北京市顺义区国有资本经营管理中心

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2、投融资,一级土地...顺义区近年来地方政府直接显性债务规模逐步下降,政府债务负担逐步减轻...必秒丙捻谋涵罕拥缸涡侧栗蝗岿系测清隶墙瘪甩里潘爹页鸣伐新坟泌谱被凑庞惋甚碰小鹤攫凰沧瞳脑鸳引猩滑爆听载筏浦篮诡迟馆浆乃拧炳舍洲唱舍之颐蔗氦鞍朔绩赘桶窗茸倾征盅馋媒稍样万梯姨撩检嗽题曾资才漂立顽肢伺辱工朋绿集档凯骨忻霸急盟恐菱垣每索辐监钉掠恩沽渭峡召喘成宏墅凌撇暑磐战抄更抽爸福挟宰肤冈谚视俺倾坐喝屑就轨拉步零欺督腰伴叁杀收础棵希缄秆鲜矫猫糜靳制奔摇治蓄时嗅似吾钠筷垒那奢灰莫雁卿蜘碾差制亿冗拴茧兵疟啄纤纠讣贾浆滁拎枫街小硝宣殖搞馋度陶讥铃揉臣幌氢奢瓤屈峻若势尽迟萌诌后经慧汁韵冉抗普寸急插丈浚聚俏向碰凌

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4、度企业债券信用评级报告大公报D【2009】255号2借款企业资信评级报告企业债券信用等级：AAA长期主体信用等级：AA+评级展望：稳定发债主体：北京市顺义区国有资本经营管理中心发债规模：25亿元债券期限：5年期15亿元；7年期10亿元担保单位：首钢总公司主要财务数据和指标(人民币亿元)项目200820072006总资产306.52220.22168.22所有者权益合计124.3671.3754.21营业收入89.8570.6960.26利润总额4.744.152.48经营性净现金流1.811.741.44资产负债率（%）59.4367.5967.72债务资本比率（%）50.0559.125

5、9.78毛利率（%）17.9220.3018.73总资产报酬率（%）2.733.091.48净资产收益率（%）3.234.132.87经营性净现金流利息保障倍数（倍）0.740.94-经营性净现金流/总负债（%）1.091.321.27分析员：金佩臣霍志辉王永锋张燕郑高飞屈新琼陈易安李显君联系电话：010-51087768客服电话：4008-84-4008传真：010-84583355Email：rating@dagongcredit.com评级观点北京市顺义区国有资本经营管理中心（以下简称“顺义国资”或“中心”）主要从事顺义区城市基础设施建设投融资、一级土地整理开发、园区开发及相关国有

6、资产的经营管理等业务。评级结果反映了顺义区良好的经济基础、较强的地方财政实力、中心在城市建设中的重要地位、首都机场集团公司承诺为中心提供流动资金支持等优势，同时也反映了地区经济增长放缓导致财税增收面临一定的不确定性等风险。首钢总公司为本期债券提供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保有较强的增信作用。综合分析，本期债券到期不能偿还的可能性极小。预计未来1～2年，区政府对中心提供的财政支持不会减弱。大公对中心的评级展望为稳定。主要优势/机遇·顺义区作为北京最重要的工业区，依托地区雄厚的工业基础和发达的首都机场服务业，在地区GDP、区级财政收入等主要社会经济发展指标在市18个区县中位居前列，居十

7、个远郊区县首位；·顺义区已形成以地税收入为主，上级补助为辅的财政收入结构，近年来地区财政收入保持较快增长态势，总体财政实力较强；·中心在市政建设领域履行政府投融资和建设职能,区政府在偿债安排、资本支持等方面给予中心强有力的支持；·中心经营性资产保持稳定发展态势，有利于增加中心收入、利润和现金流来源，提高中心偿债能力；·首都机场集团公司承诺为中心提供流动资金支持，增强了公司对债务的保障能力；·首钢总公司为本期债券提供的全额