商业银行业务与经营第15章商业银行的并购管理（备课）

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1、第十五章商业银行的并购管理第一节银行的并购动机v银行并购的定义Ø在市场竞争机制的作用下Ø银行为获取被并购方的经营控制权Ø有偿购买被并购方的部分或全部产权Ø以实现资产经营一体化v银行并购一般有两种方式Ø合并：两家或多家银行结合在一起Ø收购：一家购买另一家的股票，收购后的公司结构完全由买方决定银行并购产生和发展的基础v早期:大银行对小银行进行收购v近年趋势:强强联合v金融全球化和金融自由化浪潮推动银行的发展v基本保障:完善的市场经济体制v技术条件:网络信息时代的到来v制度环境:金融自由化趋势银行并购的主要原因v银行并购的动力来源：追逐利润的要求和竞争压力v推动银行并购的主体：股东

2、和管理者Ø股东:财富最大化•并购的增加价值=并购后双方的总价值-并购前双方的总价值=股东股票价值增加额Ø管理者•追求银行规模的增加•分散风险•使亏损和破产的财务费用最小化•避免被收购第二节银行并购的价值评估v银行并购过程中产生的并购收益和并购成本是进行决策的基本财务依据v银行并购收益：对并购后未来预测收益的贴现Ø规模收益Ø并购差价收益4Ø税收优惠Ø其他收益银行并购的成本v并购成本：并购行为本身所发生的直接成本和间接成本Ø交易成本：并购交易产生的成本•信息成本•并购价格•中介费用Ø整合成本:为使重组的银行健康发展而需支付的长期运营成本Ø机会成本：因进行并购而丧失其他项目机会和资

3、金收益银行并购的价值v并购的估值方法有多种，主要可分三类：Ø成本估价方法•历史成本法•重置成本法Ø市场估价方法•市盈率法*•可比公司法•可比交易法Ø未来收益估价方法•未来收益贴现法•未来现金流贴现法市盈率法¡ª举例v甲、乙两家银行，银行甲的股票现行价格为40元，每股收益为5元，共有股票10万股；银行乙的股票现行价格为28元，每股收益为4元，共有股票8万股。v如果甲收购银行乙，两家银行共有股票18万股，银行甲的净收益为50万元，银行乙的净收益为32万元，两家银行合并的总收益为82万元。如果银行乙按现价出售股票，两家银行的股票交换率为7/10（28/40）。完成收购后，银行乙可以

4、拥有银行甲5.6万股股（=8*7/10）v两家银行并购后共有15.6万股股票，如果收益不变，则新银行股票的每股收益为：合并后的收益/股票数量=82/15.6=5.26（元）v按这种方案实现的银行并购会使新银行股东的每股收益都得到提高。v通常情况下，收购银行要给被收购银行的股东一定的股票溢价。v股票交换率=（被收购银行股票的现行价格+溢价）/收购银行的股票现行价格v如果银行甲给予银行乙50%的股票溢价，银行乙的股票价格为42元，股票交换率为1.05（42/40）。并购后，银行乙的股东就会持有银行甲的股票84000股，新银行的股票总数为184000股。如果收益总额不变，新银行的每

5、股收益为4.46元（820000/184000）。这说明银行甲给银行乙支付的并购溢价使得并购后新银行的每股收益比并购前银行甲的每股收益低10.8%。其他评价方法4v股息折现分析法Ø通过对投资者希望从目标公司得到红利的分析来确定目标公司价值v收益资本化法Ø将历史水平均值或现在的年收益按一定的资本化率资本化，来估算经营资产的价值v账面价值分析法Ø账面价值是历史价值减去折旧以后的价值Ø一种静态的估价标准，不考虑现时资产市场价值波动，也不考虑资产收益情况v清算分析法Ø从一笔交易的清算中确定希望的净收入第三节银行大规模并购的效应v促进资源的重新配置和整合Ø银行并购的即时影响Ø充分发挥比

6、较优势，产生协同效应，提高经营绩效Ø资源整合过程也可能给银行带来不利影响v促进产业集中，使国际银行业逐步走向垄断Ø银行数量的减少和资产的集中，不断走向集中和垄断Ø由大银行兼并小银行到强强联合Ø从提高国内市场占有率转向增强银行综合实力，向国际性大银行迈进Ø近年来主要以超大型化为主，着眼于争取在世界金融格局中的优势领导地位，带有进攻性和挑战性v引发的裁员影响就业形势Ø信息技术发展促使银行经营方式由传统劳动密集型转向技术密集型Ø并购后纷纷增加科技投入，裁减员工，降低成本Ø长期看，企业并购重组，整体就业水平将有所提高Ø并购对就业的影响还与一国经济增长、劳动力市场弹性、技能熟练程度及企

7、业的竞争力有关v促进金融监管改革，加大了监管难度Ø对银行并购的监管主要集中在两方面•防止过度垄断和限定经营范围Ø金融跨业并购可以迅速提高金融机构的垄断地位Ø银行可以通过并购扩大经营范围，实现综合经营Ø近年来的金融自由化趋势也加大了银行并购监管的难度Ø大则不倒（toobigtofail）•银行试图通过扩大规模达到政府保护的目的第四节我国银行并购的现状与发展国内的银行并购实践v最早的国内银行并购发生在1996年，即广东发展银行并购中银信托投资公司4v我国银行并购的特点：Ø发展历史短，类型比较单一，并购经验比