【5A版】私募基金基础中.pptx

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1、股权投资基金的投资5延时符1．私募股权投资基金投资流程（了解）一个完整的股权投资基金投资流程通常包括下列主要阶段：（1）项目收集；（2）项目初审；（3）项目立项；（4）签署投资备忘录；（5）尽职调查、投资决策；（6）签署投资协议；（7）投资后管理；（8）项目退出。股权投资基金管理机构可以根据项目所处周期、机构自身管理特点以及基金协议相关约定适当调整相关程序。2.尽职调查的目的、范围和方法（理解）（1）尽职调查的目的价值发现、风险发现和投资可行性分析。（2）尽职调查的范围分为业务、财务和法律三大部分。（3）尽职调查的方法操作流程一般包括

2、制订调查计划、调查及收集资料、起草尽职调查报告与风险控制报告、进行内部复核、设计投资方案等几个阶段。3.业务尽职调查、财务尽职调查、法律尽职调查中重点关注的内容（掌握）（1）业务尽职调查业务尽职调查是整个尽职调查工作的核心。业务尽职调查内容主要包括：①业务内容，即企业基本情况、管理团队、产品／服务、市场、发展战略、融资运用、风险分析。②历史沿革，即了解标的企业从设立到调查时点的股权变更以及相关的工商变更情况。③主要股东／实际控制人／团队，即调查控股股东／实际控制人的背景。④行业因素，即行业发展的总体方向、市场容量、监管政策、准入门槛、

3、竞争态势以及利润水平等情况。⑤客户、供应商和竞争对手。⑥对标分析，即借鉴同行业上市公司的财务报告和招股说明书等公开资料进行比较分析。3.业务尽职调查、财务尽职调查、法律尽职调查中重点关注的内容（掌握）（2）财务尽职调查财务尽调重点关注标的企业的过去财务业绩情况。现场调查是财务尽职调查不可或缺的环节。财务尽调在横向或纵向比较目标企业财务业绩时需要注意会计政策和财务假设不同造成的影响，包括折旧摊销、收入与成本确认、资产问题、关联交易等。3.业务尽职调查、财务尽职调查、法律尽职调查中重点关注的内容（掌握）（3）法律尽职调查法律尽职调查更多的

4、是定位于风险发现，其目的主要有：①确认目标企业的合法成立和有效存续；②核查目标企业所提供文件资料的真实性、准确性和完整性；③充分了解目标企业的组织结构、资产和业务的产权状况和法律状态，确认企业产权（如土地所有权）、业务资质以及其控股结构的合法合规；④发现和分析目标企业现存的法律问题和风险并提出解决方案；⑤出具法律意见并将之作为准备交易文件的重要依据。法律尽职调查关注重点问题包括历史沿革问题、主要股东情况、高级管理人员、债务及对外担保情况、重大合同、诉讼及仲裁、税收及政府优惠政策等。4．尽职调查报告的主要内容（了解）投资团队根据尽职调查

5、结果，对标的企业进行客观评价，从而形成详尽的尽职调查报告。尽职调查报告至少包括业务尽调、财务尽调和法律尽调的内容。（1）业务尽调报告主要包括企业基本情况、管理团队、产品／服务、市场、发展战略、融资运用、风险分析等；（2）财务尽调报告主要包括评估目标企业的财务健康程度、评估目标企业的内控程序及业务的主要流程、提供交易条款的建议，包括估值条款、保护性条款以及交易结构的具体设计等；（3）法律尽调报告主要包括目标企业法律风险的识别、评估和应对建议。投资团队依据尽职调查报告，形成一份最终的投资建议书，并提交给投资决策委员会。5．私募股权投资基金

6、投资项目估值的主要方法（了解）估值是投资最重要的环节之一，也是投资协议的重要内容，投资前需要明确评估目标资产的公允价值。估值方法通常包括相对估值法、折现现金流法、成本法、清算价值法、经济增加值法等。6.相对估值法（掌握）（1）含义：相对估值法是指将企业的主要财务指标乘以根据行业或参照企业计算的估值乘数，从而获得对企业股权价值的估值参考结果，包括市盈率、市现率、市净率和市售率等多种方法。（2）初创阶段和成长早期企业的未来业绩不确定性较大，对这类企业的估值参考标准为相对估值乘数。（3）传统的估值指标：包括市盈率、市现率、市净率和市售率等。

7、其中，市盈率是中国股权市场应用最为普遍的估值指标。6.相对估值法（掌握）（4）用相对估值法来评估目标企业价值的工作程序包括：①选定相当数量的可比案例或参照企业；②分析目标企业及参照企业的财务和业务特征，选择最接近目标企业的几家参照企业；③在参照企业的相对估值基础上，根据目标企业的特征调整指标，计算其定价区间。估值指标内容计算公式市盈率法①市盈率等于企业股权价值与净利润的比值②企业股权价值等于企业净利润乘以市盈率市盈率=每股价格／每股净利润企业股权价值=企业净利润×市盈率市现率法①市现率指的是企业股权价值与税息折旧摊销前收益（EBITD

8、A）的比值②企业股权价值等于EBITDA乘以市现率市现率=企业股权价值/税息折旧摊销前收益（EBITDA）企业股权价值=EBITDA×市现率备注：EBITDA为税后净利润、所得税、利息费用、折旧和摊销之和市净率法①市净率