社保基金的投资组合研究

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1、摘要摘要社保基金作为国家和人民的最后一道保障防线，它与人民的生活息息相关。随着我国证券市场的不断完善和发展，社保基金入市成为历史和时代的潮流。社保基金只有进入资本市场分享经济发展的成果，才能保值增值，才能实现最初对人民的保险承诺。同时社保基金作为一个逐渐壮大的机构投资者，它对平衡和发展我国证券市场，优化资源配置起到重要的作用。如何使社保基金满足人民生活日益发展的需要，如何使社保基金兑现最初的保险承诺，成为各国政府和人民关注的焦点。2003年社保基金开始入市，当时投资证券市场总额约为18．66亿元，截至2005年9月底，这一数字已经

2、增长到1150亿元。全国社保基金从2000年成立之初不足100亿美元，到2007年底超过700亿美元，社保基金的资产和入市规模空前扩大。社保基金的投资监管和绩效评价问题也就显得越来越突出。本文立足于现实背景，主要对我国现有的全国社保基金组合进行全方位投资分析和绩效评价，以期给政府和投资者提供一些决策建议和参考。本文的主要工作：1．简述我国社保基金运作和管理的现状；2．界定社保基金的内涵及本文的研究对象；3．阐述社保基金与资本市场的关系及社保基金入市要注意的规则；4．建立在投资组合理论和现代成熟的基金绩效评价方法的基础之上，对我国全

3、国社保基金组合进行全方位的投资分析、绩效评价及投资优化：(1)社保基金投资行业分析；(2)社保基金重仓股分析；(3)社保基金各组合持股分析；(4)对全国社保基金组合中持股量大的6组合进行T-M模型、H．M模型、C．L模型选股择时能力分析；(5)建立全国社保基金组合的均值．方差模型，并进行投资优化和求解。关键词：社保基金；全国社会保障基金；投资组合；绩效评价；投资优化AbstractSocialsecurityfundisthelastguardinglineforthewholenationanditspeople，whichis

4、ofvitalimportancetopeople’slife．WiththedevelopofChina’Sstockmarket,socialsecurityfundhasbecomethecurrentfashion．SocialsecurityfundCanmaintainitsvalue，increaseitsvalueandmaterializeitspromisetothepeopleonlybyenteringcapitalmarkettoshareeconomygrowth．Meanwhile，socialsec

5、urityfund，beingagraduallydevelopinginstitutioninvestor,playsanimportantroleinbalancingourstockmarketandoptimizingresourcelocating．Howtomeettheincreasingdemandofpeople’Slivingstandardandhowtomaterializesocialsecurityfund’Sinitialpromisehavebecomeafocusofgovernmentsandp

6、eople．Socialsecurityfundtookthefirststepintostockmarketin2003，withthetotalstockmarketof1．866billion，andthisnumberhasincreasedto15billion．Nationalsocialsecurityfundhasdevelopedform10billionin2000，to70billionin2007．Therapiddevelopmentoftotalsocialsecurityfundhassharpene

7、dtheperformancereviewproblemandinvestmentempiricalanalysis．Thispaperbasedonthisbackground，analyzessocialsecurityfundperformancereviewandinvestmentempiricalanalysis，inthehopeofproposingsolutionstogovernmentandinvestors．Maintaskofthispaper：1．Tointroducethecurrentstatuso

8、fsocialsecurityfundoperationandmanagement．2．Todefinetheconnotationofsocialsecurityfundandanalyzingobjectofthisresearch．3．Toi