利率保险论文范文-关于我国保险公司利率风险管理方法word版下载

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1、利率保险论文范文:关于我国保险公司利率风险管理方法word版下载我国保险公司利率风险管理方法论文导读：本论文是一篇关于我国保险公司利率风险管理方法的优秀论文范文，对正在写有关于利率论文的写作者有一定的参考和指导作用，论文片段：益率+退保期权价值退保期权价值二定期债券收益率-保单收益率如果上式不成立，则一定存在无风险套利机会。利率期限结构是利率和到期期限Z间的关系。它是金融工程理论的基础内容，涉及到资产定价、风险管理等诸多方面。上述策略在运转中需要进行新知识的完全更新，涉及到金融工程等方而，不能够完全适应我国目前保我国在199

2、5年《中国人民银行关于“九五”时期深化利率改革的方案》初步提出利率市场化改革的基本思路，屮国利率市场化改革由此正式拉开帷幕。对于我国保险业来说，利率市场化以后，加剧了保险公司风险制约的难度，因此我国保险公司更迫切的需要通过资产负债管理来规避利率变化的风险。一、保险公司资产负债管理运用目前状况当前我国保险公司运用的利率风险管理策略还比较简单，大部分还是由独立的定价部门（负债）和投资部门（资产）进行管理。具体策略指通过风险识别，风险计量和风险监测等来实现风险制约。这套策略只是单纯的进行风险制约，但是不能够达到资产和负债的匹配。同

3、吋,目前我国有较少的保险公司在运用单一的资产负债管理策略管理其自身的资产和负债，具体的管理策略有麦考利久期和凸度等。但这两种策略在运用上相对保守和单一。二、利率风险管理的策略资产负债管理（AssetLiabilityManagement简称ALM）是银行、保险公司等金融机构进行风险管理的一种重要的工具，其源于西方商业银行，是指金融机构（包括保险企业）因市场利率变化对企业现金流造成冲击而对资产/负债进行协调管理的行为，是以利率风险为研究对象的资产负债匹配管理。它是企业金融风险管理、资本管理以及战略业务管理的高度整合。一般而言，

4、资产负债管理的核心环节是利率风险管理，因为利率的波动给保险公司产品开发、资产配置、准备金评估等诸多方面造成了相当不利的影响，而进行利率风险管理，就要选择恰当的理论策略，对资产和负债组合的利率风险予以规避。（一）雷丁顿免疫理论简介90免疫理论最早是由英国精算师雷丁顿于1952年提出的，该理论的基本思想是在-定时间内，无论利率发牛怎样的变化，免疫的投资策略仍能实现预定的价值。雷丁顿免疫策略在保险实际中的运用非常有效，也是目前世界上最流行的近似免疫策略的策略。用A(i)表示资产现金流现值，L(i)表示负债现金流现值，At表示资产现

5、金流，Lt表示负债现金流，则其中PVA、DA,CA分别表示资产的现值、久期和凸度，PVI八DL,CL分别表示负债的现值、久期和凸度。(-)与目前运用策略的比较1.与久期的比较久期是用来衡量金融工具对利率变化敏感性的一种常见的策略，它可以广泛应用于债券、年金、保单，甚至股票期权等金融工具。只要某种金融工具能产生未来现金流，并按照某个利率计算未来现金流的贴现值，则久期必定适用丁该金融工具。久期最早是由麦考莱于1938年提出的，他对久期的定义是:根据债券的每次息票利息或本金支付时间的加权平均来计算的期限是债券的久期。久期的产主主要

6、是用于计算债券的实际持有期限，分析和管理债券组合的利率风险特征。由于久期表示的是债券价格对利率变动的敏感性，如果资产和负债的久期相等，则利率变动将引起资产和负债价值的等量变动。这就是本文提岀使用的久期免疫策略，也正是单纯使用久期的缺陷。同时虽然久期的计算比较简单方便，但实际应用却存在局限性，如用它来衡量利率风险的准确度受到利率变化幅度的影响，只适用于利率微小变化的情况:假设收益率曲线是平坦的，也就是说，当利率变动时,所有期限条件下的利率都发生相同的变动，这一点很不现实；另外它没有考虑债券隐含的期权性质。因此，在实际操作中，久

7、期通常只适合于无选择权的、固定收入的金融工具。然而，免疫理论则是一个比久期更全面的可行策略。2•与凸度的比较由于债券的价格一一收益曲线是一条有凸度的關线，而久期仅表示了曲线上某一点的切线特征。因此，当利率发生大的变化时，久期对债券价格变化的估计就会产生较大的误差。所以为了更准确地反映债券的利率风险，我们还需看债券价格一收益曲线的凸度，即债券价格对利率的二阶导数，如下式其中k为年付息次数。由式可知，若其他条件相同，则债券距到期日期限越长，凸度越大，这种情况类似于与久期的关系，即凸度随有效期限的增长而增大。当收益率与久期保持不变

8、时，息票率越高，凸度越大。而当收益率下降时，凸度会增加，反之亦然。债券价格对利率的一阶导数即久期表示的是现值对利率变动的敏感性，同理，债券价格对利率的二阶导数即凸度表示的是久期对利率变动的敏感性。如果久期随利率下降而上升，这种性质称为正凸，如固定票息债券，这种性质对资产持有人是有利的；如果