浅析中国东盟金融合作[参考]

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1、浅析中国东盟金融合作[论文关键词]东盟货币合作货币一体化[论文摘要]阐述了中国东盟区域货币一体化的理论基础、可行性分析及货币一体化的几种模式,对进一步促进中国—东盟区域货币一体化进程提出了一些建议。公元1997年发生的东南亚金融危机,给东南亚国家乃至中国等国家的经济造成了重大的影响和冲击。为了防御金融危机,各国需要建立相对稳定的货币区域进行货币协调与合作,加之中国东盟在未来建立中国东盟自由贸易区设想的确立,因此探讨在中国-东盟地区进行货币合作,实现中国-东盟货币一体化具有重要的理论价值和现实意义。一、中国—东盟区域货币一体化的理论基础最优货币区理论是建立区域货币一体化的主要理论

2、依据。该理论是由美国经济学家罗伯特·蒙代尔(Rob首先提出的。他认为,在此货币区内部、地区之间的劳动力和其他生产要素是自由流动的,而在区域外则存在着流动性障碍。在符合最优货币区条件的区域之内的生产要素可以得到有效的利用,经济发展的冷热不同可以通过生产要素的自发流动加以调整,而对外则可以用货币政策、汇率政策调节贸易关系,以平衡国际收支,从而在维护本区域微观经济效率的同时也稳定了宏观经济。可见,蒙代尔更多的是强调:要素的流动性是区域内的平衡机制,弹性汇率则是不同货币区之间的平衡机制。随后,英格拉姆(Ingram,1962)、麦金农(Mckinnon,1963)和凯南(Kenen,1

3、969)等发展了要素流动性、经济开放度以及贸易多元化等标准。Ishiyama(1975)和Tower与Willet(1976)进一步提出从成本—收益综合考虑货币区决策,完善了理论分析框架;Krugman(1990)强调从经济一体化的角度综合度量货币区收益与成本,指出了适合进行货币合作的一体化临界状态条件。最优货币区能通过协调的货币、财政政策和弹性的汇率制度达到区内的充分就业、物价稳定和国际收支等三个目标。二、中国东盟区域货币一体化的可行性分析(一)生产要素的流动性。蒙代尔认为,在价格、工资是刚性的前提下,是否能组成最优货币区主要取决于相关地区的要素流动程度。如果劳动力和资本在区

4、域内能够自由流动,所组成货币区既可以提高交易效率,降低国际交易成本,同时还有利于抵抗外部冲击,维护宏观经济的稳定。但是,中国和东盟各国及地区之间生产要素的流动性较差,生产要素流动的限制较多,其中人员流动限制更是严格。进而,各国和地区之间的合作不可避免地受到了影响。(二)经济开放度。1963年,麦金农提出以经济开放度即一国生产或消费中贸易商品对非贸易商品之比)作为确定最优货币区的标准。他认为在外部世界价格同样稳定的前提下,那些贸易关系密切的经济开放区应组成一个共同的货币区,从而有利于实现内外部经济的均衡和价格的稳定。同时,相对于大的开放经济区域而言,固定汇率制更适合于小国开放型经

5、济体。衡量一国的经济开放度主要选用对外依存度指标(进出口贸易总额/GDP)。但为了避免单一指标的局限性,我们还需综合考虑该国的对外投资和对外金融的规模。从表1我们可以看出各国的综合开放度处于中等水平,且各国之间的差异很大。其中,香港和新加坡的开放度最高;马来西亚、泰国和菲律宾等东南亚国家居中;而中国大陆和印度尼西亚等国的开放度最低且均低于平均水平。(三)金融一体化程度。英格拉姆(1973)提出:与长期资本自由流动相联系的金融一体化才是衡量货币区是否最优的标准。他认为,在金融高度一体化的条件下,利率的任GX何微小波动可导致充分的资本跨国流动,从而避免汇率的波动。在中国东盟的金融市

6、场中,除中国香港和新加坡的金融市场国际化程度比较高外,其余的仅限于本国范围内,并且亚洲美元市场也不发达,金融一体化程度较低,最为典型的是长期债券市场的发展滞后。(四)产品多样性。凯南提出,以低程度的产品多样性作为形成一个最适度通货区的标准。当外国对进口品需求发生变化,产品多样化程度越高的国家将越能抵御外部冲击对经济总产出水平的影响,因而也更适合于实行固定汇率制,组成单一的货币联盟。在中国东盟各国与地区内,除中国有比较健全的产业体系外,其他国家和地区的产业结构呈现较大的类似性。(五)经济发展水平。相对较接近的经济发展水平有利于货币区域一体化的形成。而东盟各国或地区的经济发展水平差

7、距却很大。人均国民收入较高的是香港、台湾和新加坡,均突破了一万美元。而中国大陆和印度尼西亚的人均收入仅为1000美元左右,可见差距之大,显然这对中国东盟区域货币一体化的建立造成了极大的障碍。(六)政策目标的选择。爱德华托尔和威莱特(1970)提出,以政策一体化作为最优货币区的确定标准,国家或地区之间的货币合作受其政策目标的制约。各国政府制定的目标越接近,在应对经济冲击的时候就越容易达成一致。而中国东盟各国的利率差异较大,这说明其金融发展水平的差异过大。因此,中国东盟货币一体化的建立还存在政策