私募股权投资基金退出方式和退出时机研究论文

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1、中山大学硕士学位论文私募股权投资基金退出方式和退出时机研究姓名：李青申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：牛鸿20080530中山人学硕．1：论文私募股权投资螭金退⋯方式和退⋯时机研究私募股权投资基金退出方式和退出时机研究专业：金融学硕士生：李青指导教师：牛鸿教授摘要近年来，中国市场巨大的投资机会吸引了国际私募股权投资机构的大举进入，本土化投资机构也如雨后春笋，纷纷成立。日益完善的资本市场结构，即产权交易市场、中小企业板和即将推出的创业板，拓宽了私募股权投资基金的退出渠道，这也大大促进了PE在我国的发展。各种形式的私募股权投资基金以其方便灵活的优势，将处于不同发展阶段

2、的企业有机的与多层次资本市场对接起来，为产业创新发挥了巨大作用。我们知道私募股权投资基金主要目的是实现资本增值，通过退出将账面价值兑现。据调查，投资资本家最关心的是资本的退出问题。如何选择退出方式和时机似乎比做出投资更难决定。所以在此方面的研究更具有重要的现实意义。论文首先阐述了研究的目的和意义，对退出方式和时机选择的国内外研究现状进行了归纳总结。针对私募股权投资的特点，阐述其所具备的实物期权特征。然后就分为两大部分，一是退出方式的研究，重点比较IPO和M&A退出方式，建立私募股权投资家和风险企业家的效用函数。最后对美国和中国PE退出方式的实际选择进行归纳分析。二是退出

3、时机的研究。主要是运用实物期权和最优停时理论，得出最优退出的临界值。然后，将理论和模型应用到具体例子中。论文的最后讨论了本文的不足和以后研究的扩展方向。关键词：首次公开发行，并购，效用函数，实物期权中山大学硕上论文私募股权投资壤会退⋯方』℃和退⋯时机研究AsmdyonExitTypeandTimingofPriVateEqu毋FundMajor：FinanceName：QingLiSuperVis幻}r：PrDf．HongNiuABSTRACT111el鹕em破etinChinaat仃actsmorea11dmore百obal研Vateequity‰ds．LOcal唧撕

4、eSinvolVein舭competitiontoo．ThedeVelopmentofChinesecapitalmarkets(equi哆exchangemarket，smallandmediumente印dsebo砌，aIldtlleongoinggrowmenterprisemarkets)perf．ectstllere讹atmechanism．P五Vateequ时isal【indofequ时c印italwhichisinvestedintomeV咖c0InpaIliesinordert0gainsuperpr06t．WheIlholdingap耐odofmest

5、oCk，PEcapitalistSwillConsideroftheexitso嬲toc踟了0nanewinVestmentplall．Hisaimisnottocon仃ol血ecompaIly．SomecapitalistscaremuchabouttlleexitproblemwhichismoredimcultmaIle11仃anceprobleIlltomelll．TtlispaperproceedswimⅡlemeaningofthisresearch，tllensW吼erstllecurrelltsitIlationinmewoddofmeo哆TlleIla

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7、bemehisto巧ofPE’sChoicebomiIltlleUSAandCllina．11leotllerpartfoCusesont11etimingofeXit．Byin仃Dducmgtllemeo巧ofmereal0ptioIlsaIldoptimalstoopingtime，mispaperaIlal)，zesoptimumtinlechoiceofIPO．Keywords：hlitialpublicoff嘶ng，M&A，e彘ctiVeIlessmodel，realoption11原创性及使用授权声明论文原创性声明本人郑重声明