总体趋弱,跌深有反弹需求,接下来可能震荡,关注环保

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1、总体趋弱，跌深有反弹需求，接下来可能震荡，关注环保沪镍周度报告(10.29-11.2）投资咨询部祝森林概要u一、观点和策略u二、基本面（库存结构）u三、技术分析u四、持仓结构www.dyqh.info400-600-7111一、观点和策略长期观点：全球镍供需偏紧，不锈钢扩张以及镍电池应用在需求端有较好的预期，供应端增量难求，供需格局奠定价格大方向看涨基调不变，目前镍价仍处于绝对低位。长期做多观点不变。短期观点：印尼与国内NPI增产，同时国内不锈钢四季度产量会继续增长，但消费可能下降，影响四季度后期以及明年一季度的不锈钢产量与价格，镍铁可能在明年一季度出现过剩，价格会承压。不锈钢

2、3系可能回到1.4万区间，镍价支撑可能在9.5万。短期环保回头，目前来看对镍铁影响不大，但会对心理有一定影响，跌深之后反弹，但上方可能10万受压。操作策略：反弹10万附近可抛空，下跌过深可反弹，总体95000-100000区间高抛低吸。www.dyqh.info400-600-7111二、基本面分析u1、产业链周度价格变化u2、镍矿市场状况分析u3、电解镍市场状况分析u4、下游市场状况分析www.dyqh.info400-600-71111、产业链周度价格变化镍矿本周上周涨跌红土镍矿（CIF）NI1.8%,Fe15-20%56.556.50.00%印尼红土镍矿（CIF）NI1.

3、65%，Fe15-25%46.2546.250.00%红土镍矿（FOB)NI1.8%，Fe15-20%45.545.50.00%硫酸镍镍铁本周上周涨跌本周上周涨跌长江有色平均价27000270000.00%低镍铁（山东）375037500.00%中高镍铁（山东）单位：元/镍点110511050.00%电解镍本周上周涨跌上海电解镍107000108000-0.93%上海俄镍98900101400-2.47%金川出厂价106500108000-1.39%不锈钢本周上周涨跌200不锈钢865086500.00%300不锈钢15750157500.00%400不锈钢8687.58687

4、.50.00%www.dyqh.info400-600-7111二、基本面分析2、镍矿市场状况分析镍矿供应减少预期，价格稳定镍矿本周上周涨跌红土镍矿（CIF）NI1.8%,Fe15-20%56.556.50.00%印尼红土镍矿（CIF）NI1.65%，Fe15-25%46.2546.250.00%红土镍矿（FOB)NI1.8%，Fe15-20%45.545.50.00%u镍矿价格本周没有出现涨跌，价格维持（右图一）。u海运费本周保持不变u镍矿库存再次增加，wind数据显示，本周库存增加41万吨，我的有色统计的数据显示，延续上涨，且大涨，增长了约97万吨。库存再显上涨趋势。主要还

5、是进口量增加，从进口图可以看出8月份的进口量，海关统计是近几年来最高的。u主要影响因素：1、印尼三家企业配额到期，虽有新增加但运输等问题可能影响11、12月的供应。2、苏高里地区开始进入雨季，后续出船量会受到很大影响。所以第四季度的镍矿供应会有续减少，价格会稳中有升概率较大。二、基本面分析3、电解镍市场状况分析镍价继续下探，成交与上周相近电解镍u本周电解镍价格回落。金川镍升水8500，本周上周涨跌上海电解镍107000108000-0.93%俄镍升水500。金川镍升水再度扩大，俄镍升水略有上升。升水有回缩的需求。上海俄镍98900101400-2.47%u本周俄镍进口上半周三天

6、是赢利，下半周金川出厂价106500108000-1.39%是亏损，进口依然不小。u本周沪镍下探后反弹，沪镍主力下跌0.63%，LME本周上涨0.46%。u成交方面，本周前半周，价格虽一直下跌，但下游拿货一般，多在观望，对于后市偏悲观。周四开始，镍价跌至9.6-9.7万附近，下游钢厂成交改善，积极备库，但整体仍偏谨慎。周五价格开始反弹，下游多在观望销库存。本周金川镍成交较上周改善，主要因镍价不断走低，价格合适。本周整体成交接近上周。u国际镍业研究组织(INSG)公布的报告显示，8月全球镍市供应缺口缩窄至7,100吨,7月修正后为短缺16,500吨。u1-8月，全球镍市供应短缺扩

7、大至102,600吨，高于上年同期的60,800吨。电解镍产量变化u9月电解镍产量较8月回升，9月产量10606吨，环比上涨13.2%，主要增涨来自甘肃，新疆地区有所减少，广西地区小幅增加。（来源：我的有色）u9月份全国电解镍自然月产量1.09万吨，同比减少12.47%，1-9月累计产量10.60万吨，同比减少10.05%。（来源：上海有色）u9月全国电解镍产量环比8月减少4.04%，主要因国内2家电解镍生产商9月继续检修，且9月2家工厂检修时间长，影响到部分电解镍的产量。据SMM初步调研了