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1、1管理学研究方法EventStudy西南财经大学会计学院唐雪松Email:tangxs@swufe.edu.cn2ReferencesBrownandWarner(1980),JFE,205-258.BrownandWarner(1985),JFE,3-31.Bowman(1983),JBFA,561-584.Boehmer,etal(1991),JFE,253-272.Patell(1976),JAR,246-276.Kothari(2001),JAE,105-231.Campbell,J.etal.1997.TheEconometricsofFinancialM
2、arkets.PrincetonUniversityPress.上海财经大学出版社（中文版）。S.P.Kothari,JeroldB.Warner.2006.EconometricsofEventStudies.intheHandbookofCorporateFinance:EmpiricalCorporateFinance,byB.EspenEckbo.3一、引子4回顾：市场效率不同信息对价格具有不同的影响程度，因而存在三种不同程度的市场效率：弱式有效半强式有效强式有效事件研究可以应用于分析市场是否半强式有效，即证券价格是否会立即反映公开信息对公司价值的影响。56
3、事件研究法的作用1.Informationcontent(BallandBrown)2.Marketefficiency(FFJR)3.Modelevaluation4.Metricexplanation7一些例子891011事件研究法的应用范围(1)公司财务领域：如兼并收购的财富效应以及公司融资决策的价格效应等。(2)经济法律领域：如被美国高等法院接受作为在内幕交易案中重大性原则的专业性判断标准，并作为审理证券欺诈性时确定受偿水平的参照方法。(3)宏观经济调控：如用于测定规制监管环境的变化对公司价值的影响等。（4）……12文献：举例1.Halpem(1982)：利
4、用事件研究的方法对公司并购进行了相关的研究，验证了有关公司并购的一些财务理论。2.Manuel,Pilotte(1996)：利用事件研究的方法分析了前次股票分割对收益率的影响，并据此预测本次股票分割对收益率的影响，结果证明可以利用前次事件对收益率的影响来合理地预测类似事件再次发生所造成的影响。此时，预测收益率的变动不仅要考虑股票分割事件本身，而且要考虑前次股票分割后收益变化情况这一因素。133.El-Gazzar(1998)：研究表明：机构投资者持股比例越高，跟进公司的金融分析师越多，收益公告的信息效应越弱。4.Steiner，Volker(2001)：研究了欧洲债
5、券价格的变化与Watchlistings和Standard&Poor关于信用评级的公告之间的联系，发现：（1)当出现信用评级下降时，债券价格将有显著的变化；而出现信用评级上升时，并没有很显著的宣告效应。(2)特别地，当信用等级降为投机级(speculativegrade)时，价格变化尤其显著。14Publications事件研究已有很长一段历史，也许从事这一研究首次出版著作的人是多利(Dolley，1933)。20世纪60年代末，由鲍尔和布朗(BallandBrown，1968)以及法玛、费雪、简森和罗尔(Fama，Fisher，JensenandRoll，1969
6、)所进行的富有创造性的研究中引入了此研究方法。15PublicationsAccordingtothecensusofeventstudiespublishedin8leadingjournals(1969-2005):JournalofBusiness(JB),JournalofFinance(JF),JournalofFinancialEconomics(JFE),ReviewofFinancialStudies(RFS),AccountingReview(AR),JournalofAccounting&Economics(JAE),JournalofAccou
7、ntingResearch(JAR),andReviewofAccountingStudies(RAS),thenumberofpublishedeventstudiesexceeds800,andtheliteraturecontinuestogrow.Sincemanyacademicandpractitioner-orientedjournalsareexcluded,thesefiguresprovidealowerboundonthesizeoftheliterature.16二、概念与原理Astudyoftherelationshipbetweena
