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1、第二部分【参考答案】四、计算分析题2.解析：(1)A=F/(F/A,i,n)=200000/(F/A,12%,10)=200000/17.549=11396.66(元)(2)P二A*(P/A,i,n)即10=2*(P/A,i,8)所以,(P/A,i,8)=5o因为：(P/A,11%,8)=5.146,(P/A,12%,8)=4.968所以,i二11%+1%*(5-5.146)/(4.968-5.146)=11.82%3.解析：P=A*(P/A,i,n),即12000=4000*(P/A,10%,n)(P/A,10%,n)=3己知：(P/A,1
2、0%,3)=2.487,(P/A,10%,4)=3.170所以,n=3+(3-2.487)/(3.170-2.487)=3.75(年)4.解析：(1)F二P*(F/P,i,n)二1000*(F/P,10%,3)=1331(元)(2)F二P*(F/P,i,n)=1000*(F/P,10%/4,3*4)=1000*(1+2.5%)12=1344.89(元)(3)F二A*(F/A,i,n)二250*(F/A,10%,4)=250*4.461=1115.25(元)(4)A二F/(F/A,i,n)=1331/(F/A,10%,4)二1331/4.461
3、=298.36(元)第三部分【参考答案】、计算分析题4.(1)变动资产销售百分比=4000/4000=100%变动负债销售百分比=400/4000=10%销售净利率=200/4000X100%=5%留存收益比率=140/200=70%外部补充资金=(5000-4000)X(100%-10%)-5000X5%X70%=725(万元)(2)外部补充资金=(4800-4000)X(100%-10%)-4800X6%X100%=432(万元)5.(1)立即付款：折扣率二(5400-5238)/5400=3%第20天付款,折扣率二(5400-5292)
4、/5400二2%第40天付款，折扣率二(5400-5346)/5400=1%付款条件可以写为3/0,2/20,1/40,N/60放弃(立即付款)折扣的资金成本=[3%/(1-3%)]X[360/(60-0)1=18.56%放弃(第20天)折扣的资金成本二[2%/(2-2%)]X[360/(60-20)]二18・37%放弃(第40天)折扣的资金成本二[1%/(1-1%)]X[360/(60-40)]=18.18%应选择立即付款。(注：因为放弃折扣的资金成本均大于银行短期贷款利率15%,所以应选择享受折扣，但这是一个多重折扣的题，所以应选择享受折
5、扣收益最大的方案，放弃折扣会有机会成本,相对应享受折扣为收益。)(2)因为短期投资收益率40%比放弃折扣的代价均高，所以应放弃折扣去追求更高的收益，即应选择第60天付款。第四部分【参考答案】四、计算分析题1、(1)借款成本二7%X(1-33%)/(1-2%)=4.79%债券成本二14X996X(1-33%)/15X(1-3%)=5.80%优先股成本=12%/(1-4%)=12.5%普通股成本=1.2/[10X(1—6%)]+8%二20.77%留存收益成本二(1.2/10)+8%二20%(2)企业加权平均成本=4.79%X(10/100)+5.
6、80%X(15/100)+12.5%X(25/100)+20.77%X(40/100)+20%X(10/100)=14.78%3、(1)计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润：甲方案年利息=1000X8%二80(万元)乙方案年利息二1000X8%+2500X10%二330(万元)[(EBIT-80)X(1-33%)1/(4500+1000)=(EBIT-330)X(1-33%)/4500EBIT=1455(万元)(2)乙方案财务杠杆系数=1455/[1455-(1000X8%+2500X10%)]=1455/(1455-330)=1.
7、29(3)因为：预计息税前利润二1200万元所以：应采用甲方案(或增发普通股)(4)因为：预计息税前利润=1600万元＞EBIT=1455万元所以：应采用乙方案(或发行公司债券)(2)每股利润增长率二1.29X10%二12.9%第六部分【参考答案】四、计算分析题1.(1)债券的价值V二5000X5%X(P/A,4%,10)+5000X(P/F,4%,10)=250X8.1109+5000X0.6756=5406(元)(2)债券的价值V二5000X5%X(P/A,6%,10)+5000X(P/F,6%,10)=250X7.3601+5000X0
8、.5584=4632(元)(3)由于购入价格高于6%贴现的现值，说明折现率过大。降低折现率，用5%的折现率进行测试，则债券的价值V二5000X5%X(P/A,5%,
