基于eva上市公司认股权激励问题的研究

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1、国内图书分类号：F244.3国际图书分类号：331.158经济学硕士学位论文基于EVA的上市公司认股权激励问题研究硕士研究生：张彩玲导师：刘玉山副教授申请学位：经济学硕士学科、专业：金融学所在单位：管理学院答辩日期：2006年6月授予学位单位：哈尔滨工业大学ClassifiedIndex:F244.3U.D.C.:331.158DissertationfortheMasterDegreeinEconomicsSTUDYONEXCUTIVESTOCKOPTIONINCENTIVESYSTEMOFISSUEC

2、ORPORATIONSBASEDONEVACandidate:ZhangCailingSupervisor:ViceProf.LiuYushanAcademicDegreeAppliedfor:MasterofEconomicsSpecialty:FinanceAffiliation:ManagementSchoolDateofDefence:June,2006Degree-Conferring-Institution:HarbinInstituteofTechnology哈尔滨工业大学经济学硕士学位论文

3、摘要健全的激励约束机制是完善上市公司治理的重要环节，关系到上市公司的规范运作与长远发展。随着证券市场的稳步发展和股权分置改革工作的顺利推进，上市公司的激励约束机制尤其是认股权激励受到市场各方关注。良好的认股权激励机制能充分调动经营者的积极性，将股东利益、公司利益和经营者个人利益结合在一起，从而减少管理者的短期行为，使其更加关心企业的长远发展。本文研究了认股权激励国内外发展模式，对其进行经验借鉴，并对认股权的理论基础、激励原理及EVA的理论基础进行探讨。在此研究基础上，对传统认股权激励机制进行改进，建立EV

4、A－BSC－KPI认股权激励模型。主要包括：将EVA经济指标引入认股权激励机制，对认股权的授予标准只受股票市场股价影响的机制进行矫正；与KPI、BSC绩效考评体系相结合，构建了BSC－KPI绩效考核指标体系；对各BSC-KPI指标的权重运用AHP(AnalyticHierarchyProcess)层次分析法进行权重分配，设计各指标的评分标准，使之能够量化比较，从而形成认股权在管理方面的授予标准。解决了认股比例的确定、认股价及行权价的确定等技术问题。最后，结合具体实例，建立相应的BSC-KPI绩效考核指标体

5、系，应用模型进行了实例计算验证。关键词认股权；激励；EVA；KPI；BSC－平衡记分卡I哈尔滨工业大学经济学硕士学位论文AbstractAsoundincentiveandconstraintmechanismistheimportantpartofimprovingthegovernanceoflistedcompanies,toregulatetheoperationoflistedcompaniesandthelong-termdevelopment.Alongwiththesteadydevelo

6、pmentofthesecuritiesmarketandworkingsmoothlyofshare-tradingreform,thelistedcompanies’incentiveandconstraintmechanismshavereceivedincreasingattention,especiallyequityincentivemechanism.Goodequityincentivemechanismcanfullymobilizetheenthusiasmoftheoperators

7、,andcancombinetheinterestsofshareholders,andcorporatewithoperatorstogether,therebyreducingtheshort-termbehaviorandmanagersbeingmoreconcernedaboutthelong-termdevelopmentofenterprises.Thepaperfocusedonidentifyingtheissuesrelatedtoequityincentive.Thestudyfir

8、stlyidentifiedtheESO’developmentshomeandabroad,andinvestigatedESOandEVA’rationales,principlesandinspiredtheoreticalbasisingreatdepth，especiallyGeorgeSolos’reflexibletheory.Onthisbasis,wecombinedtheperformanceassessm