会计准则变革对企业投资行为的影响研究

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1、第11期(总第384期)财经问题研究Number11(GeneralSerialNo.384)2015年11月ResearchonFinancialandEconomicIssuesNovember，2015·财务与会计·会计准则变革对企业投资行为的影响研究———基于资本经营视角1，21张先治，崔莹(1.东北财经大学会计学院，辽宁大连116025;2.东北财经大学中国内部控制研究中心，辽宁大连116025)摘要:会计准则变革会对企业资本经营和投资行为产生重要影响。以2006年我国新会计准则(CAS)的颁布与实施为背景，本文基于资本经

2、营视角，构建了会计准则变革对企业投资行为的影响路径，研究会计准则变革的投资效应。笔者发现:会计准则变革引起的会计理念转变，会在更深层次影响企业的经营管理行为，即促进企业经营方式向资本经营型转变，并且这种促进作用会进一步影响企业的投资决策，使企业投资行为发生变化。关键词:会计准则变革;企业投资行为;资本经营中图分类号:F830.59文献标识码:A文章编号:1000-176X(2015)11-0077-08一、引言2006年我国新会计准则(CAS)的颁布与实施，顺应了国际会计准则(IFRS)在全球范围内推进的趋势，随着新会计准则在企业中

3、的应用，由会计准则变革带来的影响效应成为实务界和理论界共同关注的热点。会计准则变革效应是指会计准则变革所引起的效果和反应，会计准则变革不仅对财务报告和资本市场具有直接效应，还对企业契约、企业经营、企业投资、宏观经济和社会等具有间接效［1］应与外部效应。资本经营在现代企业的经营方式中占据重要地位，资本经营的有效性为企业其他经营方式(如商品经营、资产经营和产品经营等)的运作与发展提供了可能。投资是实现企业战略目标的重要执行活动，更是企业经营方式的主要表现。在企业的资本经营中，投资是实现资本增值的首要理财行为，也是衡量资本经营的重要显性指

4、标。会计为企业的资本经营决策和投资决策提供了信息基础，由会计准则变革引起的会计信息变化必然会对企业资本经营和投资行为产生重要影响。虽然［2］Biddle和Hilary等从信息质量角度出发，研究并检验了在新会计准则背景下，会计信息质量的提高可以提升企业投资效率，但会计准则变革对企业投资行为的影响远不止于此。安永(EY)曾于2007年指出，“新会计准则的影响不仅限于财务报告，还会波及经营战略、风险管理和内部控制等其他方收稿日期:2015-09-13基金项目:国家自然科学基金项目“会计准则变革的非预期效应:对经营方式转变及投资行为的影响研

5、究”(NSFC－71372068);教育部人文社会科学研究项目“会计准则变革对企业投资行为影响的路径与机理研究”(13YJA790151);东北财经大学中央财政支持地方高校发展专项资金科研项目“基于环境会计的管理控制系统整合研究”(DUFE2014J18)作者简介:张先治(1957－)，男，辽宁大连人，教授，博士，博士生导师，主要从事财务分析、资本经营、管理控制和公司理财等方面的研究。E-mail:zxz@dufe.edu.cn崔莹(1979－)，女，黑龙江哈尔滨人，博士研究生，主要从事公司理财与管理控制等方面的研究。E-mail:

6、13478575617@139.com78财经问题研究2015年第11期总第384期面”;普华永道(PwC)也于2010年提出，“新准则带来的理念和冲击必然会给公司的经营理念、经营管理和决策行为带来挑战”。可见，会计准则变革会从更深层次影响企业的经营方式和投资行为，那么会计准则变革如何从理念和行动上影响企业的资本经营和投资行为?这种影响又是如何在资本经营和投资行为之间进行传导的?二、文献综述1．企业投资行为及其影响因素研究概况投资一直是财务研究领域的重要主题，也是公司理财中的主要内容。早期投资行为研究主要以经［3］济学为基础，研究企

7、业投资行为的影响因素。以MM理论为代表，早期企业投资行为理论多建立［4］在经济学的完美假设基础之上，认为企业投资只与资金的使用成本、利率和投资机会等有关，与［5］融资方式和治理机制无关。随着管理学和行为学的成熟与发展，企业投资行为研究开始步入了一个新阶段，尤其是信息不对称理论、有效市场假说和非理性行为理论的提出，向早期投资行为理论中［6］的投资与融资、治理的无关论提出了挑战。Akerlof最先基于信息不对称视角提出了融资约束理论，［7］［8］认为投资与融资之间存在相关性;Jensen和Meckling以及Myers和Majluf先后

8、对此进行验证，发［9］现融资约束容易引起企业投资不足;Fazzari等提出的投资现金流敏感系数概念，引起了学者们对［10］融资约束下投资行为的广泛关注;Donaldson和Stone较早提出当存在代理冲突问题时，公司治理机［11］［1