第六章营运资金管理.doc

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1、第六章营运资金管理【学习目标】通过本章的学习，了解营运资金的含义、特点；理解现金、应收账款、存货的管理目标和现金、应收账款与存货的功能和成本；掌握最佳现金持有量的确定方法，掌握信用政策的构成与决策方法和存货经济订货批量模型的运用。【关键概念】营运资金最佳现金持有量信用标准信用条件经济订货批量再订货点保险储备量ABC分类管理【案例导入】时代电脑公司是1980年成立的，主要生产小型及微型处理电脑，其市场目标定位于小规模公司和个人使用。该公司生产的产品质量优良，价格合理，在市场上颇受欢迎，因此该公司也迅

2、速发展壮大起来，由起初只有几十万元资金的公司发展到上亿元资金的公司。但是到了20世纪90年代末期，该公司有些问题开始呈现出来：过去为了扩大销售，占领市场，一直采用比较宽松的信用政策，客户拖欠的款项数额越来越大，时间越来越长，严重影响了资金的周转循环，公司不得不依靠长期负债及短期负债筹集资金。最近，主要贷款人开始不同意进一步扩大债务，所以公司经理非常忧虑。假如现在该公司请你作财务顾问，你将如何改善时代电脑公司的财务问题？通过本章对营运资金管理的学习，掌握现金管理、应收账款管理与存货管理的内容和方法，

3、你将有效地改善该公司的财务问题，从而帮助公司经理解除忧虑。第一节营运资金概述一、营运资金的含义及特点（一）营运资金的含义营运资金（0peratingFunds）是指一个企业在生产经营活动中占用在流动资产方面的资金，通常指流动资产减去流动负债后的差额。用公式表示为：营运资金总额＝流动资产总额－流动负债总额企业持有一定量的营运资金是十分必要的，因为在企业管理过程中客观存在着现金流入量与现金流出量不同步和不确定的现实情况。一般而言，企业营运资金持有量越大，企业不能偿还短期债务的风险越小，但是过多的营运资

4、金又会使企业的收益率下降。因此，企业要合理权衡偿还短期债务风险与资金收益率的问题，使营运资金的数量控制在一个合理的范围内。（二）营运资金的特点营运资金是流动资产减去流动负债后的差额，其特点自然体现在流动资产与流动负债的特点上。1．流动资产的特点流动资产（CurrentAssets）是指在一年内或超过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产。与固定资产相比，具有如下特点：（1）流动性强、周转速度快。企业占用在流动资产上的资金，周转一次所需的时间较短，通常会在一年或一个营业周期内收回，对企业影响的时间也

5、较短。根据这一特点，营运资金可通过商业信用、银行短期借款等短期筹资方式加以解决。（2）实物耗费与价值补偿同时完成。流动资产中的原材料投入生产经过加工后，其实物形态就会被改变，构成产品实体的主要部分。而其价值也一次性全部地转移到了所生产的产品上去，构成产品价值的一部分。企业将产品对外销售并取得销售收入后，原材料的价值便一次性全部地得到了补偿。（3）具有并存性。从供、产、销的一瞬间看，货币资金、在产品、完工产品、应收账款及应收票据这些不同形态的流动资产在时间上是同时存在的。因此，合理地配置流动资产各项

6、目的比例，是保证流动资产得以顺利周转的必要条件。（4）具有波动性。占用在流动资产上的资金一般会随着企业的经营规模的变化而发生数额上的变化。也就是说，它并不是一个常数，而是一个变数。财务人员应及时准确地预测和控制这种波动，以防止其影响企业正常的生产经营活动。2．流动负债的特点流动负债（CurrentLiabilities）是指在一年或超过一年的一个营业周期内偿还的债务。与长期负债相比，具有如下特点：（1）速度快。申请短期借款往往比申请长期借款更容易、更便捷，通常在较短时间内便可获得。（2）灵活性强。

7、短期借款的期限短，取得的限制条件少，使企业有更大的灵活性。（3）成本低。在正常情况下，短期负债筹资所发生的利息支出低于长期负债筹资的利息支出。而应付账款、应交税金等则没有利息支出。（4）风险大。短期借款的利率是随市场利率的变化而变化的，时高时低。由于短期借款的使用时间短，因而企业必须在一年或更短的时间内筹集资金来偿还债务。如果无法筹集到足够资金用于还债，则可能造成企业的破产。二、营运资金管理的必要性（一）营运资金是企业生产经营活动的重要组成部分企业现金流量预测上的不准确性以及现金流入和现金流出的非

8、同步性，从而使营运资金成为企业生产经营活动的重要组成部分。（二）营运资金的周转关系到企业的生存与发展企业营运资金的周转关系到企业的生存与发展。只有营运资金正常周转，企业供产销各个环节才能得以顺利进行，才能通过销售收入来补偿生产经营中的耗费，才能赚取一定的利润用于未来的发展。（三）营运资金在企业资金总额中所占比重很高。流动资产占企业资产总额的比重一般在50%以上，流动负债的比重也不低。因此，如果营运资金管理不善，则会导致企业资金周转不灵，乃至破产倒闭。（四）营运资金管理水平决定着财务