商业银行信贷行为和信贷渠道传导效率——基于我国经济转型背景下实证的分析

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1、内容摘要货币政策影响实体经济的方式和路径，即为货币政策的传导机制。货币政策的传导机制很大程度上决定了货币政策的有效性，因此，一直以来，货币政策传导机制是货币政策理论的核心内容之一。货币政策传导机制实质上就是中央银行通过货币政策工具对各微观经济主体的经济活动产生影响，改变其在金融市场及实体市场上的经济行为，以达到货币政策最终目标的全过程。在理论上，对货币政策传导机制的研究存在两种思路，即货币渠道和信贷渠道。货币渠道一般包括如下几种：(1)利率渠道；(2)非货币资产价格渠道，它又包括财富变动渠道以及托宾的q理论；(3)汇率渠道。信贷渠道论以金融市场的不完善为前提，提出了

2、货币政策传导的银行贷款渠道和资产负债表渠道(广义信贷渠道)。对信贷渠道的存在及其重要性，西方学者存在着广泛的争论。但由于我国正处于一个由封闭的计划经济体系转向开放市场经济体系的过渡阶段，与发达国家基本完善的市场体系相反，我国的市场机制不够健全，金融体系与实际经济体系各行为主体和运行环节之间远未衔接成一个牵一发而动全身的联动体，因而利率传导机制的资产结构调整效应与财富变动效应还无法与其在发达经济中的作用相提并论，真正发挥货币政策传导机制功能的，恰恰是信贷渠道。1998--2002年，我国出现了通货紧缩的趋势，商品零售价格指数、居民消费价格指数、生产资料批发价格指数均出

3、现了负增长，货币供应量增幅和货币流通速度也出现了下降的趋势。针对这一现象，我国货币当局采取了一系列的货币政策，包括对商业银行取消贷款限额控制；下调法定存款准备金率；降低存款利率和贷款利率；通过公开市场操作、再贷款、再贴现等渠道，向社会适当投放资金：制定信贷政策，引导贷款投向等等。但从期间几年的商业银行信贷行为与信贷渠道传导效率——基于我国经济转型背景下的实证分析宏观经济运行情况来看，货币政策的实施效果并不理想，或者说并未达到理论上的预期效果。2003年下半年以来，针对于投资过热、消费价格指数持续上扬、货币信贷增长过快和资源约束偏紧的经济现实，央行采取了提高存款准备金

4、率以及提高存贷款利率等措施调控经济的“过热"倾向，虽然目前为止各项主要经济指标己经回落，但经济中产生通胀的因素仍然存在，货币政策的效果也同样受到置疑。因此，自从1998年以来，虽然我国货币政策有所改善，但仍表现出低效性。造成这一结果的原因是多方面的，其中最关键的因素是货币政策传导的信贷渠道出现了阻塞。我国货币政策传导机制正处于由单纯的直接信贷渠道向信贷、利率和非货币资产价格多渠道传导的过渡阶段。近年来，由于国有商业银行改革与整个金融体制改革不协调等因素，在新的利率渠道和非货币资产价格渠道没有完全建立起来之前，原有的信贷渠道己开始阻塞或萎缩，致使货币政策不能及时、顺畅

5、、有效的传导。从改革方向来看，利率及非货币资产价格渠道应该成为货币政策传导的主要途径，但从我国现实来看，信贷渠道仍然是当前货币政策传导的主渠道。因此，最现实和紧迫的任务是改善货币政策传导的环境和条件，以疏通和完善信贷渠道。本文正是在这样的背景下对我国货币政策信贷传导渠道进行了研究。1．本文逻辑结构首先介绍了货币政策信贷渠道传导机制，回顾了该机制的各种理论，继而对我国货币政策的信贷渠道进行了分析，认为当前信贷渠道是我国货币政策传导的主渠道。然后通过实证分析对1998年前后我国货币政策信贷渠道的实际效果的研究发现，信贷渠道传导效率有所下降，即信贷渠道发生了阻塞。在此基础

6、上，本文对我国信贷渠道阻塞的原因进行了分析，继而提出了相应的对策与建议。2．论文主要内容第一部分为导论，内容主要包括本文的选题背景和意义、相关概念说明、主要研究内容、创新点以及不足之处。第二部分介绍货币政策信贷渠道传导理论和相关文献综述，并且分析了信贷渠道的三个前提条件。首先，从信贷渠道的传导机制出发，先后介绍了2内容摘要狭义信贷渠道——银行借贷渠道和广义信贷渠道——资产负债表渠道的传导过程。其次，重点介绍了狭义信贷渠道模型：CC．LM模型。通过该模型的假设以及推导，可以直观的了解整个信贷渠道传导的作用过程。再次，对模型假设的分析得出信贷渠道产生作用的三个前提条件、

7、：①名义工资和价格存在粘性；②直接融资(债券)和间接融资(贷款)不能完全替代；③中央银行能够通过调整法定准备金来直接影响银行的贷款供给量。第三部分从理论和经验两个方面对我国货币政策传导的信贷渠道进行了分析。(1)理论分析部分，首先对我国货币政策三大工具——法定存款准备金率、再贴现、公开市场业务对信贷供给的影响进行了分析；其次分析了银行信贷对货币供应量的影响，这两部分共同组成了我国货币政策信贷传导的全过程。(2)在经验分析部分，在回顾了银行信贷在历次货币政策调控中的地位后，通过具体分析得出，我国商业银行信贷在历次货币政策传导过程中的身份是双重的：一是作为货币政策工