衍生工具课程设计

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1、s金融衍生工具课程设计院（系）名称经济管理学院学号38085122学生姓名冯金波指导教师黄纯纯2011年6月ss目录金融衍生工具课程设计1第一部分2第二部分41.计算波动率42.设计期权合约6第三部分71.牛市价差期权组合82.熊市价差期权组合93.碟式价差期权组合104.跨式期权组合115.序列期权组合126.异价跨式期权组合13第四部分141.对于场内交易142.对于场外交易15第一部分题目：以11年5月13日沪深300股指期货的结算价计算期货、现货之间是否存在套利空间？若存在，如何套利？买卖一手沪深300股指需要多少资金？每日结算价规定为当天最后一小时的交易价格的加权平均，本题中一

2、当日收盘价代替结算价进行计算。2011年5月13进入的一个股指期货合约的合约月份应为：5月、6月、9月和12月。此处选择进入IF1106股指期货合约，交割日为到期月份的第三个星期五，即2011年6月17日。根据金融界网站的历史数据查找，得到：u2011年5月13日买入IF1106股指期货合约，到期的期货价格（以当日收盘价计）为3140.2点（数据来源：新浪财经）；ssu2011年5月13日沪深300指数现价（以当日收盘价计）3128.093点（数据来源：新浪财经）；u无风险利率选取一年期定期存款利率3.25%（年存款利率）；u目前沪深300指数2011年预期股息率约为2.14%（数据来源

3、：和讯网，民生证券分析师张琢）；u天数计算使用“实际天数/365”（本题中实际天数按35天机算）。将上述数据代入公式有：S=3131.42＜3140.2，即现货价格预算出的合理的期货价格小于实际的期货价格，说明期货价格被高估了，因此我们应在5月13日以现货点位3128.093买入构成股指的股票组合，同时卖出6月17日以3140.2点交割的股指期货。采用这种投资组合，若此处不考虑保证金账户的变化和交易费用，投资者可进行期现套利，从而可以在期货交割日实现每手2633.622元的无风险收益。买卖一手沪深300股指要支付初始保证金和交易费用，二者的计算都是基于合约价值的一定比率。初始保证金征收比

4、率为合约价值的12%，但是根据网上发布的信息，自2011年4月25日起，IF1106的保证金由18%调整到15%；交易费用是合约价值的万分之零点五，此处选择0.5/10000计算。本题中套利者卖空一份股指期货合约，因此他在进入合约时将支付初始保证金并支付交易费用。合约价值等于买入合约当日的现价点位乘以每点300元，所以：合约价值=3140.2300=942060（元）；交易费用=9420600.5/10000=47.103（元）；初始保证金=94206015%=141309（元）；5月13日股指现价=3128.093300=938427.9（元）；5月13日套利者总ss支出=938427

5、.9+47.103+141309=1079784.003（元）。第二部分题目：以沪深300股指期货作为标的资产，设计对应的看跌看涨期权合约。1.计算波动率本题中，我们首先设定期权合约的期限，其次根据历史数据估计波动率，设定执行价格，最后代入布莱克-斯科尔斯模型求得对应的看涨看跌期权的价格。基于我国事情，采用历史波动率。计算过程如下：Si:第i天的收盘价，i=0,1,2…nτ：以年为时间单位表示的时间期限令μi=lnSiSi-1;则s=1n-1i=1nμi2-1n(n-1)i=1nμi2σ=Sτ假设没有股息支付，计算结果如下图所示：日期收盘价（元）价格比率日收益ui23月1日3313.83

6、月2日3301.40.99626-0.003750.000013月3日32800.99352-0.00650.000043月4日3345.61.020.01980.000393月7日33991.015960.015840.000253月8日34151.004710.00470.000023月9日3400.60.99578-0.004230.00002ss3月10日33450.98365-0.016490.000273月11日3303.20.9875-0.012570.000163月14日33151.003570.003570.000013月15日3250.80.98063-0.01956

7、0.000383月16日3294.21.013350.013260.000183月17日3265.80.99138-0.008660.000073月18日3277.81.003670.003670.000013月21日3272.40.99835-0.0016503月22日3271.20.99963-0.0003703月23日33091.011560.011490.000133月24日3303.20.99825-0.0017503月2