会计信息质量与公司债务融资成本的关系分析

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1、山东大学硕士学位论文1．1选题背景第1章绪论从资金提供者的角度，融资成本代表着所要求的收益率，与投资者所感受到的投资风险成正比；从资金需求者角度，融资成本则意味着需付出的代价，它与投资项目的盈利能力成反比。此时，会计信息就成为影响融资成本的关键因素，投资者可通过会计信息的分析来评估投资项目的安全和收益，进行正确的投资；而公司可通过会计信息的传递来展示投资项目的价值与前景，进行有效的融资。所以说，信息披露是连接资金提供者与资金需求者的有效纽带，上市公司通过信息披露将直接或间接影响到利益相关者决策的重要信息以公开报告的形式对外报

2、送，从而降低资金供需双方信息不对称，从而引导资金资源的有效配置。在中国资本市场发展过程中，会计信息披露虚假事件层出不穷，给会计系统的理论和实务带来了巨大冲击。会计信息质量问题日益突出，不仅成为会计理论界关注的重点，更是投资者不得不关注的重点，上市公司披露的会计信息作为投资者进行投资行为的依据，势必对上市公司的融资效果产生一定的影响，尤其是债务融资，公司取得各种银行借款或者发行债券，多以披露有价值的会计信息，传递公司有利信号来吸引投资资金。同时，鉴于中国资本市场特殊情况，国有与民营公司面临不同的财务制度和财务环境；鉴于此，容易

3、存在不同所有权性质的中国上市公司里，会计信息质量对债务融资成本产生不同影响的现象。比如国有公司，由于其国有控股性质，其融资决策会受到政策扶持与制度规制的双重作用，使得其融资渠道、融资偏好与融资行为与民营公司相比将有所不同，这些都会体现在会计信息质量对债务融资成本的影响上。本文将对此问题就行研究和验证。4山东大学硕士学位论文1．2研究意义1．2．1理论意义会计信息是为进行会计管理而收集、加工、整理的各种数据资料。即包括财务信息又包括所需要的管理信息，前者主要是反映过去所发生的财务数据资料，后者主要是跟管理职能各方面相联系或者需

4、要的财务方面的资料信息。现有文献对于会计信息质量的研究多集中在会计信息质量的度量，以及会计信息质量对投资效率、公司治理等的影响。关于上市公司会计信息质量对债务融资成本影响的研究目前还比较少。本文研究了会计信息质量与公司债务融资的关系，并且从所有权性质的角度来研究不同类型上市公司中会计信息质量对债务融资成本的不同影响。1．2．2现实意义会计信息披露质量的高低直接反映经济运行的真实性，作为投资者进行投资决策的参考，高质量的会计信息不仅能够保障投资者的利益，也能够降低公司债务融资成本，为公司做出正确的决策提供依据，。本文考虑了我国

5、上市公司股权结构的特殊性，从不同所有制形式下，会计信息质量对公司债务融资成本的影响可能不同的角度对我国上市公司会计信息披露质量对其债务融资成本造成的影响进行实证检验，通过所有制形式这一变量的引入，分析不同所有权形式下的上市公司，会计信息质量对债务融资成本影响的变化。以期引导中国上市公司提高会计信息质量，寻找降低公司债务融资成本的有效途径，提高融资效率。1．3研究内容、思路方法1．3．1研究思路本文根据会计信息质量以及债务融资成本相关理论基础，包括会计信息质量与债务融资成本的概念界定与度量，MM理论、信息不对称理论、Fama的

6、有效资山东大学硕士学位论文本市场理论以及信号传递理论等，分别对会计信息的披露质量、债务融资成本以及前者对后者的影响进行理论分析，并在此理论分析的基础上提出本文的第一个研究假设；另外，基于中国上市公司中不同所有权性质的考虑，加入上市公司所有权形式这一调节变量，提出其余两个假设。实证研究部分，以2008．2011年间沪深两市全部正常上市的A股上市公司为研究对象，选取样本，首先对样本数据进行描述性统计分析，然后再进行相关性分析和回归分析。为证明会计信息质量在不同所有权形式下对债务融资成本的影响效果，建立多元回归模型，添加一个所有权

7、形式与会计信息质量的交叉变量，以检验不同所有权形式下会计信息质量对债务融资成本的差异性影响。另外选取2008．2011年间深市中小公司板正常上市的信息行业的A股上市公司作为小样本，同样进行实证检验后与总样本对比分析，通过小样本检测，进一步验证本文假设，得出结论。1．3．2研究方法文章采用规范理论分析结合实证分析的方法，首先根据会计信息质量以及债务融资成本相关理论基础，对会计信息质量、债务融资成本以及两者关系进行理论分析，并提出假设。其次从国泰安(csmar)和锐思(resset)数据库中，抽取文中所需的全部样本数据，选取公司

8、规模、负债率、股权性质、公司盈利能力、公司成长性、公司债务结构以及公司所有权性质等条件变量，利用SPSSl7．0统计软件根据我国上市公司的面板数据建立回归模型进行描述性统计和回归分析，实证检验会计信息质量与债务融资成本的关系，以及不同所有权形式下会计信息质量对债务融资成本的差异性影响。1．