保险公司投资管理业务空间广阔

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1、保险公司投资管理业务空间广阔自2012年上半年开始，监管机构频出新政，对保险公司、券商、基金和期货公司的投资业务纷纷放松管制。银行、保险、信托、证券、基金等各类机构全面进入资产管理行业，资产管理变成泛资产管理，“大资管时代”正式来临。在一系列投资新政实施后，党的十八届三中全会公布的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》强调，建立巨灾保险制度，建立存款保险制度，完善农业保险制度,为财产险的跨越式发展创造了条件；要制定实施免稅、延期征税等优惠政策，加快发展企业年金、职业年金、商业保险,构建多层次社会保障体系；要完善保险经济补偿机制，强调了保险在社会经济中的重要作用，

2、成为保险行业发展的最大助推力量。同时，十八届三中全会进一步强化了市场在资源配置中的决定性作用，奠定了利率市场化和金融业对内对外开放的基调。多层次资本市场体系的完善，尤其是债券市场的规范与发展为保险资产投资提供了更为广阔的天地。在我国，保险公司是最早进行市场化改革的金融企业，这些政策的推出，为保险公司未来发展带来了新的机遇。作为保险公司盈利的重要支柱，投资管理业务也必将迎来更大的发展空间。投资对保险公司的意义近十年来，与自身相比，保险公司获得了较大的发展。但是，从金融业的整体看，与银行业相比，保险公司的盈利能力相对较弱，资本回报水平较低，误导销售严重，退保率较高，市场地位

3、与市场形象不断下滑，整个行业的发展已经非常艰难。在美国金融体系中，银行和保险在金融业总资产中占比分别为35%和26%,差距并不显著。而在我国，2012年银行和保险资产分别为133万亿元和7.35万亿元，银行和保险在金融业总资产中的占比分别为91.1%和4.9%,差异巨大。受资本市场影响，2012年，国内寿险行业利润合计仅为63亿元，保险行业的四大上市保险公司的净资产收益率也仅为6.84%,不少规模较小的保险公司长期亏损。而同期银行的净资产收益率普遍超过了20%。2012年，保险行业平均投资收益率仅为3.39%,而同期银行五年期存款利率的平均投资收益率则为4.75%o此外

4、，由于分红险等投资类保险依然占据了保险市场的绝对主力（四大上市公司的分红险占比超过了80%）,保险行业大约一半的保费收入又来自银保渠道。保险产品的竞争力不及银行存款，这也成为误导销售和客户投诉的主要原因。所有这些，很大程度上都源于保险公司的投资能力不强。加之保险行业投资收益率较低，内地保险产品与其他国家或地区的同类产品相比，定价明显偏高，降低了保险的吸引力。由于保险公司的盈利能力不高，资本杠杆和资本回报率偏低，保险公司对资本的吸引力逐渐下降。这一局面如果不改变，保险公司的发展前景就会变得不确定。令人欣慰的是，国内保险监督机构已经充分意识到这些问题，陆续出台了一系列促进保

5、险公司投资管理的相关政策，为保险公司走出困境创造了条件。如果说强力治理误导销售是“堵”的话，调整投资政策就是“疏”，当前政策实行堵疏结合，以疏为主，保险公司一定可以走出当前的困境。保险投资决策的风险管理保险公司的风险管理要求。无论是银行还是保险，从监管角度而言，都需要保护负债方的利益。因此，保险监管旨在保护投保人的利益，银行监管则要保护存款人利益，二者都要求客户资金到期能够安全归还。保险人到期理赔或偿付的压力，一点都不亚于银行到期还本付息的压力。因此，从监管角度而言，银行业与保险业的风险管理目标应该是一致的，保险业投资管理的基本原则应该也与此大体匹配。保险投资的风险选择

6、。这涉及到安全性、流动性和收益性的平衡问题。最好的选择当然是既能提高收益，又能保证安全，但鱼与熊掌难以兼得，这就涉及到风险容忍和风险限额的问题。从中国过去十几年的金融市场发展情况看，监管机构对保险公司投资品种的控制和比例相对严格，存款、国债、金融债等相对安全但收益率较低的资产占保险公司可投资资产的比例达到了74.04%,而贷款等相对高风险资产占银行总资产50.56%O尽管银行在发展过程中也积累了风险，但银行发展与中国经济的高速发展相契合，其发展过程中更积累了利润、IT与人才，银行业整体上资本充足，风险可控，盈利能力强，为银行业进一步升级发展奠定了基础。而保险行业的资产规

7、模、盈利能力和偿付能力等都与银行逐渐拉开了差距。因此，从实际情况看，保险业的发展迟缓才是其最大的风险。监管审批无法降低风险。银行业发展的实践表明，如果建立了健全的法人治理架构，管理层能为股东利益负责，投资风险的管控将更加有效。而且随着业务规模的不断扩大，监管机构对投资和客户准入进行审批或审核的行为，在操作层面上无法支撑，这样做也会限制行业的发展，这理应属于公司自身控制的范畴。事实上，当投资品种复杂、投资资金巨大时，即便在一个公司内部，也无法做到集中审批，适时授权是现实的选择。“管住后端、放开前端”，这样的管理思路才是现实而正确的。保险投资