中期报告盈余预测价值的研究——基于我国a股上市公司的实证研究

《中期报告盈余预测价值的研究——基于我国a股上市公司的实证研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、中期报告盈余预测价值的研究因此，我们得到：披露的季度盈余信息能更及时地反应在股票价格变化中；反之，市场未预期盈利在季度盈余公布前已在股票价格中得到反应，这部分股票价格变动的比重更大。在事件研究中，研究人员发现：当资本市场预期盈利①与实际盈利之间存在差距时，即存在未预期盈余时，市场会根据这一信息迅速调整原先估计的股票价格，导致股票价格在短时间内发生变化。一般而言，如果企业实际盈利高于市场预期盈利，股票价格将会上涨；反之，股票价格则下跌。未预期盈余不仅与非正常报酬率的变动符号正相关，而且与非正常报酬率变动的幅度也显著相关。因此，市场预期

2、盈利的准确性与否，关系到股价的波动性幅度，从而关系到整个股票市场的稳定性。然而，由于市场是由所有的消费者构成的，即股票市场是由所有投资者构成的，市场预期盈利是所有投资者各自预测结果的平均，是无法直接取得的。所以，在现实中，研究人员的盈余预测圆在一定程度上成为最优市场预期盈余的替代变量。这也促使了“研究股票价格与会计盈利相互关系的研究人员对‘更有效’盈利预测模型的需求"⑨。因此，开展中期报告盈余预测价值④研究具有重大的理论意义，又有现实的实践价值。第二节研究框架在内容安排的结构上，本文共分为五章，分别从理论分析和实证检验两方面进行阐述

3、。各章内容简要概述如下：第一章为导论。这一章从盈余预测的研究意义开始，在阐述相关研究意义基础上提出本文研究的主题——中期报告盈余预测价值，继而简要地说明了本文的研究框架、重要观点和研究方法。第二章为中期报告概述。这一章首先分析了中期报告产生的原因，包括经济与资本市场因素、IT技术的进步以及年度报告的局限性问题；接着，阐述中期①本文出于写作方便，文中的“市场预期盈利”与“市场预期盈余”均表达同样意思，即是指市场预期的经营成果。o出于对引用文章的尊重，文中‘‘盈余预测(模型)”与“盈利预测(模型)”表达同一层涵义。船罗斯·L．瓦茨、杰罗

4、尔德·L．齐默尔曼著，陈少华、黄世忠、陈光、陈箭深译．实证会计理论[M]．辽宁：东北财经大学出版社，2006：78。此外，书中还阐述另外两个研究盈余预测价值的意义：一个是盈余预测作为未来现金流量的一个替代，用来计算证券价格或公司价值；另一个是解释管理人员如何进行会计程序选择。回中期报告盈余预测价值是指使用中报信息进行年度(未来期间)盈余预测，本文中出现的。中报盈余预测”、“季报盈余预测”或“年报盈余预测”表达的意思类似，即使用中报、季报或年报信息进行年度(未来期间)盈余预测。第一章导论报告在国外、国内的发展概况和中期报告目标。第三章

5、为中期报告盈余预测价值理论分析。这一章着重从理论角度分析中期报告为何具有盈余预测价值?分别从普遍联系原理、经济学的理性预期理论和信号传递理论三个方面进行阐述。第四章为中期报告盈余预测价值实证研究。这一章首先回顾了国外、国内有关中期报告盈余预测价值的重要研究文献，提出本文实证研究的假设、模型，继而阐述本文所选取的样本和采用的实证研究方法。本文实证研究方法包括Friedman非参数检验、均值T检验和Mood中位数检验，分别比较了季报盈余预测与年报盈余预测，各季度报告间盈余预测和进行了行业间预测准确性问题研究。最后分析了实证研究结果、差异

6、原因，并指出本章的不足之处。第五章为提高我国中期报告盈余预测价值具体研究。这一章从披露的信息和盈余预测模型两个角度分析影响中期报告盈余预测准确性的具体因素，笔者认为中期报告编制基础、披露内容和格式、披露及时性等方面影响到会计盈余信息的质量，预测模型有效与否关系到累积增量信息的捕捉，最终都影响到盈余预测准确性。在最后一节，本文提出了提高我国中期报告盈余预测价值的几点建议。第三节重要观点与笔者所能搜索到的有关国内中期报告盈余预测价值文章相比，本文主要有如下重要观点：整体而言，使用中期(季度)报告盈余信息所获取的年度盈余预测比单纯使用年度

7、报告盈余信息所获取的年度盈余预测更优，除了第一季度的两个每股收益变量预测外；主营业务收入变量的预测准确性最高，摊薄净利润下的每股收益变量在预测准确性上稍优于摊薄营业利润下的每股收益变量；年度盈余预测准确性随着各季度盈余报告的披露而逐渐提高；不同行业的年度盈余预测准确性存在着差异，某些行业在第一季度的两个每股收益预测准确性上显著优于年度预测，同一行业在不同季度的最佳预测模型没有固定在同一预测模型。提高中期报告盈余预测价值需要从披露的信息和盈余预测模型两个方面入手，笔者认为使用多变量的预测模型，用不同的自回归系数来反映各盈余组成部中期报

8、告盈余预测价值的研究分的持续性，及把宏观因素、行业信息和其他相关的非财务信息分别数量化为模型变量的系数或作为最后预测值的一个“还原因子"等，可能会提高盈余预测准确性。第四节研究方法在研究方法上，本文采用以实证研究为主，实证与规范相结合