounter)的交易规模在2001年分别达到了23.54万亿美元与111万亿美元,此后数年仍呈高速增长的趋势。仅在2007年上半年，全球衍生品交易总量就突破了516万亿美元，而当年全年的全球GDP总量只有54.35万亿美元。衍生品交易总量远远超过GDP总量，这意味着衍生品的发行和交易已经呈现过度投机，严重背离了市场规避风险的真实需求。质量上，发达国家尤其是美国的相关部门对衍生品的发行监管过于宽松，存在着一系列漏洞。例如，美国监管部门仅要求对首次出现的新衍生品进行仔细审查，当同类型或类似的衍生品再次申请发行时，监管部门只对其进行必要的登记备案

5、。这就为发行机构虚假包装衍生产品，过度粉饰产品内在价值提供了操作空间。大部分衍生品经过数次交易之后，其内在价值已被掩盖，投资者根本无法准确估计其真实的收益和风险，此时的衍半品市场实际上已经失灵。数量上和质量上的双重泛滥导致了衍生品的价格扭曲，为投资者正确选择衍生产品制造了重重障碍，也为日后金融危机的蔓延提供了温床。总的看来，衍生品适当发展，有利于提升市场的资源配置效率,避开产能过剩；衍生品过度发展，则可能造成风险无限制地扩散，进而引发金融危机。因此不应盲目抵制衍生品的发展，发展衍生品本身没有错，关键是适当。为了达到适当这一目标，应该有方向地进行市场开

6、拓、有步骤地进行产品创新、有重点地进行行业监管。这些都依赖于发行机构、投资者和监管方之间理论上的持续探索和实践中的综合协调。市场需求是推动衍生品发展的核心动力1972年，芝加哥商业交易所（CME）敏锐地察觉到了强劲的避险需求，积极着手开发了世界上第一支外汇期货，这标志着金融衍生品的诞生。金融衍生品的岀现满足了当时美国社会两个方面的需求：投资需求上世纪70年代，美国经济经过二十多年快速发展，社会财富大量积聚，公众对个人财产保值增值产生了巨大需求，而传统的金融市场无法满足广大投资者的需求。避险需求布雷顿森林体系崩溃之后，美元正式与黄金脱钩，各国实行浮动汇

7、率制度。汇率和利率的变化幅度加大，一方面造成金融资产的价值频繁出现波动，另一方面也对国际贸易和投资带来负面影响。市场不确定性显著上升，投资者需要借助新的金融产品消除这种不确定性。通过考察美国金融衍生品市场的孵化过程可以看出，推动衍生品发展的核心动力应该是市场对衍生晶的需求，即衍生品市场是“应运而生”，并非通过国家强制手段推动建立。我国在1992年6月曾经对外汇期货进行过短暂的试点发行，但发行不久就因为市场反应冷淡，交易量严重不足而在1996年3月停止。这是由于在当时我国的双轨汇率制下，外汇期货价格难以反映市场对汇率变动的预期。此外，我国对外汇现货交易

8、设定了许多严格的附加条件，这些因素都使得买卖难以门由及时地进行，投资者因而对外汇期货缺乏需求，市场发展的根本