有关是否降息的争论

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1、有关是否降息的争论　　降息空间不大　　各国利率体系因中央银行调控方式、金融制度及金融市场状况不同而存在差异。我国的利率市场化改革仍在进行中，市场利率与管制利率并存，利率体系与发达国家存在较大的差异。在比较国家间利率水平时，需要比较分析利率的性质和期限等特点。整体来看，中国目前存在一定的降息空间，但是降息的空间并没有想象的那么大。　　我们认为近期可能不会降息，CPI虽在2月份同比负增长，但是随后一个季度逐渐回升的可能性正在明朗，从环比来看，物价下跌动力并不足，基于CPI负增长对实际利率偏高的判断无多大依据。　　不久

2、前，欧洲央行和澳大利亚相继降息。我国央行在去年底连续四次降息。今年以来，利率一直没有进行调整过。从一季度的数据来看，我国货币政策方面是否还有降息或者降低存款准备金率的空间呢？　　中信建投证券研究所所长彭砚苹表示：“现在还是处在一个利率下降的周期之中，但目前来看，我们认为，即使利率下降，它的空间也是非常有限的，同时，可能对调低利率也会是非常慎重的一个选择，目前来说，没有太大的一个必要。”第一季度经济数据公布前后可能降息全景网2009年04月09日　　中国人民银行行长周小川表示，必须保持灵活的利率政策，央行制定政策将

3、依据即将公布的第一季度经济数据。从本周开始，一季度的经济金融运行数据就将开始陆续公布了，预计许多数据不乐观。在密切关注一季度经济运行细微变化的同时，人们也在密切关注货币政策是否会进一步宽松，以刺激已经出现复苏信号的国民经济。　　面对严重的金融危机，美国、日本和欧洲都进行了一系列的降息，并把利率调整到接近零利率的水平。中国人民银行去年连续5次降息，与此前实施积极的财政政策、带动4万亿元投资相呼应，这是货币政策反周期调整的具体体现。连续降息旨在保证银行体系流动性充分供应，其核心目标是为了保增长。在央行2008年12月

4、23日下调人民币存贷款基准利率以及金融机构人民币存款准备金率之后的三个多月时间里，货币政策一直保持稳定，没有进行进一步的调整。　　中国经济已经触底，但进一步降息的可能性仍然存在。要取决于国内流动性、经济恢复状况以及刺激方案的效果。目前整个货币环境比较宽松，中国经济并未进入典型通缩，利率还有下调空间，信贷增长或可全年持续，而且中央银行手里的工具还比较多。央行仍有多次降息的空间，现在还没有这么做，是因为货币市场利率跌至较低水平，而且银行仍有充裕资金。　　预计将会有一次降息27个点。降息不是从流动性角度考虑，而是从企业

5、经营的角度考虑。经济走势难辨中美利差支持中国降息李强新闻晨报2009年04月10日　　今年经济运行的“一季报”即将陆续登场，在密切关注经济金融运行变化的同时，市场也在密切关注货币政策是否会进一步放宽，眼下，认为二季度中国宏观经济走势趋于复杂的观点越来越多。激进者认为，无论第一季度经济数据如何，要想实体经济回暖可能需要更长时间，而政策上仍需下猛药，目前已经具备重启降息的必要。　　央行降息已有迹象　　央行日前发布公告，在公开市场操作中采用价格招标方式发行了800亿元3个月期央行票据，参考收益率持平在0.965%的水平

6、。同时，央行连续两周向市场净投放610亿元。这一信息被市场解读为央行降息的前兆。分析人士还指出，由于借发行央票扩大货币市场流动性的成本较高，央行很有可能在二季度调低存款准备金率。建银国际近日发布报告，预计上半年央行很可能降息81基点，存款准备金率可能降至10%附近。　　渣打银行报告指出，当前仍需要进一步激活经济的措施出台。预计2009年的首次减息将发生在二季度。不过，在一季度银行信贷井喷的背景下，大多数市场机构预期年内降息幅度将小于54个基点。　　中美利差支持中国降息　　中美之间的利率差异也成为中国应该继续下调利

7、率的理由。渣打银行首席经济学家王志浩指出，同样处在经济下滑周期中的美国，其降息幅度远大于中国。他在报告中着重对比了三组中美利率差异水平：第一组是中国银行间拆借市场利率和美国联邦基金目标利率，两者均为银行间同业拆借利率。至2009年2月底，中国的银行在银行间市场的拆借成本比美国的银行高出约60个基点；第二组是中国人民银行1年期贷款利率和美国优惠级贷款利率，两者均为企业贷款利率。至今年2月底，中国企业的贷款成本比美国企业高出2.1个百分点；第三组是中国人民银行6个月期存款利率和美国6个月期定期存款(CD)利率，两者目

8、前约差30个基点，中国储户得到的收益更高一点。　　外贸偏冷也成降息理由　　眼下，多数机构还预期，进出口外贸数据偏冷的趋势或将持续，为刺激内需，也有降息的必要。交通银行报告指出，在美国经济持续恶化、欧洲经济深度陷入衰退、新兴市场经济体受危机的影响尚未完全释放的情况下，出口还有进一步下探空间。预计贸易顺差将进一步收窄，不排除二季度出现逆差的可能。　　兴业银行首席经济学家鲁政委