中国期货投资资金发展与投资组合交易策略研究

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1、上海交通大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日上海交通大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授

2、权上海交通大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于：保密□，在年解密后适用本授权书。不保密□。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日中国期货投资资金发展与投资组合交易策略研究摘要随着我国经济不断发展,市场结构不断发展,市场化改革的不断推进,实体经济越来越需要金融市场的辅助。但是相对实体经济的快速发展，我国的资本市场，尤其是证券市场却一直无法充分发挥其高效配置资源的功效。2001

3、年以来，我国的股票市场经历了6124点的辉煌，也经历了1664的历史低点。股市波动幅度很大，投资的系统性风险也加大。同时，股市受交易方式的影响，只能进行单边做多投资。风险不能有效的对冲与分散。在这样的背景下，国家开始大力发展期货市场。截至2011年末，中国四大期货交易所成交量屡创新高。大连交易所成交量达到了28904万手，上海期货交易所成交量达到了30823万手，郑州交易所达到了40643.92万手，即使是刚刚发布股指期货一年的中金所的成交量也达到了5041.2万手。从2010年以来，我国期货市场的产品不断上

4、市，从股指期货到甲醇，焦炭，再到即将推出的白银，国债。容量产品的扩充可以让投资者，企业现货商们得到风险的对冲。期货市场的卖空机制，保证金交易等交易方法更为投资者提供了广阔的获利空间。但是在缺乏合法正规的投资渠道的情况下，形成了相当规模的地下私募期货投资基金。其主要投资期货市场，通过套利，投机等方式，发挥期货市场的杠杆作用，获得高额收益。但这类投资属于法律和监管的灰色地带，运作模式不很成熟，此类运作模式风险高，对我国的社会稳定以及资本市场的发展都会带来冲击和负面影响。为了我国资本市场的长远发展和保障投资者的根本

5、利益，需要采用疏堵结合的方式，在规范其运作，发挥其私募优势的同时，更需要建立一个通畅，合法，有效的投资渠道，既在我国设立公募期货投资基金，满足投资者的需求，打造一个完善，健康有序的资本市场环境。本文从介绍中国期货市场发展入手，分析了期货投资基金在中国发展的可行性。并对期货投资基金的投资工具进行了介绍，针对我国的期货市场，研究了期货日内交易策略，并针对日内交易策略的结论结合趋势交易系统看是否能达到稳定投资组合以及降低资金最大回撤的结论。全文共分了三个部分。第一章主要详细分析了中国期货市场的发展以及研究目。第二章

6、主要对发展CTA基金的可行性分析以及如何在中国发展CTA基金。第三章对详细介绍了一种日内交易策略，首先介绍了交易策略的思路，测试规则以及数据来源和假设，然后进一步介绍了交易品种，有针对性的根据交易所分布选出了主力品种并对给出了交易品种的详细参数。紧接着给出了策略结果展示，包括:风险百分比，胜率，达到2R是否回撤到开盘价等等，还包括R分布图，历年风险回报比的总图，以及样本内和样本外的系数优化后的表现。最后给出了一种头寸管理策略，测试整个交易周期的头寸规模，收益率等。第四章我们给出了一个趋势投资策略，并结合日内策

7、略，看能否达到稳定资金曲线并降低资金最大回撤。我们希望日内策略可以帮助未来的CTA基金组合达到稳定的资金曲线。由于本人水平有限并限于文章篇幅，本文还存在很多不足之处，望各位老师同学不吝赐教，本人将在后续的学习中对期货投资基金以及交易策略分析做进一步学习。关键字：期货投资基金，程序化交易，交易策略，风险管理ASTUDYONCTADEVELOPPMENTINCHINAANDPORTFOLIOSTRATEGYFORCTAFUNDABSTRACTAsChineseeconomydevelopedinarapidspe

8、edinrecentyears,therealeconomyneedsmoreandmoreassistancefromfinancialmarket.However,comparedwithfastdevelopmentofrealeconomy,outcaptalmarket,especiallythestockmarketprovideslowefficientallocationofreso