浅议资本市场运作助力国有企业改革

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1、浅议资本市场运作助力国有企业改革中图分类号：F832文献标识：A文章编号：1009-4202(2013)07-000-02摘要随着我国市场经济的不断发展和完善，我国国有企业改革也取得了一定的成就，但难以取得实质性的进展。资本市场可为国有企业改革提供新的融资渠道，解决国有企业的高资产负债率问题，可促进国有企业产权改革，完善国有企业治理结构，优化国有企业资源配置，促进国有企业向现代企业的转型。本文介绍了我国资本市场概况，着重分析了资本市场对国有企业改革的推动作用，论述了国有企业改革中资本市场的重要意义。关键词资本市场国有企业改革国有企业作为我国国民经济的重要支柱

2、，在关系国民经济命脉的关键领域和重要部门中处于支配地位，对确保国民经济良好持续发展有着十分重要的作用，随着我国市场经济的不断发展和完善，我国国有企业改革经过了三十多年的探索，已取得了一定的成就，大多数国有企业在市场中获得了较大的发展，成长为我国参与国际竞争力的一支重要力量。但由于多种因素的影响，我国国有企业的改革难以深化，改革过程中还存在着一些问题，资本市场是国有企业改革要想取得实质性进展的突破口，多渠道的资本市场运作可推动国有企业的深入改革和创新发展。一、我国资本市场概况资本市场也称为长期资金市场、长期金融市场，是指期限在一年以上各种资金借贷和证券交易场所

3、，是现代金融市场的重要组成部分之一，其所交易的对象为一年以上的股票、债券、证券投资基金等长期证券，涉及的资金期限长，风险大，长期收入较稳定。资本市场可接受不被用于消费的金融资本，通过建立市场价格来实现提供者和需求者之间的市场平衡，并可通过需求者之间的竞争，将资本引导到最可能有效的投资上，将金融资本转化为实际资本，对国民经济发展有着十分重要的作用和意义。我国最具有典型代表意义的资本市场包括国债市场、股票市场、企业中长期债券市场和中长期放款市场。我国的资本市场最早开办于沪、深两地，发展至今已形成了多层次资本市场的雏形，大致可划分为主板市场、二板市场、三板市场和四

4、板市场四类，主板市场主要存在于沪、深两证券交易所，为我国开办最早、规模最大、入市标准最高的市场；二板市场包括中小板企业市场和创业板市场，是由深圳证券交易所筹备开办的，中小企业板市场的上市标准比主板市场略低，主要是为产业化初期的中小企业提供资金融通，为中小企业提供资金支持，创业板市场主要是为自主创新型、成长型企业提供融资平台和金融服务，同时为风险投资企业及私募股权投资者建立新的退出机制；三板市场主要是证券公司代办股份转让系统，四板市场为股权融资和交易市场，除主板市场和二板市场外的其他资本市场，在我国也称为场外交易市场。二、资本市场对国有企业改革的推动作用国有企

5、业的改革是经济结构调整的必然要求，也是提高企业核心竞争力促进企业持续发展的必然需要，但在改革的过程中，由于多种因素的影响，国有企业改革还存在改革难以适应市场竞争要求，改革后治理结构不规范等问题，严重束缚和阻碍了国有企业改革和创新的步伐。国有企业改革难以深入的一个重要原因是企业是否存巨额费用支付能力，随着我国资本市场规模的不断扩大，国有企业进入资本市场的步伐也在加速，部分国有企业通过挂牌上市，实现了与资本市场的对接，打破了原来单一的产权结构，改变了国有企业存量资产大量沉淀的状况，对促进企业发展发挥了重要的作用。1•为国有企业开辟新的融资渠道改革开放以前，我国实

6、行的是计划经济体制，国有企业仅为完成国家计划的生产单位，企业的生产运营的决策权完全由各级政府主管部门掌握，企业与市场之间的联系被切断，国有企业的融资主要是政府通过计划手段将社会上各种剩余资金集中起来，形成国有资本和政府储蓄，再将其投入到新的国有企业需要的领域，这种融资方式在早期发挥了一定的积极作用。但随着社会经济的发展，这一方式在资金使用效率方面的缺陷愈加突出，为了进一步提高资金利用率，我国实现了银行主导型融资方式，但此种融资方式下，国有企业往往将银行贷款当做政府拨款，致使国有企业出现高负债、低收益的现象。因此，国有企业的融资体制和融资方式必须进行改革。我国

7、的资本市场是伴随国有企业的改革而产生，其建立的初衷即是为国有企业提供新的资金来源，解决国有企业的融资困难。在国有企业上市之前，多数的国有企业面临着资金缺乏、资产负债率高的问题，而资本市场则为国有企业开辟了新的融资渠道，使国有企业可通过融资获得巨额资金，使国有企业技术改造等项目能够顺利实施，为国有企业改革的持续推进提供了保障，在国有企业融资中做出了巨大的贡献。2•推动国有企业产权改革计划经济体制下，国有企业的剩余索取权和剩余控制权几乎完全掌握在政府手中，企业没有产权制度，企业经济效率低下。为了解决这一问题，按照产权经济学的理论，1978年我国开始对国有企业实现

8、“放权让利”，随后又继续实行了“利改税”、“承包经营