leveraged buyout and its practice in china

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1、AThesisSubmittedinPartialFulfillmentoftheRequirementsfortheDegreeofMasterofBusinessAdministrationLeveragedBuyoutandItsPracticeinChinaCandidate:LiYonghuiMajor:BusinessAdministrationSupervisor:AssociateProf.WangXiangyangHuazhongUniversityofScience&TechnologyWuhan430074,P.R.ChinaO

2、ctober,2008独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除文中已经标明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权华中科技大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入

3、有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密□，在_____年解密后适用本授权书。本论文属于不保密□。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月华中科技大学硕士学位论文摘要股权分置改革，无疑翻开了中国资本市场新的一页。全流通市场的形成为并购打开了大门，企业并购和资产重组必将越来越多，收购方式也将趋向于多元化，这无疑为杠杆收购和垃圾债券在中国提供了机会和舞台。作为一项金融创新工程，杠杆收购对西方经济特别是美国经济产生了重要影响，引发了20世纪80年代中后期美国的第四次并购浪潮，极

4、大地活跃了美国市场，推动了美国经济的繁荣发展。因此，我们有必要对杠杆收购进行了解和研究。本文尝试结合中国经济环境和特点对杠杆收购的概念、实际操作和融资渠道等问题进行了一些探讨和研究。文章先从杠杆收购概念入手，研究了杠杆收购的原理和收购过程，然后重点分析了杠杆收购的融资渠道，并对国内杠杆收购的现状及原因进行了分析，文章同时对典型的国内外杠杆收购的案例进行了分析和比较。对杠杆收购中的融资问题，提出了一些拓宽融资渠道的方法，如利用信托投资公司和债券等。通过案例分析，探讨了杠杆收购中外差异。目前，在我国宏观环境下，杠杆收购在我国企业并购活动中已具有了一定的适

5、用性，但其现状并不能令人满意，主要是思想观念、法律、金融环境等方面的原因。我们要发展杠杆收购，让其为我们所用，就要完善金融市场和资本市场。杠杆收购作为一种收购方式，在美国等西方国家，可谓风行一时。我相信它一定会在我国的经济活动中发挥巨大的作用，笔者也希望通过研究能给企业界和理论界带来一些启示。关键词：杠杆收购并购融资渠道I华中科技大学硕士学位论文AbstractTheStockRightsSplittingReformundoubtedlyopenedanewpageforChinesecapitalmarketinthehistory.Thefor

6、mationoffull-circulationmarketsgivesgreatconveniencetomerger;thatistosay,moreandmoreenterprisemergersandassetreorganizationswillbehappened;atthesametime,thewaysforpurchasewilltendtobediversified;whichundoubtedlysuppliesopportunitiesandstagesforleveragedbuyoutandjunkbondinChina.

7、Asafinancialinnovationproject,leveragedbuyouthasbroughtimportantinfluencetowesterneconomy,especiallytoAmericaneconomy;suchasthe4thmergerwaveinAmericainmiddleandlate80s,whichhadgreatlyactivatedAmericanMarkets,andpromotedprosperityanddevelopmenttoAmericaneconomy.Therefore,it’snec

8、essaryforustoknowandresearchleveragedbuyout.Inthispape