利率金融论文范文-简论我国金融市场基准利率选取的实证word版下载

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1、利率金融论文范文:简论我国金融市场基准利率选取的实证word版下载我国金融市场基准利率选取的实证论文导读：本论文是一篇关于我国金融市场基准利率选取的实证的优秀论文范文,对正在写有关于利率论文的写作者有一定的参考和指导作用，论文片段：【摘要】基准利率是市场经济国家金融市场中不可或缺的基础性利率，本文就我国基准利率的选取进行比较分析探讨，从市场性、可控性、基础性、稳定性四个方面检验候选基准利率，通过研究发现，上海银行间同业拆借利率(SHIBOR)更适合作为我国金融市场未来的基准利率。【关键词】金融市场基准利率实证研究一、引言基准利率是市场经济国家金融市场中

2、不可或缺的基础性利率，其发展程度直接反映了一个国家金融市场的成熟程度，是利率市场化的关键，同时对研究宏观政策以及金融产品的定价与创新至关重要。当今全球金融市场最发达的国家，都有自己的基准利率，如美国的联邦基金利率等，而伦敦同业拆放利率(LIBOR)甚至成为了国际间最重要、最常用的市场基准利率。更重要的是，中央银行可以将基准利率作为货币政策的操作目标，通过不同运作机制进行公开市场操作，以制约和调整基准利率，影响货币政策的中介目标，进而实现货币政策的最终目标。我国的专家学者也在为何种利率能作为我国货币市场的基准利率进行着各种研究。目前我国的候选基准利率有：

3、全国银行间同业拆借利率（CHIBOR）、银行间市场债券回购利率（REPO）、上海银行间同业拆借利率（SHIBOR）、再贴现利率、现券交易利率等。本文就基准利率的选取进行探讨，从市场性、可控性、基础性、稳定性四个方面检验候选基准利率，以期从中选出相对合适的基准利率。二、变量说明和数据选择由于上海银行间同业拆借利率从2007年1月才开始正式运转，因此本文选取2007年1月到2012年11月的月度数据。一是全国银行间同业拆借利率（CHIBOR）o本文选取银行间同业拆借不同期限加权平均利率（当月数）作为CHIB0R,数据来源于中经网统计数据库。二是银行间市场债

4、券回购利率（REPO）。木文选取银行间质押式债券回购不同期限加权平均利率（当月数）作为REPO,数据来源于中经网统计数据库。由于2012年1月到6月，银行间质押式债券回购交易量是为67.6万亿元，占银行间债券市场总交易量的96.30%；而买断式回购的交易量仅为2.6万亿元，占银行间债券市场总交易量的3.70%o因此，本文选择质押式债券回购利率作为研究对象。三是上海银行间同业拆借利率（SIIIBOR）o本文选取上海银行间同业拆放市场（SHIBOR）三月期的拆放利率作为样本的代表性利率。之所以选取三月期的SHIBOR数据，理由在于三月期的SHIBOR要比其

5、他期限的SHIBOR品种更具有作为基准利率的科学性。另外，与其他期限相比，三月期的SIIIBOR交易量更多，其数据来源于SIIIBOR官方网站。原数据为日度数据，由于SHIBOR是报价利率，没有对应的成交量，故采用月度均值算法，即月份内所有SHIBOR的算术平均值。四是再贴现利率，数据来源于中国人民银行。五是广义货币供应量（M2）,数据来源于中经网统计数据库。为了减弱数据的波动性，将所有数据进行对数处理。三、实证研究1、市场性分析基准利率的市场性，是指基准利率的形成很大程度是由金融市场上的资金供需决定的，管制程度不高，交易活跃，交易主体多样化,进入壁垒

6、低，能较为真实有效地反映某…时点金融市场主体间的资金供需关系，即该利率的市场化程度高，非官方管制利率。现将四种候选基准利率的市场性进行比较如下。CIIIBOR是1996年由中央银行推出，以各银行同业拆借实际交易利率的加权平均值来确定。每月都有加权平均利率的统计，管制程度少；有隔夜、7天、14天、20天、30天、60天、90天、120天8种不同期限的CHIBOR,品种多样，目前已成我国目前货币市场上市场化程度最高、最能反映商业银行流动资金的价格的利率。但是，交易主体主要是商业银行，同回购市场相比，同业拆借市场交易主体少，市场规模有限且集中于短期。REPO

7、的交易相对较多，和银行间同业拆借同属于银行间货币市场，2002年之前银行间市场的准入制为审批制。2002年4月央行对金融机构进入银行间债券市场实行准入备案制，2002年10月人民银行又公布了39家开办债券结算代理业务的商业银行，允许其与非金融机构委托人开展现券买卖和逆回购业务。可见银行间债券回购和同业拆借市场的进入难度较小。同时，REP0的交易量是这四种利率中最多的。债券回购市场的参与者包括非银行金融机构、证券公司、基金公司和个人投资者等，几乎包涵我国所有的各类金融机构，也是我国目前参与主体最为齐全的金融市场。SHIBOR是甫信用等级较高的银行组成报价

8、团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率。目前对社会公