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1、风险投资增值服务研究评述’李昌奕,。风险投资又称创业投资是职业金融家投人到新对增值服务加以分析增值服务是风险投资家与企、、。:兴的快速成长的有巨大成长潜力的企业中的权益资业家合作的方式他们认为企业家和风险投资家本。增值服务被认为是风险投资区别于其他类型投资一定程度的合作是风险企业成功的必要(虽然不充,。,的重要特征其目的在于最大化投资价值并获得较高分)条件在增加风险企业价值的同时知识的专用。n,。的资本收益伽和3间助(19痊))发现风险投资性导致企业家和风险投资家人力资源的差别知识~。机构的高级合伙人印%的时间用于提供增值服
2、务国专用性意味着风险投资家和企业家分别专长于并贡外有大,,量涉及风险投资增值服务的研究这些研究涉献不同的知识双方不同类型知识的积累赋予其在、、,。及到增创及务的理论内容效果和效率等方面本文知识上的比较优势由于缺乏有效的企业家和风险。,将对上述问题的国夕份研究成果予以综述投资家市场所以需要双方的合作来弥合这种人力资。,、源的分离同时学习曲线强化了各自的比较优一增值服务的理论分析。ee:势Cabl和hSan(197)进一步认为企业家专注、。,一风险企业的不确定性委托代理理论以及知于发展两种类型的知识一方面企业家敏感于商识专,,用
3、性是对风险投资增值服务进行分析的三个业机会并对综合各种有形和无形资源以创新的方。,;主要理论视角式开发这种商业机会有着实用的知识另一方面企AmitBds:1和arn(98)认为由于风险企业面临业家在创建新企业的日常活动的知识方面具有优着,。巨大的不确定性所以需要风险投资家和企业家势风险投资家的专用性知识集中于创建个人与机。,、、的人力资本产生最大限度的协同根据典型的定构网络以降低在获取资金确定客户和供应商建,。。,义不确定性就是事件结果不能被预测的程度所立企业信用方面的成本同时风险投资家监控新,,有的行业或企业均有一定程度的
4、不确定性但是以建企业并提出建议帮助企业家形成和坚持他们的,。新兴高科技项目为主要投资对象的风险企业所面临战略并且为企业确认管理层人选知识的专用性。的不确定性显著高于一般企业风险企业所面临的使风险投资家与企业家的合作区别于其他商业合作,,高度不确定性需要风险投资家以增值服务的形式投二者的合作源于互补性的资源而其他商业合作,。。人必要的人力资本以缩减风险企业的不确定性则主要是为了获得垄断权力或者产生规模经济,ee风险投资家与企业家之间存在委托代理关系Cabl和S玩川(197)还解释了为何包括供增值服务增值。服务可以降低二者之间的
5、信息不对称程度由在内的长期合作是风险投资家和企业家合作的最佳,。,于风险投资家较高的风险企业所有权份额风险投机制合作的必要性有诸多原因这些原因大多与资家具有。通过介人风险企业事务降低代理风险的动缺乏有效的风险投资家和企业家市场有关由于企。、ons,机与可能性irFedBurt和iHirhc(198)认为根据业家的知识具有高度的专用性风险投资家不可能,委托代理理论风险投资家更高的所有权水平决定风找到另外一个企业家拥有开发该商业机会的必要技。.1。,,险投资有更高程度的参与细山妞(1卿)认为风险投能与此同时替代风险投资家的供给不
6、足也使得资行,。业经过长期演化的运营和契约机制是对委托人企业家选择合作即使替代的风险投资家或者企业。,和代理人之间信息不对称和不确定性适应的结果家存在高昂的搜寻以及谈判成本也使得替代行为ee。Cabl和Shan(197)主要从知识专用性的角度在现实中不可行,目」本文为教育部哲学社会科学研究重大攻关项《中国民营经济制度创新与发展问题研究》(03Z口厌)18)的部分研究成果,并得到南开大学`,2_1工程”项目资助。一98一《经济学动态》年第期,,风险投资代表了一种积极的金融形式除去资查发现企业家认为包括风险投资家在内的外部董,。
7、:“金外风险投资家努力增加被投资项目的价值他事最有帮助性的领域包括充当创业者团队的参。”、“、”、“们是风险企业创建过程中积极的参与者谋与投资者集团进行沟通协调监控生产运”、“”、“”、、营绩效监控财务绩效雇用或者更换COE二关于增值服务内容的研究“”。,应对短期危机此外CEO们认为上述帮助在风。MacMIU田119851986一1987()等于年间对62位险企业的早期比晚期更加珍贵,,风险投资家进行了调查发现风险投资家参与风险综合上述三项研究风险投资增值服务的主要,:“”、“企业的活动可以分为20项这20项活动被认为是内容
8、可以归纳为充当创业团队的参谋提供融。”、“”、“增值服务可采取的具体形式其中7项活动与生产资支持参与风险企业的战略制定与审查监控,“”、“”“”。运营相关包括开发实际的产品或者服务开发风险企业的绩效以及雇用和更换高层管理者”、“”、“产品或者服务的技术挑选供应商以及设备制、”、“”、“三关
