【5A版】投资银行运行机制.ppt

《【5A版】投资银行运行机制.ppt》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、雷曼兄弟、贝尔斯登破产美林被收购高盛、摩根斯坦利转型为银行控股公司华尔街五大投资银行消失了，投资银行不复存在？投资银行何去何从investmentbankingcorporatefinance主要从事证券发行、承销与交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介什么是投资银行？美国1、综合性银行分拆而来，如摩根斯坦利；1933年，《格拉斯.斯蒂格尔法案》颁布焦点：混业经营与分业经营（目前的趋势）2、由证券经纪人发展而来，如美林证券欧洲投资银行和商业银行一直混业经营，形成全能银

2、行，如德意志银行、瑞士银行投资银行的起源证券承销证券经纪交易三重角色：做市商、经纪商和交易商杠杆收购私募、风险投资资产证券化项目融资投资银行的典型业务资产证券化引发这次金融危机的次债即指“CDO”。有限合伙制一般合伙人与有限合伙人的区别现代公司制资金筹集、财务风险控制、经营管理的规范化投资银行的组织结构业务多元化趋势国际化趋势（QFII）业务专业化趋势美林在项目融资享有盛誉、高盛以证券承销而闻名、雷曼兄弟以商业票据发行和公司购并见长、摩根在组织辛迪加和安排私募方面居于领先集中化趋势投资银行的发展趋势投资银行的运营机制（一）市值定价的会

3、计方法定期根据公允价值（市场价值）重新核定账面资产价值优点：准确反映投行资产的市值缺陷：市场繁荣时期人为制造繁荣景象；市场衰退时期人为加剧低迷景象投资银行的运营机制（二）依赖短期货币市场进行融资发行1年期以下的商业票据进行融资优点：融资成本低缺陷：资产负债结构出现严重的期限错配，具有“借短投长”的特征投资银行的运营机制（三）财务杠杆比率内生化当账面资产的市场价值出现下滑时，投行会降低每股资产承担的风险，启动去杠杆化进程。三种模式的交互作用MBS、CDO价值下跌投资银行去杠杆化投资银行资产减记货币市场出现恐慌发行的短期票据到期投资银行的

4、血泪史投资银行的资产负债表（危机爆发前）资产方负债与权益方流动资金50万A企业发行的短期票据800万次级抵押贷款金融产品100万银行借款150万其他金融资产850万资本金50万合计1000万合计1000万投资银行的资产负债表（资产减记后）资产方负债与权益方流动资金50万A企业发行的短期票据800万次级抵押贷款金融产品80万银行借款150万其他金融资产850万资本金30万合计980万合计980万投资银行的资产负债表（调降财务杠杆比率后）资产方负债与权益方流动资金520万A企业发行的短期票据800万次级抵押贷款金融产品80万银行借款150

5、万其他金融资产370万资本金20万合计970万合计970万投资银行的资产负债表（偿还商业票据后）资产方负债与权益方流动资金0万A企业发行的短期票据200万次级抵押贷款金融产品80万银行借款150万其他金融资产280万资本金10万合计360万合计360万投资银行的资产负债表（再度调降财务杠杆比率后）资产方负债与权益方流动资金255万A企业发行的短期票据200万次级抵押贷款金融产品80万银行借款150万其他金融资产20万资本金5万合计355万合计355万思考：金融市场不是没有资金，而是由于在信心危机之下，没有人愿意借出资金，导致了实施杠杆

6、性经营的投资银行出现连锁反应投资银行破产的示意图