基金金融论文范文-试论金融股“公募基金底”何时来论文

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1、基金金融论文范文:试论金融股“公募基金底”何时来论文金融股“公募基金底”何时来论文重仓金融股的基金经理最初想法与市场实际状况差距太大，使得认知动摇和仍然持有金融股两者间出现了知行不一致的尴尬局面。近四年多以來，由于市场风格愈发明显，公募基金持续减持金融股布局新兴产业股票，使得基金普遍低配金融。2013年四季度数据显示，基金配置金融业市值占基金净值比平均仅为4.75%,相对行业标准配置比例为-13.8%,属于第一低配行业。其中，仅有5.2%的股票型基金超配金融业。人成创新成长、长城品牌优选、兴全商业模式优选和博吋主题

2、行业等长期超配金融业的基金，近年来净值表现不佳。金融股在A股的市值占比举足轻重，但金融业遭到基金低配的状况已经持续了数年。基金持续四年低配金融截至2013年底，基金金融业持股市值583.05亿元，占净值比例市三季度的6.43%下滑至4.63%,成为基金四季度减持幅度最大的行业。从近几年基金配置金融业占比来看，基金低配金融股始自2009年下半年，2009年四季度至今，基金已经连续17个季度低配金融业。2009年上半年，在四万亿经济刺激政策下，A股反弹，基金开始人幅增持金融股，2009年二季度末，基金金融股市值的配置比

3、例为14.77%,其中股票型基金持有金融股的比例占净值23.49%,达到历史高峰。但从2009年四季度开始，金融股占基金净值比例一路下行，截至目前，基金整体投资金融股的比重大幅下降，远低于沪深300指数中金融股的占比。在2013年，基金配置金融行业的市值也呈逐渐下降的痕迹，基金2013年第一季度持有金融股市值为2072亿元,年底则缩减为1386亿元。与此同时，超配金融业的基金数量和比例在不断减小，如2011年有245只股基超配金融业、保险业（旧标准），占股基比例为78.2%；2012年有48只股票型基金超配金融业，

4、占比16.9%；2013年底仅剩16只，占比4.9%o从以往情况看，公募基金述没有过这么长时间和低比例的低配金融股。在2006年开始的牛市屮，基金一直超配金融股，配置比例一度达到基金持股总市值的20.51%,成为第一大超配行业。即使在2008年市场下跌、基金减仓时，金融股仍维持了整体超配的态势。从全球范围看，成熟市场中金融股占据市场重要地位，在指数屮史是毋庸置疑的权重股。香港恒生指数中12只金融股的合计权重达到44.3%,其中6只银行股合计权重达25.22%；美国标准普尔500指数中金融股（包括房地产信托类股票）权

5、重近20%。超配金融股基金艰难困守Wind数据显示,326只股票型基金中仅有16只基金超配金融股,占比为5%。其中，持有金融股比例前三的是工银瑞信金融地产、长城品牌优选以及兴全商业模式优选，持有金融股打净值比分别为20.93%、33・90%和32.68%,超配比例分别为21.98%、16.35%和13.76%。此外博时主题行业和人成优选的超配比例也超过10%。从市值走势來看，超配金融股的基金整体走势不佳。上述16只基金所持金融行业股票2013年平均业绩为0.46%,远低于股基平均回报17.31%的业绩。在超配金融股

6、比例较高的基金屮，基金经理对后市看法不一，工银瑞信金融地产以及长城品牌优选的基金经理对金融股的走势较为谨慎。如工银瑞信金融地产基金经理鄢耀、王君正认为，金融行业走势基木同步大盘，在经济下行阶段市场可能更偏好新兴行业，金融股相对跑输大盘可能性较大，而往后跑赢大盘的可能性逐步增加。而作为银行股的长期拥戴者，长城品牌优选自2007年成立以来就坚定看好银行股。近七年來，这只百亿规模的基金每季度配置金融股的比例一度达到50%,最少也超过30%。截至2013年底，长城品牌精选配置金融业市值达到31.8亿元，占基金净值比为33.

7、90%，比上一季度略减0.2亿元。但该基金长期业绩不佳，其近5年收益为&58%,同类排名为122/159。不过，长城品牌优选新任基金经理杨建华对于蓝筹股则较为谨慎。兴全商业模式优选的报告也对蓝筹股投资价值有较大期待，该报告认为，从佔值和业绩增长的角度看，中国很多蓝筹股已经进入可投资的价值区间，缺乏的契机在于投资者信心恢复和长期机构投资者的引入。不过，该基金从2012年12月成立至今，业绩排名后1/3,截至2013年底，一年间该基金份额从5亿多份缩水到不足1亿份，缩水达83%O大成优选配置金融业的比例成立以来均在30

8、%附近，成立一年多以来总冋报10・10%,排名同类基金后l/2o其基金经理汤义峰在2013年年报中表示，2014年在经济转型过程中，一些产能过剩的传统行业盈利状况会不断恶化，失去投资价值。将更关注由政策红利带来的结构性投资机会，将精选受益于经济结构调整且估值合理的个股进行投资，回避产能过剩的传统行业和一些估值泡沫化的概念板块。超配金融股理由各不和同从上述表述