garch预测的货币指数动态组合分析

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1、电子科技大学UNIVERSITYOFELECTRONICSCIENCEANDTECHNOLOGYOFCHINA硕士学位论文MASTERDISSERTATION（电子科技大学图标）论文题目：GARCH预测的货币指数动态组合分析学科专业：管理科学与工程指导教师：潘和平教授作者姓名：徐申吉班学号：200921110134万方数据分类号密级UDC学位论文GARCH预测的货币指数动态组合分析（题名和副题名）徐申吉（作者姓名）指导教师姓名潘和平教授电子科技大学成都（职务、职称、学位、单位名称及地址）申请学位级别硕士专业名称

2、管理科学与工程论文提交日期2012.04论文答辩日期2012.05学位授予单位和日期电子科技大学答辩委员会主席评阅人年月日注1注明《国际十进分类法UDC》的类号万方数据独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得电子科技大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。签名：日期：年月日关于论文

3、使用授权的说明本学位论文作者完全了解电子科技大学有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权电子科技大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后应遵守此规定）签名：导师签名：日期：年月日万方数据摘要摘要本文首先由汇率价格和美元指数的表现形式引出货币指数和隐性基准货币的概念，作为在外汇市场上对货币建立投资组合的资产选择和估值基准。进而，本文主要探讨了两个

4、问题，首先在动态时间尺度上，以历史数据通过选择合适的数据窗口长度和调整频率这两个参数建立多期组合，并得出权重变化依托的合适两个参数范围值；第二个是在第一个问题的基础上对货币指数投资组合引入预测因素时，有没有对组合模型效果进行改进的可能，进而本文对外汇市场上存在的八种主要货币进行了实证。本文在绪论部分简单介绍了投资组合理论在证券市场尤其在外汇市场的应用，并且介绍了货币指数和隐性基准货币是如何引入的以及它能成为货币投资组合基准货币的可能和必然性。然后回顾了现代投资组合理论自建立到如今近60年的发展历程及研究现状并重

5、点综述了多期投资组合模型和最优投资消费模型。第三章首先应用马科维茨的经典均值-方差理论在单期条件下建立了八种货币指数的投资组合模型。然后引入两个外生变量移动窗口的宽度L和组合权重调整频率T，对多期条件下的组合权重调整进行了分析，探讨了一般情况下这两个变量存在合适范围值的可能性。在此基础上，针对均值-方差模型对输入数据可靠性的要求，本文试图引入预测的因素来替代用简单平均值来表示的期望收益率，因此引入了ARCH族模型预测的功能。在介绍完ARCH族模型的由来后，本文对八种货币指数的ARCH效应进行了检验，表明八种货币

6、指数的波动均存在明显的条件异方差性，进而本文发现应用GARCH(1,1)模型可以解决这一问题，能够更好地拟合货币指数的历史价格数据。从而在此基础上，本文把GARCH模型的预测能力引入货币指数投资组合中，利用货币指数的预测对数价格数据进一步得到其预测收益率，以其替代均值表示的期望收益率。在此基础上加入预测所得新的样本值重新计算组合风险，从而重新构建货币指数的投资组合并利用历史数据进行了实证，结果发现货币指数的预测收益率组合模型相对于一般均值-方差模型的优势和不足之处，在实践上预测收益率组合模型有其适用的范围。本文

7、最后在对全文进行总结后，对货币指数多期投资组合模型以及在加入预测因素后做了一些扩展性的讨论。关键词：货币指数，均值-方差模型，投资组合，GARCH模型，预测I万方数据ABSTRACTABSTRACTAccordingasthebasicformoftheexchangerateandUSDindex，thispaperproposestheconceptsofcurrencyindexandimplicitworldbasecurrency,asthechoiceofassetsandthebasisofval

8、uationwhileweestablishcurrencyportfolioinforeignexchangemarket.Furthermore,thispaperfocusesontwoquestions:firstly,inthedynamictimescale,whichparameterstheassets’weightofcurrencyportfoliorelyingo