我国中小板公司股权结构和绩效相关性问题探析

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1、摘要股权结构与公司绩效的关系是公司治理研究中的重要内容，股权结构作为公司治理机制形成过程中的最重要因素，对公司发展战略的选择乃至公司经营绩效有着重要的影响。股权结构是公司治理组织结构的产权基础，作为合约结合体的企业，其内部的股权结构安排，会直接影响公司治理模式的形成、运作及其绩效。由于我国中小企业板上市公司面世时间不长、数量不多，实务界和学术界对我国中小企业板上市公司的股权结构与公司绩效的研究，尚未引起足够的关注。作为市场经济体系中活跃的、发展前景良好的企业类型，中小企业数量上占绝对优势，是经济增长的主

2、要动力、科技创新的重要力量和提供就业的主要渠道，借助分析中小企业板块上市公司的股权结构与公司绩效的相关性，或许能够在理论上和实务上为提高我国中小企业的绩效做出一些贡献。本文的主要目的在于通过中小企业板上市公司股权结构的分析，揭示股权结构对公司绩效的影响，进而有针对性地对企业股权结构优化模式进行探讨，从而提出通过股权结构调整改善公司治理结构、提高公司绩效的建议。本文主要采用了基于文献的理论分析和基于现实数据的实证分析相结合的方式，在理论分析揭示一般性规律的基础上，对国内外研究现状进行总结分析，结合理论基础

3、提出自己的假设，建立模型，采用实证方法对之进行验证：在实证分析的过程中，采用描述性统计分析和线性回归分析相结合的分析方法，讨论中小企业板上市公司股权结构与公司绩效的相关性。本文分为五个部分：第一部分为引言部分，首先介绍了本文的研究目的、研究意义，然后是文献综述部分，从国内外两个方面进行文献回顾；第二部分是上市公司股权结构与公司绩效理论概述；第三部分为上市公司股权结构与公司绩效关系的理论分析与假设发展。主要从股权集中度角度和管理层持股两方面探讨中小企业板上市公司股权结构与公司绩效的理论演进历程；第四部分是

4、对我国中小企业板上市公司股权结构与公司绩效相关性的实证分析，此部分是以2004年至2007年中小企业板上市公司的数据为依据进行检验，得出结论：中小企业板上市公司股权集中度与公司绩效是显著的正相关，中小企业板上市公司管理层持股比例与公司绩效为显著正相关；第五部分是针对上部分结论所得出的一些启示，本文研究不足的方面以及进一步研究的方向。关键词：中小企业板上市公司股权结构股权集中度公司绩效AbstractTherelationshipbetweenownershipstructureandcorporatep

5、erformanceisoneofimportantcontentsofcorporategovernanceresearch．Asanimportantpartofcorporategovernancestructure，ownershipstructuredecidesthefundamentalnatureofcorporateagencyproblems，playsanimportantaffectiononcorporatedevelopmentstrategyandtheperformanc

6、e．Theownershipstructureisapropertyrightsfoundationofthecorporategovemance，asacontractcombinationofbusiness，theinternalstructureoftheshareholdingarrangementreducesadirectimpactonthecorporategovernancemodeloftheformation，operationandperformance．Thesmalland

7、medium．sizedenterprisesboardWaslaunchedinShenzhenStockExchange(SSE)in25thJune，2004．Itisanimportantsysteminnovationinsecuritiesmarket．Itiscriticalforthesmallandmedium．sizedenterprisesboardmarketandbroughttostudyscientificandeffectivedevelopmentthatunderst

8、andandevaluateofthesmallandmedium-sizedenterprisesboardcomprehensivly．Becauseoursmallandmedium．sizedboardlistedcompaniesareyoungandinsufficient，theresearchoftheirequitystruetureandcorporateperformaneehasn’tpaidenoughattent