经济数据放缓,股指短线承压中期看涨

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1、经济数据放缓，股指短线承压中期看涨近期沪指上攻3300点未果后震荡回落，指数重心逐级下移至3200点一带。由于市场步入高位后，资金情绪敏感度有所提升，筹码兑现压力叠加外围市场波动使得资金离场意愿加剧，短线出现调整。本周两市开盘急跌后迎来反弹。盘面上中小创表现强势，领涨两市。而保险、证券拉升下指数表现抢眼。此外，题材个股表现活跃，市场反弹情况良好。从目前股指走势来看，市场或迎来中期反弹机会。从量能上看，本周大盘缩量反弹表明权重股当前位置对于抄底资金并无太大吸引力，市场关注的焦点更多是在超跌成长股上。因为随着中报行情逐渐步入尾声，资金正在寻找下一个可替代资源股且

2、持续性较好的确定性投资者机会。所以从这个角度看，短期大盘迅速收复上周失地的难度较大，或继续在20日线和120日线之间维持宽幅震荡；而反观创业板，近期迎来了不错的超跌反弹。从板块切换的角度看，传统周期股的普涨经历了从最初的防御性“抱团取暖”到近两个月的“新周期反弹”，当下时点我们认为“周期股是否过热”的市场分歧开始显现。从A股市场的存量流动性来看，主板/创业板的日均成交额已经开始出现一定程度的“此消彼长”。另外，从本周初A股增量资金来看，沪股通净流出2.12亿元，余额132.12亿元，占比101.6%；深股通净流入5.38亿元，余额124.62亿元，占比95.

3、9%。综合来看，沪深两市的资金转移相对明显，未来不排除这一市场资金行为选择的持续强化。货币政策方面，近期央行发布2017年第二季度中国货币政策执行报告，要求继续实施稳健中性的货币政策，处理好稳增长、调结构、控总量的关系，为供给侧结构性改革营造中性适度的货币金融环境。央行并表示，二季度提高公开市场操作的前瞻性、灵活性和精细化程度，加强预调微调和预期管理，有机搭配公开市场操作工具组合，合理摆布操作力度和开停节奏，“削峰填谷”熨平流动性波动。我们认为，央行继续实施稳健中性的货币政策，可以为供给侧结构性改革营造中性适度的货币金融环境，可以提升服务实体经济的效率和水平

4、。综合来看，3300点遇阻回落后，短期股指进入震荡周期。在主板整理期间，创业板因为证金公司入驻的提振，连续反弹，但1800点以上或将出现分化。对于大盘来说，近期回调的周期股仍有继续上行的基础，而对于中小创来说，短期存在补涨的机会。当下除了地缘政治风险外，没有较大利空刺激，市场结构性行情或将延续。因此，大盘大概率将再次冲击3300点关口，在此之前还有反复，但下行空间有限。图1上证指数日K线图数据来源：徽商期货研究所，文华财经以下分别从消息面、技术面及套利机会的角度，给出操作策略与建议：一、消息面国家统计局8月14日发布数据显示，中国7月规模以上工业增加值同比6

5、.4%，增速创今年1-2月份来新低。1-7月规模以上工业增加值同比6.8%，预期6.9%，前值6.9%。1-7月城镇固定资产投资同比8.3%，预期8.6%，前值8.6%。7月社会消费品零售总额同比10.4%，增速创今年1-2月份来新低。1-7月社会消费品零售总额同比10.4%，预期10.5%，前值10.4%。1-7月份，民间固定资产投资204640亿元，同比名义增长6.9%，增速比1-6月份回落0.3个百分点。从公布的数据中可以看到，工业生产和消费回落。与此前公布的7月份制造业PMI指数回落相印证，7月份工业增加值增速出现明显放缓，除了需求端有所走软之外，7

6、月份全国大范围持续晴热高温、部分地区遭受暴雨洪涝灾害，一些企业例行设备检修，这些天气原因也是导致制造业生产活动有所放缓的重要原因。尽管单月数据却较6月份都有所回落，但7月份数据都好于去年同期。数据显示，前7个月，我国主要经济指标增长情况和上半年基本持平，明显好于上年同期。我们认为，未来几个月随着财政支出增速如期放缓，需求小幅降温的趋势不变。下半年经济下行风险显现，需要更好地把握好金融去杠杆的力度以避免进一步误伤实体经济。同时，7月经济无论是内外需求还是工业生产均拐头向下，这都意味着下半年经济依然面临较大下行压力。图2中国规模以上工业增加值同比增速%%1818

7、16161414121210108866442212-1213-1214-1215-1216-12工业增加值:当月同比数据来源:Wind资讯数据来源：徽商期货研究所，Wind资讯二、技术面技术方面，近期沪指再次呈现震荡上行的格局，并且突破上方一众均线的压力，从KDJ指标来看，已经有底部向上金叉运行的趋势，短期来看，运行趋势良好，但是成交量并没有放大，说明市场资金没有跟进，短期建议关注量能的支撑。另外创业板方面，重心再次走高，但是经过短期的上扬，量能表现不足，短期指数或将维持震荡上行的格局。图3创业板指数日K线图数据来源：徽商期货研究所，文华财经图4上证指数6

8、0分钟K线图数据来源：徽商期货研究所，文华财经三、市