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1、浅析中国东盟金融合作论文.freel,1962)、麦金农(Mckinnon,1963)和凯南(Kenen,1969)等发展了要素流动性、经济开放度以及贸易多元化等标准。Ishiyama(1975)和Toan(1990)强调从经济一体化的角度综合度量货币区收益与成本,指出了适合进行货币合作的一体化临界状态条件。最优货币区能通过协调的货币、财政政策和弹性的汇率制度达到区内的充分就业、物价稳定和国际收支等三个目标。二、中国东盟区域货币一体化的可行性分析(一)生产要素的流动性。蒙代尔认为,在价格、工资是刚性的前提下,是否能组成最优货币区主要取决于相关地区的要素流动程度。如果劳动力和资本在区域
2、内能够自由流动,所组成货币区既可以提高交易效率,降低国际交易成本,同时还有利于抵抗外部冲击,维护宏观经济的稳定。但是,中国和东盟各国及地区之间生产要素的流动性较差,生产要素流动的限制较多,其中人员流动限制更是严格。进而,各国和地区之间的合作不可避免地受到了影响。(二)经济开放度。1963年,麦金农提出以经济开放度即一国生产或消费中贸易商品对非贸易商品之比)作为确定最优货币区的标准。他认为在外部世界价格同样稳定的前提下,那些贸易关系密切的经济开放区应组成一个共同的货币区,从而有利于实现内外部经济的均衡和价格的稳定。同时,相对于大的开放经济区域而言,固定汇率制更适合于小国开放型经济体。衡
3、量一国的经济开放度主要选用对外依存度指标(进出口贸易总额/GDP)。但为了避免单一指标的局限性,我们还需综合考虑该国的对外投资和对外金融的规模。从表1我们可以看出各国的综合开放度处于中等水平,且各国之间的差异很大。其中,香港和新加坡的开放度最高;马来西亚、泰国和菲律宾等东南亚国家居中;而中国大陆和印度尼西亚等国的开放度最低且均低于平均水平。(三)金融一体化程度。英格拉姆(1973)提出:与长期资本自由流动相联系的金融一体化才是衡量货币区是否最优的标准。他认为,在金融高度一体化的条件下,利率的任GX何微小波动可导致充分的资本跨国流动,从而避免汇率的波动。在中国东盟的金融市场中,除中国香
4、港和新加坡的金融市场国际化程度比较高外,其余的仅限于本国范围内,并且亚洲美元市场也不发达,金融一体化程度较低,最为典型的是长期债券市场的发展滞后。(四)产品多样性。凯南提出,以低程度的产品多样性作为形成一个最适度通货区的标准。当外国对进口品需求发生变化,产品多样化程度越高的国家将越能抵御外部冲击对经济总产出水平的影响,因而也更适合于实行固定汇率制,组成单一的货币联盟。在中国东盟各国与地区内,除中国有比较健全的产业体系外,其他国家和地区的产业结构呈现较大的类似性。(五)经济发展水平。相对较接近的经济发展水平有利于货币区域一体化的形成。而东盟各国或地区的经济发展水平差距却很大。人均国民收
5、入较高的是香港、台湾和新加坡,均突破了一万美元。而中国大陆和印度尼西亚的人均收入仅为1000美元左右,可见差距之大,显然这对中国东盟区域货币一体化的建立造成了极大的障碍。(六)政策目标的选择。爱德华托尔和威莱特(1970)提出,以政策一体化作为最优货币区的确定标准,国家或地区之间的货币合作受其政策目标的制约。各国政府制定的目标越接近,在应对经济冲击的时候就越容易达成一致。而中国东盟各国的利率差异较大,这说明其金融发展水平的差异过大。因此,中国东盟货币一体化的建立还存在政策协调上的难题。(七)用成本收益分析法分析。将20世纪90年代的中国东盟与20世纪80年代的欧洲进行比较发现,中国东
6、盟经济体受到扰动的相关性与欧洲相似。这样,中国东盟某些次区域符合衡量最优货币区的冲击对称性标准。在东盟,新加坡、马来西亚的经济开放度较高,各国货币对外部冲击十分敏感,因此,中国东盟区域内货币合作的收益较大。但是,目前中国东盟各国与地区经济发展水平参差不齐,呈明显的梯度态势。中国东盟各国对生产要素流动的限制很多,产品的多样化程度较低。此外,中国东盟各国在政治、宗教、历史文化等方面的差异,也将加大货币区的运行成本。(八)中国东盟区域货币合作存在很大的政治障碍。货币一体化需要让渡部分主权,这意味着一定程度的政治联盟。但各国和地区长期以来存有政治分歧,如历史积怨、领土争议、宗教信仰和价值观的
7、差异等,相互间存有很多疑虑和戒心,经常视彼此为竞争对手而非潜在的合作伙伴,各国之间存在巨大的政治、经济、文化差异。由以上分析可知,中国东盟区域货币一体化的实现还不具备现实的可行性。但随着中国东盟自由贸易区进程的推进,中国东盟区域货币一体化也将成为必然的趋势。三、中国—东盟区域货币一体化的可能选择(一)单一货币联盟,又称欧元路径。它是各成员国放弃本国货币的主权,在区域内实行统一的货币政策,并发行使用单一货币的联盟途径。塞驰(Sachs,1998)认为,单一货
