浅析股权众筹的法律风险及防范

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1、浅析股权众筹的法律风险及防范[摘要]众筹是大众的资金、能力和渠道，为小企业或个人进行某项活动等提供必要的资金援助。我国的众筹发展起步较晚，而股权众筹在我国的发展过程中也逐渐显现出其自身合法性的缺陷，本文对股权众筹的法律风险进行分析，并对其法律风险的防范进行对策上的研究。[关键词]股权众筹法律风险防范十八大后，创业大潮风起云涌。然而，对于绝大多数创业者而言，资金短缺，是无法回避的难题。互联网金融的出现，在一定程度上扭转了创业企业融资中遇到的不被传统金融机构重视的局面。互联网金融的主要方式包括P2P、第三方支付、众筹等。其中，股权众筹是创业企

2、业采用最多的一种融资方式。然而，对于广大股权众筹的参与主体（包括投资者和创业者）而言，什么是众筹、众筹的特点、众筹的法律风险有哪些以及如何防范风险是所有参与者应当关注的问题。本文的目的是希望众筹主体通过对众筹和众筹法律风险的了解，主动防范法律风险，实现投资者“明明白白投资”，创业者“踏踏实实融资”。一、众筹的概念众筹的概念源自国外“crowdfunding”一词，泛指集中大众的资金、能力和渠道，为小企业、艺术家或个人进行某项活动等提供必要的资金援助。众筹最初是艰难奋斗的艺术家们为创作筹措资金的一个手段，现已演变成初创企业和个人为自己的项目

3、争取资金的一个渠道。广义上而言，P2P业务也被看作是众筹中的一种，即债权众筹。而狭义上的众筹则通常分为商品众筹和股权众筹两类，是指项目发起人在众筹网站发布创业项目信息，吸引网友来筹集资金的模式，是一种基于互联网渠道而进行的融资方式。具体到股权众筹，是指筹?Y人出让一定比例的股份，面向普通投资者，投资者通过出资入股，获得未来收益。股权众筹分为无担保的股权众筹和有担保的股权众筹。无担保的股权众筹是指投资人在进行众筹投资的过程中没有第三方的公司提供相关权益问题的担保责任，目前国内基本上都是无担保股权众筹；有担保的股权众筹是指股权众筹项目在进行众

4、筹的同时，由第三方公司提供相关权益的担保。二、股权众筹的特点（一）股权众筹是一种便利的筹资工具它简化了中小微企业的融资程序，降低了投资机构交易的门槛，大大节省中小微企业的融资成本，也开拓了投资新渠道。（二）股权众筹切中的直接是小微企业的融资需求小型公司非公开的融资渠道很少，监管很严，而小型企业去上市融资的成本很高。股权众筹的出现正是迎合了这些小企业的融资需求。（三）股权众筹可能涉及较大风险目前在国内创业风险很大，很多投资都无法回收成本，90%的股权投资很可能都是打了水漂。国内对这种类型投资的认识程度还不够，需要有更多的教育普及，未来股权众

5、筹才有更大的发展空间。（四）股权众筹是一个专业性较强的投融资方式对于投资者而言，选择好的项目，至关重要。即使有一个好的投资项目，还需要领投人，甚至平台，来参与一定的投资管理，帮扶项目的成长。作为美国股权众筹的鼻祖，成立于2011年的AngelList的Syndi-cares（联合投资）的模式不得不说是一种全新的尝试。国内最早出现的众筹融资平台是2011年4月份上线的点名时间，随后追梦网、淘梦网、亿觅网、大家投、天使汇等逾百家众筹融资平台陆续落地，并各具特色。三、股权众筹的法律风险股权众筹是一种新型的融资方式，很多公司也通过这种方式获得了资

6、金，解决了公司发展中面临的资金问题。股权众筹方式虽然好，但也存在诸多问题，主要表现在项目信息虚假或不完善、欠缺对投资者风险承受能力的评估、欠缺股东权利的保护、投后没有信息披露和资金使用监管、缺乏投后管理而导致的退出无望等。这些问题中特别蕴藏的巨大法律风险不容忽视，主要表现在以下方面：（一）擅自发行股票、公司、企业债券罪的法律风险2010年12月出台的《最高人民法院关于审理非法集资刑事案件具体应用法律若干问题的解释》第6条规定：“未经国家有关主管部门批准，向社会不特定对象发行、以转让股权等方式变相发行股票或者公司、企业债券，或者向特定对象发

7、行、变相发行股票或者公司、企业债券累计超过200人的，应当认定为擅自发行股票、公司、企业债券罪”。其构罪的客观方面是未经批准、变相发行或超过人数限制，其中“向社会不特定对象发行、以转让股权等方式变相发行股票”的可解释空间较大，股权众筹的融资方式按照一定的解释方法很有可能便会被囊括其中，面临着刑事制裁的风险。（二）非法集资犯罪的法律风险非法集资犯罪，现行法律是指未经批准，以发行股票、债券、彩票、投资基金证券或其他债权凭证的方式向社会公众筹集资金，并承诺在一定期限内给以货币、实物、还本付息。对于通过股权众筹模式融资的创业者，必须将其合法的众筹

8、行为，与非法集资犯罪严格区别开来。非法集资行为的本质是非法集资干扰的是金融管理秩序，行为人非法吸收公众资金，用于的货币经营（如发放贷款），而股权众筹募集的资金，是投向一个实体项目或公司，不是进