【5A文】私募股权投资基金综述.ppt

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1、【5A文】私募股权投资基金综述创业板“首秀”华谊兄弟催生116名亿万富翁10月30日，内地创业板正式开盘，备受瞩目的华谊兄弟当天暴涨147.76%，收于70.82元，当天打造了14个亿万富翁，9个千万富翁，冯小刚、张纪中、黄晓明、马云、江南春等人晋升亿元富豪行列，而李冰冰、任泉、张涵予、胡可、康洪雷等人身价也达2550万元。30002721.55元（2269万元）（2013年9月27日）历史最高：9232.38万元历史最低：1254万元合众思壮002283PE的主要特点-11.在资金募集上,主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集,它的

2、销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的。另外在投资方式上也是以私募形式进行，绝少涉及公开市场的操作,一般无需披露交易细节。（二）资本募集。股权投资企业的资本只能以私募方式，向特定的具有风险识别能力和风险承受能力的合格投资者募集，不得通过在媒体（包括各类网站）发布公告、在社区张贴布告、向社会散发传单、向公众发送手机短信或通过举办研讨会、讲座及其他公开或变相公开方式（包括在商业银行、证券公司、信托投资公司等机构的柜台投放招募说明书等），直接或间接向不特定或非合格投资者进行推介。股权投资企业的资本募集人须向投资者充分揭示投资风险及可能的

3、投资损失，不得向投资者承诺确保收回投资本金或获得固定回报。2.多采取权益型投资方式，绝少涉及债权投资。PE投资机构也因此对被投资企业的决策管理享有一定的表决权。反映在投资工具上，多采用普通股或者可转让优先股，以及可转债的工具形式。PE的主要特点-23.比较偏向于已形成一定规模和产生稳定现金流的成形企业，这一点与VC有明显区别。PE的主要特点-3PE的主要特点-44.投资期限较长：一般可达3至5年或更长，属于中长期投资。5.流动性差：没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易。PE的主要特点-56.资金来源广泛：如富有的家庭或个

4、人、风险基金、杠杆并购基金、战略投资者、养老基金、保险公司等。PE的主要特点-6私募资金来源优缺点对比大机构募资个人家庭募资优点：资金量大缺点：稳定性差受制于人优点：稳定性极强缺点：管理繁杂机构投资者和个人投资者7.PE投资机构多采取有限合伙制，这种企业组织形式有很好的投资管理效率，并避免了双重征税的弊端。PE的主要特点-78.投资退出渠道多样化：有IPO、售出(TRADESALE)、兼并收购(M&A)、标的公司管理层回购等等。PE的主要特点-8种子期萌芽期成长期成熟期IPO市上一级市场（股权）二级市场（股票）PE是如何赚钱的？PE和VC的区

5、别投资时间的区别风险高低的区别财务性投资和战略性投资收益率高地的区别一级市场和二级市场的区别参与投资的时间点交易的方便性退出机制收益以及风险的区别发展状态的区别P/E市盈率的概念PE的增值过程PE的退出机制IPO出售并购重组管理层回购20PE公司运作三种模式公司制合伙制信托制21PE介绍-公司制概念优点缺点投资管理公司参与设立以投资为主营业务的有限责任公司或股份有限公司，或不作为股东参与，仅直接或以子公司方式承接管理委托1、模式清晰易懂，《公司法》立法早，最易接受;2、投资高新技术企业的投资额70%可以抵税。1、先退出项目的本金返还需按减资操

6、作。2、双重税赋：在公司制下，企业缴纳企业所得税后，仍然要再次缴纳个人所得税和企业所得税。22PE介绍-合伙制概念优点缺点投资管理公司作为基金管理人，以普通合伙人身份对基金的债务承担无限责任；而其他投资者作为有限合伙人承担有限责任。1、不需缴纳企业所得税2、对普通合伙人奖惩激励比较灵活1企业注册时经常遇到审查障碍2、合伙人的诚信问题无法得以保障，一般合伙人侵害投资者利益的问题难以解决；3、税收法规配套不全实施难度大。23PE介绍-信托制概念优点缺点由信托公司集合多个信托投资客户的资金而形成的基金（信托计划），直接或者委托其他机构进行PE投资1

7、、有效放大资金额度，迅速集中大量资金。2、信托产品是标准的金融产品，信托财产的安全性较高。1、有可能导致资金出现闲置现象。2、激励机制较差。3、现实操作中，信托因非独立法人主体的性质以及出资人不具体而导致企业在上市时无法通过证监会的审核有限合伙制定义有限合伙制是指：公司由有限合伙人和普通合伙人组成。有限合伙制是合伙制的一种特殊形式，对外在整体上也同样具有无限责任性质，但在其内部设置了一种与普通合伙制有根本区别的两类法律责任绝然不同的权益主体：LP和GP。LP有限合伙人LP(limitedpartners)。这类合伙人作为真正的投资者，投入绝大

8、部分资金，但不得参与经营管理，并且只以其投资的金额承担有限责任。GP普通合伙人GP(generalpartner)，这类合伙人作为真正的管理者，只投入极少部分资金，