我国封闭式基金折价问题的研究论文

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1、摘要封闭式基金折价是指基金交易价格低于其资产净值的现象，长期以来一直是金融领域中的一个难解之谜，时至今日仍没有令人信服的理论能够对其进行充分的解释。同世界其他证券市场的封闭式基金相比，我国封闭式基金深度折价现象更加明显，已经成为众多学者所关注的热点。本文结合我国证券市场的实际情况，对我国封闭式基金折价现象进行了理论与实证研究。本文由五章组成。第一章为文章的引言，主要说明了研究封闭式基金折价问题的理论及现实背景、研究的意义、本文的研究内容、研究方法及主要创新点。第二章为本研究的理论基础。本研究是基于业

2、绩预期理论、市场分割理论和投资者情绪理论这三大理论展开的，在本章中，不仅对这三个理论进行了描述，还指出了各理论在研究基金折价问题时的局限性。’第三章为我国封闭式基金折价现状分析。首先阐述了我国封闭式基金的发展历史，分析了我国封闭式基金折价交易的基本情况，然后对我国封闭式基金折价的统计分布特征、时间序列特征、基金折价与大盘指数的相关性以及基金折价之间的相关性进行了全面的统计分析，从而探寻出导致我国封闭式基金折价的成因。第四章为我国封闭式基金折价的实证分析部分，是全文的核心章节。本章分别从时间角度、风险

3、与收益角度及投资者结构角度对我国封闭式基金折价进行了实证分析，发现基金的时间因素对折价的影响十分显著、基金折价与基金承受和分担的风险及收益有关、机构投资者和保险公司持有基金的比例与折价间存在显著的负相关性。文章还采用逐步回归分析的方法，确定出影响我国基金折价的主要因素，即基金的剩余存续期、上市时间及基金净值的均值。其中，基金的净值均值对折价的影响是反方向的，而其他两个因素对折价的影响是同方向的。第五章为全文的结束语。简要概括了本文的研究结论，并对我国封闭式基金的折价问题提出了若干解决方法。关键词：封

4、闭式基金，折价，上市时间，剩余存续期，风险权衡比率AbstractThediscountofclosed。endfundsmeansitspriceofmarkettradeislowerthanthenetvalueofassets．Itisaverydifficultprobleminthefinancialfield．Uptonow,nocredibletheories，whichcangiveenoughexplanation,alefound．Comparingwiththeclosed-

5、endfundsinothercountry)ssecuritymarkets，thephenomenonismoreobviousinourcountryandhasalreadybeenafocusthatattractsmanyscholars’attention．Thisarticlestudiedthediscountofclosed-endfundsin0111"country，．whichconsideredthepracticalsituationofourcountry’Ssecu

6、ritymarket．ThispaperWascomposedbyfivechapters．ThefirstchapterWastheintroductiontothearticle．Itmainlyexplainedthetheoreticalandpracticalbackgroundofthediscountissueonclosed—endfunds，thesignificanceofthisstudy，researchcontentandmethods，andthemaininnovati

7、on．ChapterTwoWasthetheoreticalbasisofthisstudy．ThisstudyWasbasedonthethreetheories-----performanceexpectationstheory，thetheoryofmarketsegmentationand。investorsentimenttheory，andstartedfromthem．Inthischapter,notonlythesethreetheoriesweredescribed，alsopo

8、intedoutthelimitationsofthesetheoriesonthediscountissueofclosed．endfunds．ChapterThreeanalyzedthestatusquoofthediscountonChina’Sclosed-endfunds．Firstlythepastdevelopmentsituationandthecharacteristicsofclosed-endfundsinourcountrywereexpou