中国高科集团股份有限公司2010年2.8亿元公司债券跟踪评级报告.doc

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1、公司债跟踪评级报告中国高科集团股份有限公司2010年2.8亿元公司债券跟踪评级报告本报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。报告中引用的企业相关资料主要由企业提供，联合评级不保证引用资料的真实性及完整性。公司债跟踪评级报告主体长期信用等级跟踪评级结果：A评级展望：稳定上次评级结果：A评级展望：稳定债券简称：10中科债债项信用等级跟踪评级结果：AA+上次评级结果：AA+上次评级时间：2009年4月24日跟踪评级时间：2010年5月24日财务数据项目2008年2009年10年3月发行人货币资金（亿元）1.572

2、.944.70存货（亿元）4.513.783.78资产总额(亿元)12.6913.2917.38所有者权益(亿元)7.928.979.06长期债务(亿元)0.450.493.29全部债务(亿元)1.932.206.20营业收入(亿元)13.389.942.74净利润(亿元)0.190.270.08EBITDA(亿元)0.520.65--经营性净现金流(亿元)-0.340.69-1.45营业利润率(%)6.228.957.77净资产收益率(%)2.443.220.92资产负债率(%)37.5732.4447.88全部债务

3、资本化比率(%)19.6119.6740.64流动比率2.102.582.78EBITDA全部债务比0.270.30--EBITDA利息倍数5.308.28--担保方2008年2009年资产总额(亿元)368.59482.87所有者权益(亿元)152.84205.27营业收入(亿元)422.95474.70净利润(亿元)17.0817.23资产负债率(%)58.5357.49注：①发行人于2007年开始执行新会计准则，担保方于2008年开始执行新会计准则。②因四舍五入的原因，本报告涉及的部分数据可能在尾数上与引用资料存

4、在微小差异。评级观点中国高科集团股份有限公司（以下简称“公司”）跟踪期内继续进行战略上的逐步转型，房地产主业逐步突出；受益于武汉国信馨园项目的良好销售状况，公司全年利润水平增长较快。近期国家加强了对房地产市场的调控力度，未来房地产行业面临一定调整压力，可能对公司经营产生一定不利影响。但公司拥有较为稳定的仓储物流业务，目前基本面情况良好。联合评级维持对公司主体长期信用“A”的评级，评级展望为“稳定”。本期债券由北大方正集团有限公司（以下简称“方正集团”）提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。方正集团跟踪期内经营情况稳

5、定，资产和现金流状况良好，整体盈利能力较强。联合评级继续维持对其“AA+”的主体长期信用评级，评级展望为“稳定”。综合以上，联合评级维持对10中科债“AA+”的信用评级。优势1．公司国信馨园商业部分已基本售罄，存量的政府回购部分2010年计划全部销售完毕，2010年盈利具有一定保障。2．随着宏观经济的逐步复苏，公司仓储物流及智能门卡业务2010年业绩有望得以恢复。3．2009年公司IT贸易业务已完全退出，房地产主业地位进一步得以巩固；未来随着商品贸易业务的继续退出，公司主业会更加明晰。关注1．目前国家加强了对房地产行业

6、的调控力度，2010年房地产市场风险加大。2．公司目前同时进行三个项目本报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。报告中引用的企业相关资料主要由企业提供，联合评级不保证引用资料的真实性及完整性。公司债跟踪评级报告的投资建设，开发规模较大，面临一定资金需求压力。3．公司在同类企业中经营规模较小，2010年可售项目不多，自有资金周转情况及抗风险能力值得关注。分析师何苗苗电话022-23201199-812邮箱hemiaomiao@lianhecis.com张群电话022-23201199-804邮箱zhangqu

7、n@lianhecis.com传真：022-23201738地址：天津市河西区解放南路256号泰达大厦10层E座（300040）Http：//www.lianhecreditrating.com.cn本报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。报告中引用的企业相关资料主要由企业提供，联合评级不保证引用资料的真实性及完整性。公司债跟踪评级报告3中国高科集团股份有限公司公司债跟踪评级报告一、主体概况中国高科集团股份有限公司（以下简称“公司”）系于1993年4月由国内多所知名高校以定向募集方式组建而成，初始注册资

8、本12,000万元。截至2009年底，公司总股本为29,332.80万股（其中限售股为7,156.81万股）。跟踪期内公司控股股东及实际控制人均未发生变化：深圳康隆科技发展有限公司仍为公司第一大股东，持股比例24.37%，其余前九大股东均为国内各大高校，持股比例均低于5%。跟踪期内，公司继续进行战略上的逐步转型，房地产主业逐步突出