中国对拉美直接投资的特征与风险

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1、２０１８年６月拉丁美洲研究Ｊｕｎ?２０１８第４０卷第３期ＪｏｕｒｎａｌｏｆＬａｔｉｎＡｍｅｒｉｃａｎＳｔｕｄｉｅｓＶｏｌ?４０Ｎｏ?３中拉关系中国对拉美直接投资的特征与风险王永中徐沛原内容提要:为弥补官方对外直接数据存在的国别和行业信息部分失真、过于宏观和简略等缺陷ꎬ本文根据Ｄｅａｌｏｇｉｃ、ＦＤＩ资讯和美国传统基金会的微观项目数据ꎬ分析中国对拉美投资的规模、进入模式、行业结构和国别布局ꎬ评估中国在拉美的投资风险ꎮ２０１６年ꎬ中国对拉美投资存量为１０７０?５亿美元ꎬ占中国对外投资的比重为８?８％ꎬ是中国对外投资第四大目的地ꎮ全球金融危机以来ꎬ中国对拉美投

2、资总体上实现了跨越式增长ꎬ但波动幅度较大ꎮ全球金融危机前中国资本偏好绿地投资ꎬ金融危机后则偏好并购ꎮ投资动机由以资源获取为核心ꎬ向以资源获取为主、市场寻求为辅过渡ꎮ投资行业由以资源能源行业为基础ꎬ向公用事业和制造业快速扩展ꎮ从中国企业的角度看ꎬ拉美地区总体投资风险较低ꎮ２００５—２０１７年ꎬ按金额和项目数量度量的中国在拉美投资失利指数的均值分别为０?８２、０?８８ꎬ均小于１ꎬ说明拉美的投资风险低于中国对外投资平均风险水平ꎮ中国在拉美投资风险较高的行业是旅游、交通、企业管理(控股公司)、农林牧渔、金属矿产和建筑ꎻ投资风险较低的行业有高科技、地产和物流ꎮ分国

3、别来看ꎬ阿根廷的能源、巴西和智利的金属矿产、墨西哥的交通运输业的投资风险较高ꎬ而拉美各国的农业、化工、金融、地产、高科技和公用事业的投资风险均较低ꎮ关键词:对外直接投资特征风险作者简介:王永中ꎬ中国社会科学院世界经济与政治研究所世界能源室主任、研究员ꎮ徐沛原ꎬ清华大学经济管理学院博士研究生ꎮ中图分类号:Ｆ１３文献标识码:Ａ文章编号:１００２－６６４９(２０１８)０３－００５１－２１—５１—２０１８年第３期一引言拉丁美洲和加勒比地区(简称拉美)是中国对外投资的一个重要目的地ꎮ中国和拉美经济互补性强ꎬ双方经贸合作具有较大的发展空间ꎮ中国在制造业、基础设施等领

4、域竞争力较强ꎬ外汇资金较为充裕ꎬ但能源、资源和农产品的供给相对不足ꎻ拉美经济体的开放程度较高ꎬ能源、矿产资源和农产品等大宗商品资源丰富ꎬ但经济结构单一化特征明显ꎬ经济增长动能不足ꎬ长期处于“中等收入陷阱”ꎮ近年来ꎬ中拉经贸合作发展势头良好ꎬ双边贸易、投资和融资合作进一步拓展ꎬ重点涵盖能源资源、基础设施建设、农业、制造业、科技创新、信息技术等领域ꎮ２０１５年１月ꎬ中国国家主席习近平在中国—拉共体论坛首届部长级会议上宣布ꎬ２０１５—２０２５年期间中国将向拉美地区投资２５００亿美元ꎮ若这一投资设想能够实现ꎬ中拉经贸合作将会跃上新的台阶ꎮ在中拉经贸合作快速发展的

5、同时ꎬ中国企业在拉美的投资却并非一帆风顺ꎬ而是经常遭遇失利和挫折ꎮ一些典型失利案例有:墨西哥政府无限期搁置高铁招标计划ꎬ勒令中资坎昆龙城项目停工ꎻ委内瑞拉的经济、社会和政治危机致使中国国开行向其发放的数百亿美元石油担保贷款面临着违约风险ꎻ厄瓜多尔以总统令的形式向外国石油公司征收９９％的额外收入税ꎬ致使中石油和中石化联合收购后的安第斯石油公司损失惨重ꎻ玻利维亚新宣布的石油天然气国有化政策迫使中石油公司不得不改变原有的开发计划ꎬ与玻政府达成新的协议ꎬ否则中石油的资产可能会被没收ꎬ甚至该公司还可能被驱逐出境ꎮ为促进中国对拉美投资的稳定、快速和可持续发展ꎬ降低中

6、资企业的投资风险ꎬ提高投资效益ꎬ有必要对中国在拉美的投资状况作全面而客观的梳理ꎬ概括投资特征ꎬ评估投资风险ꎬ提出针对性的政策建议ꎮ然而ꎬ中国商务部、国家外汇管理局和国家统计局联合发布的对外投资数据失之于宏观和简略ꎬ难以有效满足分析需求ꎮ具体而言ꎬ在反映中国对拉美投资的特征和风险方面ꎬ官方数据的缺陷主要体现在如下几点ꎮ首先ꎬ官方数据仅显示了中国对外投资资金的最初投放地ꎬ没有提供最终目的地ꎬ在反映投资的国别分布方面存在明显的偏差和失真ꎮ根据中国官方的统计数据ꎬ２０１６年ꎬ中国对拉美地区的直接投资存量达２０７１?５亿美元ꎬ—５２—中国对拉美直接投资的特征与风险

7、占中国对外投资存量的１５?３％ꎬ是仅次于亚洲的中国对外投资的第二大目的地ꎮ而中国在开曼群岛和英属维尔京群岛这两个避税天堂的投资存量高达１９２９?７亿美元ꎬ占中国对拉美投资的９３?２％ꎮ显然ꎬ开曼群岛和维尔京群岛仅是中国资本的国际中转地ꎬ不是最终目的地ꎬ从而不能完全将这里的中国投资计入中国对拉美的投资ꎮ同时ꎬ中国对香港、新加坡等其他国际投资平台的投资资金也有可能实际流向拉美地区ꎮ其次ꎬ行业投资数据存在一定程度的失真ꎬ各国的行业投资数据基本不公布ꎮ官方仅公布了中国对拉美主要行业的投资数据ꎬ如租赁和商务服务业、信息传输/软件和信息技术服务业、批发和零售业、金融

8、业、采矿业等ꎮ众所周知ꎬ中国对拉美的投资绝大多数流向英属维尔京群岛和开曼群岛ꎬ且