【7A版】VIE“灰色空间”承压.doc

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1、7A版优质实用文档VIE“灰色空间”承压■本报记者张颖　发自上海《国际金融报》（20GG年09月27日第02版）　　【词条】　　VIE（VariableInterestEntities，可变利益实体），又被称为协议控制，指的是境外注册的上市实体与境内的业务运营实体相分离，境外的上市实体通过设在境内的外商独资企业以协议的方式控制境内的业务实体。中国绝大部分在海外上市的互联网公司都是VIE结构，其中包括阿里巴巴、新浪、百度、腾讯等互联网巨头。　　　　支付宝股权转移事宜一波未平一波又起，VIE模式再次成为媒体“口诛笔伐”的焦点。　　9月26日，有媒体爆料称，内地和

2、香港4家律师事务所的律师看到一份来自中国证监会的内部报告，建议国务院采取行动取缔VIE模式。　　其实，以VIE形式去海外上市，在内地一直无风无浪十载之久，至阿里巴巴主席马云及雅虎今年初上演的“支付宝”争夺战，才挑起VIE应否受监管的导火线。　　有分析形容，马云支付宝一役，一方面把竞争对手的VIE身份变成市场焦点，惹来各方对其合法性的质疑；另一边把支付宝“私有化”避过风波。事实上，此事的确逼使监管部门审视VIE“灰色空间”。37A版优质实用文档7A版优质实用文档　　昨日，针对媒体的批评，马云就在自己的微博里抱怨：“一面呼喊政策透明，一面苦守着潜规则。从未搞清楚

3、VIE倒底是啥，但假如VIE那么好，为何不能让它光明正大合法化？假如它不够好，为何不能完善它？中国的创新，互联网和资本市场会因完善VIE而毁？”　　其实，早在9月20日商务部召开的例行新闻发布会上，针对证监会是否曾将上述内容的报告提交国务院的提问，商务部新闻发言人沈丹阳就表示，目前还不知道这个VIE的报告，但商务部准备和相关部门规范相关的投资行为。　　联系到自今年9月1日起实施的《商务部实施外国投资者并购境内企业安全审查制度的规定》中第九条：“外国投资者不得以任何方式实质规避并购安全审查，包括但不限于信托、代持、协议控制、境外交易等方式。”　　业内人士在接受

4、《国际金融报》记者采访时表示，从监管部门的角度出发，监管VIE模式势在必行。受此消息影响，新浪、搜狐等多家互联网上市企业股票出现波动。　　延伸阅读　　阿里巴巴回购320万股　　9月26日，阿里巴巴网络有限公司在香港联交所报备，当天回购股票320万股，涉及资金约2155万港元。阿里巴巴首席执行官陆兆禧表示：“股票回购反映出公司管理层认为从公司长远价值来看，当前的股价远未能反映公司正在创造的价值。”选择投资自己管理的公司，也是一个很好的投资决定。37A版优质实用文档7A版优质实用文档　　20GG年，阿里巴巴董事会批准一项总值最多达20亿港元的股票回购计划。到目前

5、为止，仅花费了1亿多港元。按照董事会授权，公司管理层将可以根据市场状况，利用剩余的资金持续回购股票。　　阿里巴巴上半年总营业收入为人民币31.56亿元，净利润人民币9.17亿元，现金及银行存款达人民币101亿元。37A版优质实用文档