试论财务重述与管理层盈余预测

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1、探索论坛ModernAccounting试论财务重述与管理层盈余预测黄 娇（中南财经政法大学，武汉430074）【摘要】财务重述涉及财务报告的质量，而财务重述通常被认为是管理层事前进行盈余操纵的证据。财务重述后，公司的自愿披露政策受到产生于透明度和诉讼两方面压力的影响，旨在增加透明度或者降低诉讼风险的政策和决定显示在管理者盈余预测行为的变化中。管理者将会在透明度动机的推动下提供更多更好的预测。披露的改进可以采取不同的形式，例如更加频繁、及时和准确的信息。相比而言，财务重述会引起诉讼风险的意识增强，会使公司为此减少自愿披露，加长披露

2、期间，降低披露精度。【关键词】财务重述 盈余预测 信息披露财务重述是指上市公司在发现历史财务报告中存在虚研究发现，公司发布财务重述后3个交易日内股票价格假性、误导性或遗漏的信息后，重新表述历史财务报告的大约下跌10%（祁小伟，2011）。而财务重述的内容和行为，是一种或自愿或被审计师及监管者责令进行修正的发起方不同也会引起不同的市场反应（何威风，2010）。事后补救行为。我国学者习惯将上市公司定期报告的更正Palmroseetal.（2004）研究表明，财务重述中降低盈利或补充公告称为财务重述。许多学者研究认为，上市公司引起的市场

3、反应最大，导致股价下跌达13%，其次是降进行财务重述意味着向公众承认“我们说谎了”，即表明低营业收入，股价大约下跌9%。先前的财务报告的不可信，从而会在资本市场上引起负面祁小伟（2011）认为，财务重述影响公司声誉，进的反应，并给上市公司带来了一系列不利的经济后果。而会影响到公司的融资成本。表面上财务重述说明公司近年来财务重述事件的发生越来越多。因财务重述会计处理出现了失误或错误，但是其可能反映出公司经通常也被认为是管理层事前进行盈余操纵的证据，本文营管理上存在问题。一般而言，投资者对财务重述公司试图探讨财务重述的发生对管理层盈余

4、预测行为的影响，未来现金流量的预期会降低，而财务重述公司的融资成例如财务重述后管理层是否会试图通过盈余预测补救会本也会受到影响。Hribar和Jenkins（2004）实证研究计失败，比如通过改变预测期间，预测精度。发现，财务重述后一个月内公司的股权资本成本平均上本文认为，管理层盈余预测行为按照预测被披露的时升7%～19%。随着时间的推移，股权资本成本有所下间区分，可以分为两类：预测和预告。预测，一般为经营降，但平均值一直保持在6%～15%（祁小伟，2011）。活动尚未结束之前的披露行为，而预告则发生在经营活动有学者依据财务重述的

5、原因不同，将财务重述分为财务结束之后，或者先有预测后有预告。之所以这样分类，是欺诈和其他原因两类，发现由于前者进行财务重述的公因为预测时公司披露的经营业绩等财务信息具有较大的不司贷款利率远大于其他财务重述公司（何威风，2010）。确定性，这种具有前瞻性的披露才是真正意义上的预测；Grahametal.（2008）研究发现，财务重述之后银行会根而之后的预告，则发生在运营行为已经结束，财务信息相据公司财务重述的原因采取不同的风险控制办法，对公对基本确定，披露行为面临的风险较小。本文所指的管理司贷款要求更高的利率、更短的期限以及更多的安

6、全性层盈余预测是指经营活动尚未结束之前的预测行为。要求和契约限制。一、财务重述的经济后果2．财务重述与法律诉讼。1.财务重述与公司声誉。财务重述发生后也可能增加投资者和代理人对公司有人认为财务重述事件会损害公司的声誉。因为财预测信息的监管，从而增加公司的诉讼风险。因为如果务重述表明公司未来经营不确定性的增大和风险的增加，是由于信息披露人没有严格按照相关规定进行信息披露市场一般也视财务重述为不利事件。比如，GAO（2002）而引起公司财务重述，特别是由于财务欺诈等原因，依0新会计 2011.10ModernAccounting探索

7、论坛据相关法律、法规规定，投资者可以公司信息披露不实信息技术、外部审计师的注意力以及企业运营性质的变遭受重大损失为由，通过法律途径要求赔偿损失。而公化。此外，财务重述后管理者盈余预测微观环境的变化司财务重述用来重新表述财务报告的新闻稿或报告里记可能伴随和影响管理者预测行为的变化。因此，我们并录的存在重大差错的事项、金额、原因等为投资者诉讼不认为管理者预测行为的变化是独立于公司为弥补重述提供了相应证据，因此会降低投资者的举证难度，增加影响而采取的其他措施。然而，我们相信管理者预测行投资者诉讼获胜的可能性。为的变化可以用公司改变自愿信

8、息披露政策的动机来解而重大会计差错更正导致的财务重述，可能引起共同释：是试图增加透明度还是避免诉讼风险。诉讼和私人诉讼。MichaelC.Sullivan（2002）统计表明，1.透明动机的影响。1991—1995年，财务重述引起的诉讼占股东共同诉