国企价值增值、高管努力选择与最优长期激励研究——来自我国上市公司的经验证据

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1、国企价值增值、高管努力选择与最优长期激励研究来自我国上市公司的经验证据吕洁杜传文薄秋实复旦大学管理学院南昌大学管理学院摘要:将国企高管的经营管理行为分为两类，一类偏重于提升企业的短期业绩，另一类偏重于提升企业的长期价值。从理论和实证角度论证，合理的薪酬制度应该建立与高管的两类行为相匹配的激励机制，即引入以股权激励为主的长期激励，并在长、短期激励Z间建立一个适宜比例。通过对2010-2014年间实施股权激励的528家上市国企和民企的实证分析表明：在短期激励方而，国企高于民企;在长期激励方面，国企低于民企。建议在国企高管薪酬制度改革中，不仅要降低、限制短期激励，还要相应地提升长期激励，同时通

2、过完善股权激励实施的治理环境、业绩考核标准等推进国企高管的薪酬制度改革。关键词：国企高管;薪酬制度;长期激励;作者简介：吕洁，女，复旦大学管理学院博士后，主要从事资源管理与创新管理研究；作者简介：杜传文，男，复旦犬学管理学院博士后，主要从事经济增长与创新管理研究；作者简介：薄秋实，男，南昌大学商学院讲师，主要从事组织管理与创新管理研究。收稿日期：2016-12-28基金:国家自然科学基金项目（71372115）TheValueIncrementofState-ownedEnterprises,theEffortChoiceofExecutivesandtheOptimalLongTerm

3、IncentiveLVJieDUChuan-wenBOQiu-shiSchoolofManagenient,FudanUniversity;SchoolofManagement,NanchangUniversity;Abstract：Inthispaper,westudiedtheproblemofexecutivecompensationstructureforrealizingthevalueincrementofstate-ownedenterprises.Thispaperdifferentiatedbetweentwotypesofstate-ownedenterpriseex

4、ecutives'managementbehavior.Oneputemphasisonimprovingtheshort-termperformanceofenterprises,andtheotheronenhancingthelong-termvalueofenterprises.Fromthetheoreticalandempiricalperspectives,thispaperconfirmedthatreasonablecompensationsystemshouldestablishtheincenLivemechanismwhichmatchestwokindsofbe

5、haviorofexecutives.Andthereisaproperproportionbetweenthelongtermincentiveandshorttermincentivc.Throughtheempiricalanalysisoftheimplementingequityincentiveof528listedstate-ownedenterprisesandprivateenterprisesinthe2010^2014,wefoundthatstate-ownedenterprisesarehigherintheshort-termincent/ivethanpri

6、vateenterprises;andstate-ownedenterprisesarelowerintheIong-termincentivethanprivateenterprises.Thepapersuggestedthatweshouldnotonlyreduceandlimittheshort-termincentive,butalsoincreaseinlong-termincentiveinthestateexecutivepaysystemreform.Itshouldimprovethegovernanceenvironmentoftheimplementationo

7、fequityincentive,performanceassessmentstandards,andpromotingthesalarysystemreformofSOEexecutives.Keyword：state-ownedenterpriseexecutives;compensationsystem;long-termincentive;Received：2016-12-28国有企业高级管理人员(简称“高管”)的薪酬制度改