中国汽车行业上市公司并购绩效的实证研究

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1、摘要中国汽车行业上市公司并购绩效的实证研究企业并购已成为产业组织结构优化和经济结构调整的推进器，并且也成为上市公司实质性重组的推进器，成为中国企业经济转型，体制转轨和国有经济战略性重组的推进器，成为中国制度建设的推进器．但是并购这一产业发展的形式是否如同并购者构想的一样给并购企业或者目标企业带来活力和市场，仍然在学术界和企业界争论很激烈。本文利用实证和理论分析两种方法对研究的问题进行分析，将采用会计指标法来检验我国汽车产业上市公司并购的绩效．选取了1996—2004年发生并购行为的汽车行业上市公司进行了样本分析．为了避

2、免单个指标可能造成的缺陷，本文还将选取若干几个会计指标，运用因子分析法构建上市公司绩效综舍得分模型，再运用一定的参数检验和非参数检验技术对并购前后综合得分的变化进行检验，借此判断并购用前后并购公司的绩效究竟有没有实质性的变化．为了考察并购行为对上市公司业绩的长期影响，我们将耙检验区问扩大到从并购前一年到并购后两年．由于样本的原因无法对并购模式进行进一步的分析，将借鉴己有的研究成果进行分析和绩效研究．通过数据分析，可以发现并购行为对于汽车产业上市公司的绩效影响没有那么理想，更多表现的是下降．同时文章对产生这样的状况进行了

3、原因分析．最后，本文在对并购前后时期并购环境的优化上，提出一些意见，以期能够对政策制定者有所帮助．关键词：并购；汽车产业；绩效；整合中国汽车行业上市公司并购绩效的实证研究ThePerformanceAnalysisonM＆AofChineseAutoListedFirmsABs，r】毗坝MergerandAcquisition(M&A)becomethethrusterofoptimizationoforganizationandadjustmentofeconomystructure．Andithasthethrus

4、terofessentialregroupmentoflistedcorporation．ButtheperformanceofM&Aisdrasticallydiscussed．InordertOstIldytheperformanceofM&Aoflistedcompany，theinfluencefactors，thedegreeanddirection，aresearchhasbeencarriedout．Experimentalandtheoreticalmethodsarcadoptedtoanalyzet

5、heproblemunderresearch．ChiuescautolistedfirmsthatM&AOCCUrfrom1996to2004assubjectareselected．AccountingindexesareusedtotesttheachievementsofthelistedcompaniesinChineseautoindustrythathavebeenacquired．Toavoidthedeficienciesofasingleindex，thepaperchoosesquiteafewac

6、countingindexesandbymeaBsoffactoranalysisitconstructsthemodelofcomprehensivescorestoillustratetheachievementsoftheselistedcompanies．Thenparameterandnon-parametertestingmethodsareusedtOtestthedifferencesofcomprehensivescoresbeforeandaftertheacquisitions．Thepaperg

7、oesOntoresearchintowhetherthereareanysignificantchangesconcerningtheachievementsinthetwoperiods．InordertostudytheimpactsthattheacquisitionshavehadOnthelistedcompanies，thepaperhasextendedthetestedperiodstotheyearbeforetheacquisitionsandthesecondyearafterthem．Afte

8、rtheanalysis,itfoundthattheperformanceofM&AdescendedafterM&Aintheselistedautocompanies．Sothepaperputsforwardseveralpolicysuggestionsinapprovingbusinessacquisitionperf