2018年年报预告净利润分析：商誉减值蚕食利润，关注业绩有亮点的标的

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1、3目录1.全部A股2018年年报报预告净利润变动情况52.减值准备计提影响利润增长72.1上市公司计提大额商誉减值导致利润减少72.2商誉减值的行业分布73.排除商誉风险，选择业绩有亮点的个股94.风险提示104图表目录图1：图2：图3：图4：图5：图6：全部A股2018年年报预告业绩分布6中小板2018年年报预告业绩分布6创业板2018年年报预告业绩分布6全部A股商誉累计（亿元）7公告计提商誉减值的公司数量及行业占比8预告的行业利润及商誉占行业利润之比的绝对值8表1：预测A股净利润同比增速551.全部A股2018年年报报预告净利润变动情况截止2019年1月31日，A

2、股3612家公司中有2594家披露了2018年年报业绩预告和业绩快报（均有披露的以最新披露的为统计基础），占比72%，其中，创业板（除大烨智能）和中小板（除非银不强制要求披露）的2018年年报预告已经全部披露完毕。2594家公司中有1461家业绩预增，1009家业绩预减，397家亏损，63家2017至2018年持续亏损。业绩预增的公司中，增速在0到30%之间的共552家，占21.28%；增速在30%到50%之间的共208家，占比8.02%；增速在50%到100%之间的共275家，占比10.6%；增速在100%到200%的共247家，占比9.52%；增速超过200%的共

3、166家，占比6.40%。增速超过100%的公司中有159家是17年年报出现亏损，而18年扭亏所致。按照已公布的数据测算，全部A股2018年年报净利润增速约为-2.29%，已降至负增长水平。创业板公布业绩的740家公司中，393家业绩预增，325家业绩预减，84家亏损，14家2017至2018年持续亏损。业绩预增的公司中，增速在0到30%之间的共190家，占25.68%；增速在30%到50%之间的共68家，占比9.32%；增速在50%到100%之间的共72家，占比9.73%；增速在100%到200%的共33家，占比4.46%；增速超过200%的共24家，占比3.24%

4、。按预告测算的创业板利润增速为-46.39%，在2017年年报负增长的低基数上再创新低。中小板公布业绩的920家公司中，477家业绩预增，407家业绩预减，124家亏损，17家2017至2018年持续亏损。业绩预增的公司中，增速在0到30%之间的共238家，占25.73%；增速在30%到50%之间的共89家，占比9.62%；增速在50%到100%之间的共78家，占比8.43%；增速在100%到200%的共34家，占比3.68%；增速超过200%的共31家，占比3.35%。按预告测算的中小板利润增速为-17.32%，为2014年一季度以来首次出现负增长。表1：预测A股净

5、利润同比增速各板块归母净利润同比增长（%）板块名称2016年报2017一季2017中报2017三季2017年报2018一季2018中报2018三季2018年报（预告）全部A股5.4519.8816.3718.2618.3714.3814.0610.44-2.29中小板30.9426.5423.0622.7220.6918.7914.568.61-17.23创业板36.5912.226.157.34-16.4328.748.081.48-46.39创业板（剔除温氏股份）31.5827.2522.5620.36-12.9131.4610.233.04-46.90资料来源：

6、WIND,2%7%10%11%40%8%22%持续亏损预减预增30%预增30%-50%预增50%-100%预增100%-200%预增超200%6图1：全部A股2018年年报预告业绩分布资料来源：Wind,3%2%4%9%10%45%27%持续亏损预减预增30%预增30%-50%预增50%-100%预增100%-200%预增超200%图2：中小板2018年年报预告业绩分布资料来源：Wind,3%5%2%10%9%45%26%持续亏损预减预增30%预增30%-50%预增50%-100%预增100%-200%预增超200%图3：创业板2018年年报预告业绩分布资料来源：Wi

7、nd,71.减值准备计提影响利润增长1.1上市公司计提大额商誉减值导致利润减少自2014年起，上市公司累积商誉开始呈上升趋势，2015年到2016年为并购高峰期，至2018年三季度，全部A股累计商誉达14485.55亿元，占A股整体利润的49.39%。2015至2016年期间的并购潮带来了一万亿的商誉增长，2017年四季度累计商誉为2014年末的4倍。2014年到2016年间大量并购伴随有业绩承诺，由于对赌协议业绩承诺期一般为3至4年，2018年年底大量承诺到期，近期公布的业绩预告不断提示商誉减值风险。公布业绩预告的公司中共有292家提示由于并购企业