【8A文】央企整合.ppt

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1、五月份专题讲座——央企整合前言：央企整合浪潮来临5月7日，三家央业主业变更，成为央企整合大潮的序曲。国资委扩大了国电、中粮和保利的主营业务范围，国电新增“与电力相关的煤炭等一次能源开发”；中粮新增“土产、畜产品加工、制造以及销售”；而保利集团今后将涉足矿产资源领域的投资和开发业务。5月9日，长江电力停牌，启动整体上市进程。5月23日，电信重组拉开帷幕，铁通并入中移动，中国联通和中国网通合并为新的中国联通，原中国联通的C网剥离给中国电信。5月28日，中航一集团和二集团整合：方案已上报有关部门等待批

2、准，如一切顺利，该方案最快有望6月份获批并公布。从06年的上港集团，到07年的沪东重机，葛洲坝；再到华电国际、新华传媒……一、央企整合的目的积极支持资产或主营业务资产优良的国有企业实现整体上市，鼓励已经上市的国有控股公司通过增资扩股、收购资产等方式，把主营业务资产全部注入上市公司我国央企是指录属国务院国资委或者中央金融工委管理的企业。相对于地方国企隶属于地方国资委而言。目前有151家央企，央企整合就是要把这151家企业合并整改成80~100家，从而做大做强央企，成为国内龙头，整合一般是以上市公

3、司为核心，或者把大资产注入上市公司，或者以上市公司为核心合并企业。整合央企、将央企做大做强一直是国资委的重要工作之一。据了解，国资委从2003年成立至今，已对38组76家央企进行了重组，央企户数已由196家减少到151家。其中，从2004年至2006年，经过整合，央企数量减少了36家，平均每年减少12家。国资委的目标是到2010年，将央企调整和重组到80家至100家，其中30至50家具有国际竞争力。为了实现这一目标，国资委在未来的三年中至少要整合掉57家央企，平均每年19家。二、央企整合的背景国

4、资委2006年12月颁发了《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》，“鼓励已经上市的国有控股公司通过增资扩股、收购资产等方式，把主营业务资产全部注入上市公司”。《指导意见》将央企间重组方式、保持绝对控制力的7大行业、鼓励整体改制、整体上市等内容予以强化；同时，国资委主任李荣融提出“央企必须做到行业前三名，否则国资委给你们找婆家”。世界上没有哪个国家像中国这样拥有资产规模如此庞大的中央企业群。在中国经济市场化程度逐步加深的过程中，中央企业的发展趋势将是少而精、少而强。因此，央企整合的过程

5、将是“强者更强，弱者出局”，强势央企将更具潜力。国资委公布的《关于推进国有资本调整和国有企业重组指导意见》指出，到2010年中央企业数量将减少至80-100家。此外有报道指称，国资委内部已经达成共识，到2010年，石油石化、电信、电力、煤炭、冶金、船舶制造、航运、建筑这8个行业中，应该产生一批世界一流企业。    国资委2008年的重点工作：鼓励支持中央企业在境内外上市，具备条件的实现整体上市；已经实现部分资产上市的企业，要通过增资扩股、收购资产等方式，把优良主营业务资产逐步注入上市公司，实现

6、整体上市。    央企业绩蒸蒸日上，盈利能力依然优于上市公司。央企向上市公司的注资行为不但使A股的资产和利润规模扩张，更提升上市公司的盈利能力。而近期股价下跌和两家央企下属上市的股权激励也给了想做资产注入的公司一个良机，提供了自下而上的动力。三、为什么关注央企整合资产注入确实能给不少企业带来业绩的快速增厚、长远发展潜力的提高，而我们关注央企整合的关键在于趋势确定性高。首先，通过资产注入做大做强央企，这是国资委既定的政策方针，未来两年将是央企整合的高峰期；其次，央企乃是由国有资本控制，一定程度上

7、被赋予了稳定资本市场的额外使命，可以免受“大小非”减持的过多冲击和恶意圈钱的压力；此外，市值最终将纳入央企考核指标体系，从而有望为央企上市公司带来长期投资价值。在震荡行情下，资产重组是为数不多的重要投资主题之一，其中又以央企整合背景下的资产注入最具确定性，也最有投资价值。四、央企整合的意义央企的整体上市不仅扩大的资本市场的规模，提高了我国的资产证券化率，更有效改善了其市值规模，提升了整体资产质量，为我国资本市场长久的繁荣提供保障。从资本市场发展的阶段性角度，任何一轮真正的牛市总是经历价值发现、价

8、值注入、价值泡沫、价值回归四个重要的阶段，而伴随着央企整体上市的步伐加快，推动股市进入价值注入的快速发展阶段，成为下一波牛市的助推剂。美国在三次股市繁荣时期通过并购重组成就了世界级巨头公司，如今繁荣的资本市场为央企的整体上市带来了良好的资本平台和难得的历史机遇；股权分置改革成功奠定了央企整合的基础，央企集团对旗下上市公司的整合往往带来业绩和股价的飞跃；央企与地方企业的重组将推动全国的产业布局。    拥有庞大资产的央企借助A股市场进行整合，并陆续进入到A股市场中来，不仅会有效地提升A股上市公司