【5A版】私募股权基金“募、投、管、退‘’.pptx

《【5A版】私募股权基金“募、投、管、退‘’.pptx》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、私募股权投资基金的“募、投、管、退”2018.03.12第一部分私募股权投资基金概述私募股权基金是指非公开方式向投资者募集资金设立的投资基金，国际市场上的私募股权基金主要是对已经形成一定规模并且能够产生稳定现金流的成熟企业进行股权投资；国内私募股权基金则偏重于风险投资和成长资本投资。私募基金介入阶段2021/10/8Seed(种子）阶段Startup(起步）阶段Expansion(扩张）阶段IBO(上市）阶段2私募股权投资基金定义私募股权投资基金基本法律关系合格投资者基金组织形式投资标的及其主体现金投资合伙份额收益现金投资股权/股份收益现金投资基

2、金份额收益2021/10/8公司养老金政府养老金捐赠基金信托公司保险公司证劵公司非金融类公司个人投资者有限合伙型√有限合伙企业公司型√有限责任公司√股份有限公司契约型√信托计划√基金资管计划√其他初创企业√前期√后期中等规模公司√扩张阶段√改变资本结构√股东结构调整Pre-IPO企业3私募股权投资基金概述概述2021/10/8募投投管管退募集方式投资机制组织机制退出方式投资者类型核心投资条款组织方式、决策与分配机制上市或并购4私募股权投资基金概述一般流程2021/10/8初步协商尽调与投决文件谈判交割前期论证和初步了解情况。达成投资意向签订投资意

3、向书，就需要对锁定的核心商业条件、交易安排等作出约定签订保密协议对目标公司进行财务、法律和商业尽职调查。现场尽职调查和访谈。独立的查册识别并评估风险。投资决策。交易文件的起草；就最终交易文件进行谈判并签署。判断交易先决条件是否满足办理变更登记等一系列交割事项。管理与退出为被投资企业提供投后管理和支持。若为纯粹的财务性投资，则在预定的投资持有期满后退出。5第二部份私募股权基金设立私募基金的组织形式可分为契约型、公司型和合伙型三种。2021/10/8名称主体形式法律依据运营依据契约型基金基金投资者基金管理人基金托管人《中华人民共和国信托法》《中华人民

4、共和国证券投资基金法》基金合同公司型基金有限责任公司股份有限公司《中华人民共和国公司法》公司章程合伙型基金有限合伙企业《中华人民共和国合伙企业法》合伙协议6公司型组织形式有限合伙私募股权基金组织形式公司制PE有限合伙制PE2021/10/87有限合伙制基金的优势合伙企业2021/10/88公司制基金有限合伙制基金公司的管理结构体现为从股东（大）会、董事会到经理（层）的层级结构有限合伙企业的管理结构建立在区分普通合伙人和有限合伙人、完全分离经营权和所有权的基础上。在公司制模式下，经理（层）受到的制度性约束较多，其投资决策的独立性不足。普通合伙人执行

5、合伙事务，负责投资决策。对于重要的投资决策，需要召开股东大会作出决议，效率低下。有限合伙人将资金交给普通合伙人后，无权干涉普通合伙人的投资决策，普通合伙人获得全部管理权，投资人和管理人之间的关系清晰，保障了基金管理的专业性。2021/10/89有限合伙制基金的优点决策效率激励机制公司制基金有限合伙制基金公司制基金的分配制度是同股同利，按出资比例在股东之间分配收益；有限合伙制基金的收益分配和业绩激励通过合伙协议的约定来确定。《公司法》规定：公司须弥补亏损和提取法定公积金以后才能分配利润，法定公积金累计达到公司注册资本的50%以上方可不再提取。普通合

6、伙人通过1%的出资就能支配100%的资本，并享有20%的基金收益，这不仅形成了资本放大的杠杆效应，也构成了对风险投资家强大的内在激励，2021/10/810有限合伙制基金的优点税收政策公司制基金有限合伙制基金双重征税单层税制公司层面：征收25%企业所得税只在合伙人层面征税股东层面：征收个人所得税2021/10/811有限合伙制基金的优点普通合伙人（GP）有限合伙人甲（LP）有限合伙人乙有限合伙人丙有限合伙人丁有限合伙制基金有限合伙制私募股权基金架构图基金管理人：普通合伙人被投资企业对外投资2021/10/812私募股权投资基金有限合伙企业的运作模

7、式三个主体、两个协议、一种责任2021/10/8三个主体是指有限合伙人、普通合伙人和投资对象。两个协议是指三个主体之间存在的合伙协议、投资协议。而合伙协议是有限合伙制私募股权投资基金的关键所在。在协议中规定了合伙人之间的权利、义务关系以及在获得利润后合伙人之间如何分配、遭受损失后如何承担责任等条款（通常情况下，普通合伙人出资1%，有限合伙人出资99%），收益分配一般通用“二八定律”。一种责任是指有限合伙制私募股权基金中仅由担任普通合伙人角色的基金管理人对外承担无限连带责任。因为其出资比例仅占资金总数的1%却负责该资金的经营运作和再投资，出于对投资

8、者和投资基金的安全及保障投资收益方面的保护，普通合伙人被要求必须负有无限连带责任。13备案及托管规则《监管办法》第八条各类私募基金募集完